国恩科技正式登陆港交所，开盘涨超37%，中国最大的聚苯乙烯生产企业

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国恩科技(02768.HK)今日成功在港交所主板上市，招商证券国际为独家保荐人，成为2026年青岛首家上市公司。

国恩科技本次上市获得了空前热烈的市场反响，香港公开发售部分获得2251.85倍超额认购，成为近期认购倍数最高的新股之一。国际配售部分也获得了10.03倍的认购。

国恩科技是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商。公司服务于化工行业及大健康行业，主要从事工业及商业用途产品的研发、生产及销售。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按销售收入计，国恩股份是中国第二大的有机高分子改性材料及有机高分子复合材料企业，市场份额为2.5%。此外，于2024年，公司按产能计是中国最大的聚苯乙烯企业。按2024年中国骨明胶行业产量计，国恩科技是中国市场产量位居第二、中国内资品牌产量位居第一的骨明胶生产企业。

本次国恩科技香港IPO引入基石投资者包括利冠、SLD International、丞安国际、申万宏源证券、First Seafront Fund Series SPC、新嘉财富、Luminous Horizon、富国香港。

今日开盘，国恩科技涨37.06%，报49.34港元/股，市值148.64亿港元。

综合 | 招股书 公司公告 编辑 | Arti

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2月4日，深交所公告，因国恩科技(02768)在香港联合交易所有限公司上市不适用价格稳定期机制，且相应A股上市满10个交易日，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通标的证券名单发生调整并自2026年02月04日起生效，调入国恩科技。

在今天举行的国恩科技上市仪式暨答谢酒会上，青岛市委常委、副市长、市委金融工委书记耿涛在致辞时表示，国恩科技着力发展化工新材料和大健康两大主业，此次成功登陆港交所，实现A+H两地上市，必将为企业做大做强双主业、持续提升核心竞争力提供强有力支撑。

耿涛表示，希望国恩科技积极发挥龙头企业示范带动作用，吸引产业链上下游企业加速向青岛集聚，加快打造具有竞争力的先进制造业集群。青岛市将持续优化服务保障，着力营造一流营商环境，为企业高质量发展保驾护航、加油助力。

山东省地方金融管理局局长陈颖表示，国恩科技在港股成功上市，意味着企业正式走向国际资本市场，迈入新的发展阶段。希望更多企业勇立潮头、干到实处，在新时代展现新担当、取得新成就。

陈颖指出，山东省委、省政府高度重视包括民营企业在内的各类市场主体发展。当前，港交所已成为山东企业境外上市的重要目的地。近年来，青岛市上市工作始终走在全省前列。2025年，青岛新增7家企业申报港交所，截至目前，青岛企业在港交所上市公司已达20家，累计募资约122亿元，总市值约1739亿元。希望港交所一如既往关心支持山东企业、青岛企业，助力更多优质企业借助国际资本市场实现跨越式发展。同时，希望青岛市进一步抓住资本市场发展的窗口期，加大资源挖掘和企业培育力度，以更优服务推动更多企业，特别是民营企业走向资本市场、走向港交所。

陈颖表示，期待国恩科技顺势而为、乘势而上，以更大力度推进创新创业，以更加优异的经营业绩回馈社会、回报股东、服务客户。

国恩科技董事长王爱国表示，国恩科技从青岛出发，以高品质材料为根基，持续深耕化工新材料领域，不断突破关键技术壁垒，逐步构筑起坚实的产业基础。2015年，公司成功登陆深圳证券交易所，借助资本市场力量不断拓展主营业务边界。

王爱国表示，经过十年砥砺前行，公司通过持续推进产业升级与战略转型，逐步构建起以共享一体化产业平台为中枢、以科技创新为核心、以长期规模效益为目标、以化工新材料和大健康产业为两翼的“一体两翼”发展格局。目前，国恩科技已发展成为中国最大的聚苯乙烯生产企业、中国第二大有机高分子改性材料企业，实现了从技术立业到资本驱动、从市场扩张到战略引领的跨越式发展。

王爱国表示，今天，公司在香港以“国恩科技”为H股股票简称成功上市，这既是对创业初心的深情回望，更是对未来发展航向的坚定选择。“国恩科技”承载着公司对技术创新的坚守，“国恩股份”则见证了公司在A股市场的发展壮大。H股代码2708所对应的“科技”二字，不仅标志着公司迈向国际化发展的新阶段，也体现了企业对科技创新本源的持续坚守。这既是一次战略升级，更是一次创新初心的延续，标志着国恩科技全球化发展进入全新阶段。

王爱国表示，面向未来，全球市场竞争的本质是科技实力与响应速度的竞争。公司将持续打造A+H双资本平台，不断提升全球资源整合能力，加快推进海外生产项目布局，完善全球协同运营体系。同时，将进一步扩大青岛总部基地先进产能，巩固公司在高分子材料领域的技术领先优势和全球供应链竞争力。

此外，公司还将以香港为重要战略支点，设立与总部协同联动的国际研发中心，聚焦前沿材料科技，打造具有国际视野的创新引擎，推动产业生态向高端化、智能化、绿色化升级。国恩科技将持续构建更加敏捷、高效、贴近客户的全球营销与服务网络，将系统化解决方案带给全球客户和合作伙伴，共同推动新材料和大健康产业的可持续发展。公司坚信，真正的企业价值源于持续为客户创造价值、为股东实现回报、为社会贡献力量。

据招股书，国恩股份是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商。公司服务于化工行业及大健康行业，主要从事工业及商业用途产品的研发、生产及销售。

就公司的大化工板块而言，公司的客户包括下游行业（如汽车、新能源及家电）的制造商及下游制造商的供应链解决方案提供商。

就公司的大健康板块而言，公司的客户主要包括医疗及药品制造商，彼等使用公司的产品作为生产补充剂和药品等下游产品的原材料。

在大化工行业领域，国恩股份深耕化工新材料产业链，产品系列涵盖产业价值链的上游（即公司的绿色石化材料，如芳香烯烃、苯乙烯、聚苯乙烯）及中游（即有机高分子改性材料及有机高分子复合材料），而下游客户则利用公司的产品作为其产品制造及性能优化的原材料。

公司以有机高分子材料改性业务为基石，向上游延伸至苯乙烯、聚苯乙烯(PS)、可发性聚苯乙烯(EPS)及聚丙烯(PP)等绿色石化新材料的研发及生产。与此同时，公司持续深化下游产业布局，深挖电子电器、汽车工业、新能源、储能等下游行业多元化应用需求。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按销售收入计，国恩股份是中国第二大的有机高分子改性材料及有机高分子复合材料企业，市场份额为2.5%。此外，于2024年，公司按产能计是中国最大的聚苯乙烯企业。

在大健康行业领域，国恩股份聚焦天然胶原产业，向下纵向延伸产业链。公司的主要子公司东宝生物拥有几十年的悠久历史，依托从胶原到「胶原+」纵向一体化发展战略，已成功建立起覆盖胶原蛋白肽类/衍生原料到终端产品的产品布局，正逐步发展成为大健康产业细分领域综合性集团，形成规模效益。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年中国骨明胶行业产量计，国恩股份是中国市场产量位居第二、中国内资品牌产量位居第一的骨明胶生产企业；按2024年中国空心胶囊行业相关产量计，公司是中国内资品牌产量第二大的空心胶囊生产企业。

于往绩记录期，公司的收入录得强劲增长。于2022财年、2023财年及2024财年，国恩股份的收入分别为134.06亿元(人民币，下同)、174.39亿元及191.88亿元，2022财年至2024财年的复合年增长率为19.6%。2025财年首十个月，公司录得收入174.44亿元。

2022财年、2023财年、2024财年及2025财年首十个月的年/期内利润分别为7.24亿元、5.40亿元、7.21亿元及7.21亿元。

于2023财年、2024财年及2025财年首十个月，公司的销售额分别按年/较同期增长30.1%、10.0%及10.0%。由于公司产品于往绩记录期的主要下游应用领域为家电，而该领域属相对成熟且竞争激烈的市场，公司对该领域的客户采取了较具竞争力的定价策略，以维护公司的市场地位及销量，因而减缓了公司2024财年及2025财年首十个月相较2023财年而言的整体销售增长速度。公司将继续通过研发培养创新、丰富产品组合并扩大产品的下游应用，以促进销售增长。

市场规模方面，国有机高分子改性材料和有机高分子复合材料市场规模从2020年的人民币3,038亿元上升至2024年的人民币5,448亿元，复合年增长率为15.7%。随着有机高分子改性和复合材料的大规模使用，预期中国市场将维持强劲的动力，2025年至2029年，将以预测复合年增长率14.1%增长，至2029年达人民币10,375亿元。

公司拟将该等所得款项净额用于下列用途：为更好地服务公司的下游行业，尤其是已显示出将生产基地扩展至东南亚趋势的家电生产商，公司计划分配约50.0%或5.285亿港元在泰国设立新生产基地以扩大产能；鉴于行业形势良好，为把握新机遇，约35.0%或3.705亿港元将获分配用作扩充公司位于宜兴的新生产基地的产能，拟用于生产有机高分子改性材料及╱或有机高分子复合材料；公司计划将约10.0%或1.057亿港元分配至公司于香港的投资，包括设立区域总部，以支持公司日后进军国际市场，包括东南亚市场及香港石化现有生产基地的升级，包括其生产线及其他设备，以提高生产效率及产品质量；及所得款项净额约5.0%或约5300万港元预期将用作营运资金及一般企业用途。

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