谁在做空黄金？

谁在做空黄金？最近的黄金价格，可谓是经历了一轮过山车行情。最高的时候一度涨到了超过5600美元每盎司。然后在三天之内，最低的时候跌到了4400左右。三天之内的最大跌幅达到了1200美元，可以说是相当的惊人了。

首先黄金的这轮行情，是在小幅慢跑到了4600之后，突然开始加速上涨的。在8个交易日里面，就从4600一下涨到了5600。这实际上是一个逼空的行为，很多做空的人，估计在黄金的这轮大幅快速上涨中被逼割肉了。

然后就在黄金的价格变得疯狂之际，行情突然急转直下，在三天之内又从最高5600跌到了最低4400。这实际上相当于是反手来了一波做空杀多。

这样一波先快速上涨，再急速杀跌的行情走势，在期货市场中，属于是典型的杀完空头杀多头的操作。

在这样一轮行情之下，很多人自然会怀疑，如今全球对于黄金的追捧，热度居高不下，究竟是谁，还敢在这个位置大幅做空？难道说他们就不怕被套牢吗？

其实这就涉及到一个比较核心的问题，那就是黄金的定价权问题。

目前全球的黄金定价，主要还是参考纽约期货交易所的黄金市场价格。而最近的这轮黄金价格过山车走势，主要也是由纽约黄金期货价格波动引发的，而全球其他的黄金期货交易，基本上都是跟随和参考纽约黄金的走势。

所以这里我们首先可以明确一个基本的前提，就是目前的黄金定价权主要还是在美国，在纽约商品期货交易所。虽然说这个价格是市场各方博弈之后得来的结果，但是它的终极解释权，其实是在交易所。

很多人可能不明白这个说法的具体根据是什么？我简单举一个比较极端的例子，你就可以理解了。

不是经常有人说，我们持有大量的外汇储备应该换成黄金吗？那么现在，假如你持有1万亿美元的现金，去纽约商品交易所黄金市场买入黄金期货，然后持有直到交割。按照5000美元的均价，理论上来说，你这1万亿美元大约可以买到6200吨黄金。

但现实情况是怎样的呢？

按照纽约商品期货交易所的规则，单一账户持仓的总规模限制是6000手，交割月合约的持仓限制是3000手，3000手大约就是9.3吨。也就是说，你理论上一个账户，如果想通过纽约期货交易把钱变成黄金现货，那么你一次性最多可以买到9.3吨的黄金。

那你说我联合1000个账户，每个都买3000手黄金，等待交割，可不可以呢？

理论上可以，但现实不可以。

因为纽约商品期货交易所会对所有申报进行交割的账户进行核实。然后你认为的我有钱就可以在交易中等待交割变成现货的规则，实际上是行不通的，因为交易所很可能会直接否定你的申请，而且这是交易所的权限范围之内的事情。

也就是说，他让你交割，你才有资格交割。他让你交割多少，你才能交割多少，而不是你想交割多少就可以交割多少。根据交易所公布的数据来看，纽约商品交易所黄金的总库存，也不过就是在1100吨左右。

明白了这个规则之后，你大致就可以理解，这个世界上虽然说钱永远是比货多，美元永远比黄金多，但是，并不是说你拿着钱在期货交易中就可以把做空的人干翻。因为这最后的交易规则还有一个最终解释权，在纽约商品交易所的手里面。

对于交易所而言，它不仅决定着规则以及规则的解释权，它还可以看到你的持仓规模和成本，你的信息是完全透明的，并且它有权要求你的持仓，必须控制在什么样的规模之内。

我之前聊到原油宝事件时曾经说过。当时也是纽约商品交易所临时修改规则，允许交易出现负价格。然后再联合储存商提前购买锁定库容，导致做多的人都没法买到库容进行现货交割。在出现负价格之后，逼迫你强行平仓，让原油宝事件中做多的中方投资者，居然在负价格中产生大幅亏损。

这在世界的交易历史上，可以说是闻所未闻的事情，但是他们做到了。

所以说西方搞的这种商品期货交易，明面上看起来是有明确的规则，但本质上就是杀猪盘游戏。这也是我昨天长文章里讲到的美元体系里美元定价商品市场的大幅波动，背后是双向割韭菜的本质。

那么回到黄金市场来说，很多人想知道谁在做空。但是从交易的本质来看，很可能就是做多的人在做空，或者说，这就是同一拨人在操纵这个市场。真正关键的是，他们通过期货市场的交易，在影响全球黄金的现货市场价格，这才是整个交易市场的核心。

而普通的投资者如果企图在金融市场参与这种交易，并取得较好的收益，恐怕是比较困难的。那就更不用说很多人所想的，用外汇储备去购买数千吨黄金，甚至控制和影响黄金市场的价格。因为最终的规则解释权和定价权，至少在目前看来，仍然还掌握在美国手中。