重塑发展逻辑 上市公司“强基”迈入新阶段

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

川财证券首席经济学家陈雳认为，在当前宏观经济下，上市公司发展逻辑已从规模扩张、政策依赖、短期套利转向价值创造、市场主导、长期共赢，以新质生产力为核心的科技驱动成为主线，资本向优质创新企业集聚，股东回报与企业价值深度绑定，同时企业加速全球产业链布局。

“提质”工作站上新起点

站在“十五五”开局的新起点，上市公司质量提升工作也正在迈入新的阶段。证监会日前在2026年系统工作会议上部署工作时指出，要坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升。业内人士认为，下一步，推动上市公司质量提升要聚焦构建匹配高质量发展的生态系统。

田利辉指出，站在新起点，制度建设的关键在于构建一个能“扶优限劣”、促进资本、科技与产业高水平循环的生态系统。这需要系统性的投融资综合改革。具体而言：发行制度需从“可批性”进一步转向“可投性”，从源头上提升上市公司与新质生产力的匹配度。必须着力培育真正的“耐心资本”，鼓励长期机构投资者深度参与公司治理，成为稳定之锚。制度建设具体设计则需聚焦“三个适配”：一是资本市场体系与产业生命周期适配，完善多层次市场功能，畅通科创企业融资渠道；二是监管制度与创新发展适配，平衡创新容错与风险防控，优化并购重组机制；三是长期资本与科技创新周期适配，推动险资、养老金等“耐心资本”入市，破解“短钱长投”矛盾。

付立春指出，制度建设上要把好入口、管好存量、引好长期钱。发行端要更突出信息质量和可持续经营能力，让真正有竞争力的企业进得来；存量端要通过并购重组、退市机制等手段，加快优胜劣汰，盘活资源；资金端则要持续培育长期资本，让市场定价更稳、更看长期。同时，也要通过分红、回购等制度设计，引导上市公司真正重视股东回报，形成良性循环。

陈雳则认为，站在“十五五”起点，推动上市公司高质量发展需聚焦三方面：一是深化注册制改革，精准适配新质生产力，优化发行与并购重组机制，助力产业升级；二是构建“长钱长投”生态，落实长周期考核，提升险资、年金等权益投资比例，培育耐心资本；三是夯实公司治理与回报根基，强化信息披露和分红回购约束，严把上市入口、巩固常态化退市，形成优胜劣汰的良好市场生态。