浙江大卖迎来至暗时刻，全年爆亏2500万

浙江家居大卖连年亏损

虽说上市能够拓宽融资渠道、赋能全球化，但这也不是“一劳永逸”的避风港，多少上市大卖曾凭借赛道风口成功敲钟上市，最终却跟不上市场变化，陷入业绩下滑、连年亏损的困境。

上海证券交易所主板上市公司、浙江跨境家居大卖——中源家居股份有限公司（以下简称“中源家居”）就是一个鲜活案例，即便已经跻身资本市场，这位大卖业绩仍然承受着不小的压力。

中源家居2025年度业绩预报显示，经财务部门初步预算，该公司2025年全年预计实现归属于上市公司股东的净利润-2450万元至-3600万元；扣除非经常性损益后的净利润为-2800万元-4150万元。

全年亏损至少2450万元 图源：中源家居

忙活一年结果亏损千万，中源家居对此解释称，本期业绩预亏的主要原因有两点。

其一，报告期内该公司持续加大对跨境电商业务的投入，该业务规模也实现了稳步增长，然而受宏观经济环境复杂波动、关税政策频繁调整等外部因素冲击，跨境电商业务成本骤升，最终影响公司利润；

其二，公司原有传统外贸业务也受关税政策变动影响，订单规模收缩的同时，出口成本也上涨。

外部因素冲击是中源家居亏损的主要原因 图源：中源家居

值得一提的是，近五年时间来，中源家居的年报数据都不太好看。

2021年-2022年累计亏掉约5700万元后，2023年该公司凭借跨境电商风口期短暂扭亏为盈，全年净利润达到2135.99万；结果2024年又重回亏损泥潭，在全年营收同比增长45%至16亿元的情况下，亏损4173.90万元。

近五年频繁亏损 图源：富途

一两年的亏损可能是和外部政策变化有关，连年亏损就得看看公司内部的经营布局和战略落地问题了。

跨境电商转型阵痛期

结合中源家居历年财报数据来看，该企业的利润持续被侵蚀，除却关税、宏观经济等外部环境的冲击，更受制于自身业务转型、美国市场依赖以及业务模式的深层桎梏。

业务转型层面，跨境电商是中源家居近年布局的核心方向，也是营收增长的主要抓手。为支撑自有品牌Canmov在亚马逊等跨境平台的运营，企业持续在广告投放、海外仓仓储、尾程物流等环节加大投入，带动销售费用水涨船高，从2022年的1.14亿元一路攀升至2024年的2.64亿元。

Canmov亚马逊店铺 图源：Canmov

成本高企成为成本利润端的重要拖累，这也是2022年至2024年中源家居营收规模持续增长但净利润却始终承压的主要原因。

此外，中源家居的业务重心几乎全放在美国市场，2024年第三季度业绩说明会上，该公司董事长、总经理曹勇更直言，公司业务80%以上来自美国。这也意味着，中源家居业绩和美国关税政策及海运价格高度绑定，市场扛风险能力较为薄弱。

尤其在过去的2025年，美国总统特朗普接连加征关税，年内对华累计加征关税一度高达145%，频繁的关税政策变动直接引发美线海运市场供需失衡，美西、美东航线运价短期内涨幅超30%，让高度依赖美国市场的中源家居面临双重成本压力。

此前关税豁免期内美线海运价格上涨 图源：华泰期货

除了公司运营与策略层面，中源家居的业务模式本身在盈利能力上也存在先天短板。

具体来看，中源家居主营功能沙发、家具配件、床垫等大件家居产品，这类产品虽然客单价高，能带来一定营收规模，但运输链路长、仓储占用空间大，不仅推高物流与仓储成本，还容易因搬运、运输环节出现破损，进一步侵蚀利润。

总而言之，中源家居的利润承压系多重因素叠加所致，对此公司正积极寻求破局：一方面加快拓展欧洲、亚中非等新市场，加强市场多元化布局；另一方面斥资1600万美元在越南建厂，试图通过本土化生产缩短运输链路，缓解大件产品的利润痛点。

中源家居投资建设海外工厂 图源：中源家居

截至目前，中源家居的跨境电商转型阵痛仍在持续，新兴市场拓展与越南建厂的成效尚待时间验证，但这份主动求变的选择，已然是其突破转型困局的重要一步。

作者 | 李不凡