海尔系再扩容：卡奥斯赴港IPO，一家具备工业纵深的AI公司

“海尔系”资本版图再扩容。

1月30日，海尔集团孵化的工业互联网平台——卡奥斯物联科技股份有限公司（简称“卡奥斯”）正式递交主板上市申请。

根据公开资料显示，卡奥斯是一家工业数智化产品与解决方案服务商，致力于通过人工智能、物联网、大数据等先进技术与工业的深度融合，推动制造业高质量发展。根据弗若斯特沙利文的报告，以2024年收入计，卡奥斯在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场排名第一。

更重要的是，这是一家具备规模化收入、已验证盈利模型的“AI+工业互联网”平台公司。

工业数智化正在穿越周期：卡奥斯收入稳定、利润反转

从财务表现看，卡奥斯并不是一家典型的高速扩张型科技公司，更多的是一家正在完成盈利模型校准的产业级企业。

招股书显示，2023年、2024年卡奥斯分别实现营收49.94亿元、50.69亿元，收入规模保持稳定；毛利分别为8.9亿元、9.19亿元。真正的变化出现在利润端：2023年期内亏损8272万元，2024年实现盈利6514万元。

进入2025年，这一趋势进一步强化。2025年前9个月，卡奥斯实现营收44.2亿元，同比增长21.62%；期内利润1.76亿元，同期持续经营净利润1.46亿元，同比增长156%。工业互联网行业“先亏后稳”的典型路径，开始在卡奥斯身上显现。

这背后，并非简单的降本，而是收入结构正在发生变化。

随着数据智能业务抬升，工业AI开始成为“利润因子”。2025年前9个月，卡奥斯来自数据智能解决方案的收入达12.8亿元，占比提升至29%，同比增长59.6%；物联网解决方案收入31.4亿元，占比71%。

物联网解决方案，更多承担的是“连接与落地”的角色，收入规模大、但毛利相对稳定；而数据智能解决方案，本质是软件化、模型化、可复用的工业能力，具备更强的利润弹性。

根据弗若斯特沙利文资料，以2024年收入计，卡奥斯已在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场排名第一。这一排名，并非流量意义上的“平台规模”，而是真实交付收入。

换言之，卡奥斯正在从帮企业接设备，走向帮企业用数据赚钱。

底层逻辑：一套可复制的工业操作系统

卡奥斯的核心资产，是其自主研发的COSMOPlat工业互联网平台。

与许多工业平台强调“连接规模”不同，COSMOPlat更强调对制造流程的结构化解构。平台将制造业全流程拆解为需求交互、研发、营销、采购、生产、物流、服务七大模块，并将其封装为可复制的软件产品与端云一体化解决方案。

这意味着，卡奥斯并非单纯输出“系统”，而是在输出一套工业级操作逻辑。前端连接用户需求、中台进行数据建模与决策，最后后端驱动实体生产，这套逻辑，来自海尔40余年的制造实践，但并未被“锁死”在单一企业内部，而是通过平台化方式向外复制。

最终这套操作逻辑通过“灯塔工厂”完成行业复制，验证了可规模性。截至目前，卡奥斯已累计服务收费客户9500余家，深耕家电、机械装备、电子、汽车及能源化工等多个行业。

在全球范围内，卡奥斯已助力客户打造17座灯塔工厂，其中包括国内首个WEF可持续灯塔工厂及首个碳中和灯塔基地。这类项目的意义，除了示范本身外，还在于验证其方法论是否可复制、可推广。

正因如此，工业和信息化部在2025年跨行业跨领域工业互联网平台动态评价中，连续第七年给予卡奥斯COSMOPlat最高“A级”评价，并位居第一。

工业互联网正在走向“重能力时代”

过去几年，工业互联网经历了一轮“平台化热潮”，但真正穿越周期的企业并不多。原因在于工业场景碎片化严重、客户付费决策周期长、项目交付复杂且定制化高，在这样的环境下，只有同时具备技术能力、行业理解与交付体系的企业，才能活下来。

卡奥斯的差异化，在于其“与大企业共建、与中小企业共享”的生态模式，即先在复杂场景中打磨能力，再向中小企业输出成熟模块。这种路径，虽然慢，却更接近产业真实需求。

从股权结构看，IPO前海尔集团合计控制卡奥斯约78.04%的投票权。但相比“控股”本身，更重要的是产业协同。

卡奥斯并非独立生长的SaaS公司，而是嵌入海尔制造体系反复验证的工业能力外溢体。这种先内生、再外化的路径，显著降低了工业软件常见的“纸上架构”风险。

一个题外话是，随着卡奥斯正式启动港股IPO进程，海尔系的上市版图或将再添一员。截至目前，海尔集团旗下已有8家上市公司，业务触角覆盖家电、医疗健康、智能制造、金融科技、汽车服务等多个战略赛道。从这一布局不难看出，海尔具备跨领域的生态协同力，且在资本孵化上展现出一套成熟的打法。

工业AI化是下一阶段竞争的关键。根据招股书，卡奥斯此次IPO募集资金将主要用于升级工业大模型与智能体应用、强化碳能源管理平台、加大重点行业与区域的市场拓展，以及潜在并购及补充营运资金

这意味着，卡奥斯并不急于讲新故事，而是试图把已验证的能力进一步放大。

在港股新能源、消费、医药轮番演绎后，市场正在重新寻找与中国制造深度绑定的科技资产。而若工业AI真要成为下一轮生产力变量，卡奥斯这样的公司，或许比通用AI叙事更快接近答案。