从最高预亏2.8亿元到涨价80%，国科微“抢食”存储涨价红利

来源：时代周报

　　1月下旬，存储芯片行业涨价潮持续升温，部分A股上市公司顺势向客户发送产品涨价函。值得注意的是，涨价函消息披露后，各相关企业股价涨势分化明显，这一差异背后，折射出资本市场对存储芯片产业链企业“涨价对盈利修复效应、行业周期红利把握、新业务支撑能力”的差异化判断。

　　业绩承压之下，国科微（300672.SZ）的涨价函更具“破局求生”的意味。据2025年业绩预告，国科微预计当年归母净利润亏损1.80亿～2.50亿元，扣非净利润亏损2.10亿～2.80亿元，这也是该公司上市以来首次出现年度亏损。对于亏损原因，国科微在公告中表示，主要系原材料采购价格上涨且供应紧缺、研发投入持续加大、主力产品未及时提价导致成本压力无法有效传导，多重因素叠加挤压了利润空间。

　　尽管产品涨价顺应了存储芯片行业发展趋势，但资本市场对国科微仍有深层担忧：涨价能否有效覆盖成本上涨？把握行业周期红利时，如何规避客户流失风险？AI、车载芯片等新业务能否成功实现放量？这些疑问，直接决定着国科微的盈利修复节奏与长期发展走向。

　　1月30日—2月2日，就上市首亏等问题，时代商业研究院向国科微发函并致电询问。国科微则回复称：“公司高度重视业绩表现，并已制定系统性的提质增效方案。未来，公司通过进一步提升产品竞争力、优化资源配置、深化供应链协同、强化精细化管理等多维度举措，全面提升运营效率与核心竞争力。”

业绩承压倒逼产品涨价

　　国科微此次涨价函的发布，核心背景是公司业绩持续承压，陷入2017年上市以来的首次年度亏损困境，倒逼企业从“保份额”向“提利润”战略转型。

　　从业务布局来看，传统的解码芯片是国科微的业务根基，也是营收的核心支柱，对应产品涵盖直播卫星高清解码芯片、智能4K/8K解码芯片、泛屏商显芯片等，广泛应用于卫星/有线智能机顶盒、IPTV/OTT机顶盒、TV及商显等领域。凭借深厚的技术积累，该业务曾占据较高的市场份额，但近年来受下游机顶盒等终端市场渗透率趋稳、行业同质化竞争加剧相关因素影响，逐渐陷入增长瓶颈。

　　而端侧AI、车载芯片等新业务是国科微近年重点布局的高景气赛道，覆盖固态存储控制器芯片、合封KGD（已知合格芯片）、车载SerDes芯片、端侧人工智能芯片、无线局域网芯片、卫星导航定位芯片等品类，聚焦安防监控、车载电子、人工智能、物联网等新兴应用场景。其中，合封KGD作为存储主控芯片的关键配套组件，当前行业供需缺口显著，具备明确的涨价基础。但整体而言，国科微的新业务仍处于培育与投入阶段，一方面需要持续加大研发投入以完善技术、推进产品落地，另一方面暂未形成规模化盈利，不仅无法对冲旧业务的下滑压力，新增的研发投入还进一步推高期间费用，对公司整体业绩形成拖累。

　　据2025年业绩预告，国科微预计当年归母净利润亏损1.80亿～2.50亿元，扣非净利润亏损2.10亿～2.80亿元，这也是该公司上市以来首次出现年度亏损。

　　对于亏损成因，国科微在公告中明确表示，系多重因素叠加挤压利润空间所致：其一，原材料采购价格持续走高且供应偏紧，直接推高生产制造成本；其二，公司聚焦端侧AI、汽车电子、智慧视觉等核心领域布局，持续加大研发投入，带动期间费用大幅攀升；其三，新产品直至2025年年末才逐步实现量产，暂未形成规模化盈利，而主力产品未能及时跟进行业提价节奏，成本压力无法有效向下游传导，毛利率持续承压，最终陷入亏损境地。

　　事实上，国科微的业绩承压并非突发状况，2024年已呈明显的下滑态势。当年该公司实现营业总收入19.78亿元，同比大幅下降53.26%，业绩腰斩。其中，智慧视觉、超高清智能显示系列产品的营收分别同比下滑23.43%、70.15%，而固态存储系列产品营收跌至3019.43万元，同比下滑87.83%。

　　面对市场需求增长放缓、竞争加剧的行业环境，国科微虽已采取调整经营策略、缩减低毛利产品销售等应对措施，但未能扭转业绩下滑势头，最终导致2025年陷入亏损状态。

　　据《上海证券报》报道，国科微宣布自2026年1月起对部分产品执行价格调整：合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%、80%，外挂DDR的产品价格则另行通知。

　　可以看出，此次国科微的涨价动作极具针对性，并未盲目覆盖全品类，而是精准聚焦合封KGD产品。该产品作为存储主控芯片的关键配套组件，主要应用于安防监控、车载电子等场景的存储解决方案。此次产品提价，既贴合国科微自身业务布局，又顺应存储行业市场趋势，旨在针对性缓解公司盈利压力。

　　针对KGD产品涨价的问题，国科微向时代商业研究院表示：“合封KGD产品的价格调整，是公司基于对当前供应链成本变化的审慎评估，旨在保持公司产品与市场价值的合理匹配，确保业务的健康可持续发展。”

存储“超级周期”影响几何？

　　值得注意的是，国科微此次涨价并非孤立行为，而是深度贴合当前存储芯片行业超级周期的大趋势。2025年下半年以来，全球存储芯片供需格局持续改善，三星、SK海力士等国际巨头纷纷将产能向高附加值的HBM（高带宽存储）倾斜，直接导致普通存储芯片及合封KGD产品供应缺口扩大，为国内相关企业涨价提供了坚实的行业支撑。

　　从逻辑层面分析，国科微此次产品涨价的核心价值在于对冲成本压力，此前原材料、封测等环节成本持续上行，而国科微未及时同步调整产品价格，导致毛利率持续承压。此次涨价可直接向下游客户传导成本压力，实现毛利率的直接修复。

　　不过，其毛利率修复的道路并非毫无阻碍，成本端的持续压力与多重风险博弈，仍可能削弱涨价带来的盈利改善效果。在成本端，基板、封测等核心环节的价格目前仍在持续上涨，这意味着国科微此次涨价带来的部分收益，仍需用于对冲持续攀升的成本，盈利改善的实际落地效果可能不及预期。

　　此外，两大关键点将进一步加剧毛利率修复的不确定性：其一，是“行业周期红利的贝塔机会”与“客户流失的阿尔法风险”的博弈，产品高涨幅可能导致对价格敏感度较高的中小客户，转向价格更低的竞品替代方案；同时，头部客户议价能力较强，大概率会要求分阶段执行涨价幅度，甚至缩减部分涨幅，这都可能导致涨价产品的实际销量低于预期，进而影响毛利率修复的幅度，甚至侵蚀公司现有的市场份额。其二，是AI、车载芯片等新业务的中长期放量存在较大不确定性。当前国科微对传统业务的依赖度仍较高，AI、车载芯片等新业务尚未形成显著的业绩贡献，业务结构的单一性导致公司业绩稳定性偏弱。即便依托存储行业周期红利实现传统业务短期反弹、毛利率阶段性修复，也难以支撑市场对公司的长期乐观预期，其长期盈利增长仍需依托AI、车载芯片等新业务的持续放量与业绩兑现。

　　关于产品涨价的影响，国科微对时代商业研究院表示：“公司始终重视与客户的长期战略合作，在定价过程中已充分考量了产品综合竞争力、市场供需关系及客户伙伴的可持续发展。”

核心观点：跟踪毛利率修复进展

　　整体来看，国科微此次启动产品涨价，核心价值直指毛利率修复，这也是后续跟踪该公司业绩改善的核心主线。而此次涨价对公司业绩的弹性释放，核心取决于两大关键变量——合封KGD产品的营收占比与客户接受度：合封KGD产品营收占比越高，涨价对整体盈利的拉动作用越强；客户接受度越好，涨价的盈利传导效果越显著，业绩弹性才能充分释放。短期来看，依托存储行业超级周期的红利，叠加此次涨价的直接传导效应，国科微有望逐步实现毛利率修复，缓解2025年的亏损压力。

　　但长期来看，该公司毛利率的持续修复仍面临价格敏感型客户流失、行业复苏不及预期、成本持续上涨这三大潜在风险。未来，国科微能否实现真正的盈利反转，不仅取决于涨价后的客户反馈和成本控制效果，更取决于AI、车载芯片等新业务的放量进度，能否逐步摆脱对传统业务的依赖，构建中长期增长动能。

（文章来源：时代周报）