上海
一、出货预期不减，煤价或高位盘整
1月以来炼焦煤价格呈现先抑后扬再震荡格局，供需一直处于博弈状态，价格回弹动力稍显不足在于下游焦钢利润收窄，约束下游补库节奏。其次1月炼焦煤平均综合炼焦煤价格指数1280元/吨，相比2025全年平均价格1164元高116元。炼焦煤各品种价格中枢处于高位，高供给叠加高价格难以带动市场投机情绪。截止2月3日，近期产地端炼焦煤小幅震荡10-60元不等，竞拍市场表现疲软，产地煤矿报价坚挺但新成交量减弱。港口炼焦煤随着盘面走弱小幅波动。节后炼焦煤市场继续承压，若供应快速释放，煤矿议价能力减弱，高价煤或继续小幅调整。
二、 供需弱平衡下，炼焦煤价格易跌难涨
当前产地煤矿开工高位，港口到港以及口岸通关高于去年同期水平，截止1月30日，523家煤矿开工率89.13%同比高37%；截止2月2日，三大口岸蒙煤日度通关高达26.9万吨同比高16.2万吨。（春节放假时间不一致）供给总体宽松，春节假期临近，2月煤矿逐渐开启停产，阶段性压力环比有所缓解。需求方面，焦企钢厂盈利水平一般，受利润影响，炼焦煤刚需难有提振，总体平稳。但节后市场随着下游企业复工复产，开工潮或带动需求结构性释放，需求韧性较足。库存方面，焦钢补库较为温和，下游整体库存低于去年同期水平，消耗不减下，下游原料煤可用天数或有减少，节后下游及时补库预期或有体现，或继续带动库存转移，缓解部分上游端压力。
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