儒竞科技：以技术为锚、全球化为帆，驶向热管理新蓝海

在全球能源结构深度调整与智能化浪潮加速演进的背景下，热管理作为连接暖通空调、新能源汽车和数据中心等高成长赛道的关键共性技术，正迎来前所未有的战略机遇期。上海儒竞科技股份有限公司（股票代码：301525）自2003年成立以来，始终聚焦变频控制与电力电子核心技术，从暖通控制器起步，逐步构建起“暖通热泵—汽车热管理—工业伺服”三大业务协同发展的产业格局。公司凭借扎实的技术积累、前瞻的产品布局和稳健的产能扩张，展现出强劲的成长韧性与全球竞争力。

作为公司的传统优势板块，暖通业务在2025年上半年实现收入4.22亿元，虽同比微降4%，但其结构性亮点显著。受国内房地产新开工面积持续下滑影响，商用空调相关业务承压，短期内难以快速反弹。然而，公司在热泵与数据中心两大高景气细分领域的提前卡位，有效对冲了地产下行带来的冲击。2025年前三季度，热泵业务收入已实现同比增长。这一增长源于全球热泵市场强势复苏——2025年1至11月，中国热泵出口量同比增长27.6%。欧洲多国重启补贴政策，叠加家庭热泵渗透率当前仅为12%，距离2030年6000万台保有量目标仍有巨大提升空间，为公司热泵控制器业务提供了长期确定性。与此同时，公司战略性切入数据中心热管理赛道，提供涵盖精密空调、机房制冷及热回收系统的综合解决方案。该业务尚处早期阶段，基数较低，但契合AI算力爆发下对高效节能冷却系统的迫切需求，有望在2026至2027年成为暖通板块的重要增长极。

新能源汽车热管理业务是儒竞科技精心培育的第二增长曲线，也是其技术能力向高附加值领域延伸的关键体现。自2016年设立子公司布局该领域以来，业务规模迅速扩张，2019至2024年收入复合增长率高达88.4%。2025年上半年，该板块实现收入2.6亿元，同比增长28.2%。尽管增速较前期有所放缓，但主要系产能切换所致。为应对订单激增，公司“新能源汽车电子和智能制造产业基地”于2025年上半年提前9个月投产，产能搬迁与爬坡过程对二季度至三季度的传统销售旺季造成阶段性扰动。随着新产线全面达产，预计2026年起将恢复高速增长。项目完全建成后，将新增180万套汽车热管理系统年产能，显著提升交付能力。在产品层面，公司聚焦电动压缩机变频驱动器与PTC电加热控制器两大核心部件，技术自主化程度高。2024年，在中国新能源汽车电动压缩机控制器市场，公司出货量市占率达12.74%，位居行业第四、第三方供应商第二；在PTC控制器第三方供应商中亦稳居前列。依托与华域三电、上海光裕、科博乐等头部Tier1的深度绑定，其产品已批量配套特斯拉、上汽大众、吉利、长城等主流车企，客户结构优质且具备高度粘性。

在夯实国内市场的同时，儒竞科技积极拥抱全球化浪潮，加速海外产能布局。2025年上半年，公司首个海外生产基地——泰国工厂项目完成全部核准与备案程序，计划总投资2.26亿元。该项目达产后将形成200万套变频驱动器及系统控制器的年产能，不仅可直接服务快速增长的东南亚市场，更能高效辐射欧美等主要海外市场。此举有效回应了国际客户对供应链本地化、交付稳定性的核心诉求，显著提升公司在全球热管理产业链中的响应速度与协同效率。预计该工厂将于2027年贡献明显业绩增量，成为三大业务板块共同的海外增长支点。

整体来看，儒竞科技的经营表现体现出清晰的战略定力与卓越的执行能力。公司以变频控制技术为底层支撑，成功实现从单一暖通控制器供应商向多领域热管理解决方案提供商的跨越。2025年虽面临地产拖累与产能切换的双重压力，但热泵出口回暖、数据中心业务突破及汽车热管理产能释放，共同构筑了坚实的业绩底部。展望2026年，随着新产能全面爬坡、海外工厂稳步推进，以及全球热管理需求持续升温，公司有望进入新一轮高质量增长通道。

值得肯定的是，儒竞科技并未因短期压力而偏离长期战略。公司研发投入持续加码，2024年研发费用率保持在行业领先水平，确保在电力电子、热管理算法等核心领域的技术代差优势。同时，通过模块化平台开发，实现三大业务间技术复用与供应链协同，有效摊薄研发与制造成本。这种“技术共通、产品分立、产能共享”的发展模式，既保障了各业务的灵活性，又强化了整体抗风险能力。

儒竞科技正站在多重利好交汇的战略窗口期。热泵在全球碳中和进程中的不可替代性、新能源汽车热管理单车价值量的持续提升、以及AI数据中心对高效冷却的刚性需求，共同构成了公司未来三年的核心驱动力。而泰国工厂的落地，则为其打开了通往全球市场的关键通道。尽管前路不乏挑战，但凭借深厚的技术积淀、清晰的业务矩阵和务实的全球化步伐，儒竞科技已展现出成长为世界级热管理解决方案领军企业的潜质。

在能源变革与智能升级的时代洪流中，这家公司正以技术为锚、以全球化为帆，坚定驶向更广阔的蓝海。