比特币跌破7.6万美元防线，Strategy公司持仓首现账面亏损

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比特币周末跌穿76000美元的心理关口，全球最大企业比特币持仓机构Strategy的平均成本价防线在2026年2月初宣告失守。

Strategy（原MicroStrategy）的比特币持仓平均成本为76052美元。2026年2月1日，比特币价格跌破这一关键水平，意味着这家全球最大的企业级比特币持仓机构首次进入账面亏损状态。

随着比特币在2月2日亚洲交易时段继续下探至74541美元低点，Strategy持有的713502枚比特币总市值已低于其542.6亿美元的购置成本。

关键心理防线失守

比特币在2026年2月1日跌破76000美元关口，标志着Strategy公司长期坚守的心理底线被突破。

该公司在过去几年通过发行股票和举债筹集资金，持续增持比特币，建立了平均成本76052美元的庞大仓位。这一价格水平一直被市场视为重要心理支撑。

随着比特币价格持续下滑，Strategy的股价在过去一年已经暴跌约56%，远超标普500指数同期15%的涨幅。此次比特币跌破成本价，加剧了投资者对该公司商业模式的担忧。

就在价格跌破成本线之际，Strategy公司仍在执行其逢低买入策略。根据公司披露，在1月26日至2月1日期间，公司增持了855枚比特币，花费7530万美元，平均购买价格约为87974美元。

这次增持使其总持仓达到713502枚比特币，总成本约为542.6亿美元。然而，以2月2日比特币74541美元的低点计算，这些持仓的市场价值已低于成本。

与传统企业资产负债表强调流动性、安全性与收益平衡的理念不同，Strategy几乎反其道而行，将比特币推至资产配置的核心位置。

商业模式面临全面考验

比特币市场正面临流动性持续萎缩的困境。据Kaiko数据显示，比特币市场深度比2025年10月峰值低30%以上。这种流动性下降上一次出现是在2022年FTX交易所崩溃后。

市场分析师指出，与2025年10月的下跌不同，当前这轮下跌缺乏明显的催化剂，更多是由于买家缺席、动能消退和市场信念减弱。

比特币已连续四个月下跌，这是自2018年以来最长的连跌纪录。即使是传统上会刺激比特币上涨的地缘政治紧张、美元走弱或监管利好等催化剂，近期也未能提振比特币价格。

Strategy的商业模式高度依赖比特币价格的持续上涨。通过发行新股和举债筹集资金购买比特币，在比特币牛市期间曾推动公司股价大幅上涨。

然而，当比特币价格表现疲软时，这种模式面临多重压力。股权溢价消失、资本市场收紧，公司通过发行股票筹集资金的能力受到限制。

尽管Strategy目前表示没有保证金追缴风险，也无被迫抛售比特币的预期，并已建立22.5亿美元的现金缓冲，但若比特币价格持续低迷或股票缺乏新投资需求，公司的操作空间将越来越窄。

分析师对比特币未来走势存在明显分歧。一些分析认为比特币可能在70000美元中段区域企稳，预测到2026年底平均价格可能达到134000美元。

但越来越多的看跌声音警告称，比特币可能进一步下跌至30000美元或更低水平。加密货币分析师甚至提出，如果与股市的关联性加强，比特币可能在2026年夏季测试10000至20000美元的低点。

对于Strategy而言，分析认为真正的“无可回头点”可能出现在比特币价格跌至25000美元或更低时。如果比特币维持在70000美元上方，公司可能度过难关；但如果跌破50000美元，通过发行股票筹资将不可避免，从而稀释股东权益。

随着比特币2月2日亚洲交易时段进一步下探74541美元，Strategy持有的比特币总市值已降至约532亿美元，低于其542.6亿美元的购置成本。

虽然这家公司暂时没有财务压力，但市场已开始重新评估其商业模式的有效性。Strategy股价较峰值已下跌约70%，反映出投资者对其高度依赖比特币价格波动的担忧。

在连续四个月下跌的市场环境中，这位比特币最大企业持有者的坚守策略，正面临着自2020年开启比特币储备以来最严峻的考验。