诺和诺德2025：司美格鲁肽大卖346亿美元，中国GLP-1市场份额占83%

2月3日，诺和诺德公布2025业绩，总营收3090.64亿丹麦克朗（约合468.51亿美元，按2025年平均汇率：1丹麦克朗= 0.15159美元计算，下同），同比增长10%（按固定汇率CER计算，下同）。

诺和诺德的业务包括糖尿病、肥胖护理和罕见病，三大板块分别收入2071.09亿丹麦克朗（约合313.96亿美元，+4%）、823.47亿丹麦克朗（约合124.83亿美元，+31%）和196.08亿丹麦克朗（约合29.72亿美元，+9%），其中前两个板块合计收入约438.79亿美元，占总营收的94%。

在糖尿病和肥胖护理业务中，GLP-1药物合计收入2345.49亿丹麦克朗（约合355.55亿美元，+14%），胰岛素制剂合计收入531.37亿丹麦克朗（约合80.55亿美元，-1%）。

具体来看，Ozempic、Rybelsus、Wegovy三款司美格鲁肽产品全年合计收入2282.88亿丹麦克朗（约合346.06亿美元，+18%），增速明显放缓（）。据默沙东2025年财报，帕博利珠单抗全年销售额为316亿美元，退下“药王”之争。司美格鲁肽能否蝉联“药王”，待今晚礼来年报发布即可揭晓。

聚焦中国，诺和诺德全年业绩同比增长5%至186.58亿丹麦克朗（约合28.28亿美元），其中GLP-1药物和胰岛素制剂分别贡献66.20亿丹麦克朗（约合11.28亿美元）和99.02亿丹麦克朗（约合15.01亿美元）。

面临来自礼来的竞争压力，2025年诺和诺德在全球GLP-1类糖尿病药物市场占据45.8%的份额，相较2024年（55.1%）、2023年（54.8%）、2022年（54.9%）、2021年（52.7%）下降。不过，诺和诺德在中国GLP-1类糖尿病药物市场占有的份额高达83.1%，相较2024年（79.6%）、2023年（76.9%）、2022年（11.6%）、2021年（5.6%）增加。

展望2026年，诺和诺德预计按CER计算的销售额将下降5%-13%。

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