虎头蛇尾！汽车资本市场遭遇“黑色一周”

一片绿油油。

由于业界预期国内汽车销量将下跌近三成，随着2026年1月最后一个交易周收官，中国汽车业上市公司并未将“开门红”延续，反而遭遇了一场寒流。

本期，海科新源收录至新能源板块，《汽车K线》统计在册的中国汽车股达到135只，股价平均下跌5.96%，仅有20只个股上涨，占比不足15%。

分板块来看，六大板块无一上涨。其中新能源板块以-8.84%的平均跌幅领跌，智能化/出行板块紧随其后，零部件、乘用车、商用车及经销商/零售/后市场板块也均有不同程度下跌。市场整体可谓一片“惨绿”。

但在市场普遍低迷之际，仍有部分龙头个股展现韧性，如商用车领域的中国重汽、新能源板块的宁德时代等，逆势收涨，成为黯淡行情中的一抹亮色。

然而，1月份，汽车股表现则呈现出不同的景象，虽然总体依然收跌-1.2%，但商用车、智能化/出行、零部件三个板块逆势录得月度上涨，潍柴动力港股更是凭借超40%的月度涨幅冠绝全场。

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回顾上一周，全球资本市场受国际地缘政治局势持续紧张、主要经济体货币政策预期摇摆等多重因素影响，波动加剧。1月30日，更因美联储新主席提名等消息，黄金、白银出现罕见暴跌，比特币、美股期指和亚太市场也全线跳水。

在此背景下，中国三大股指分化明显，恒生指数表现坚挺，周度上涨2.38%；而上证指数与深证成指则分别下跌0.44%和1.62%。A股市场疲软，无疑给以A股和港股为主要上市地的中国汽车股带来直接压力。

更深层次看，汽车股本周的大幅下挫，或反映了市场对行业短期前景的谨慎态度。

一方面，年初各家上市车企销量增长明显承压。据乘联分会预测，1月国内零售市场销量约为180万辆，环比下滑20.4%，同比仅微增0.3%；更有不少观点表示，1月销量同比或下降近三成。与此同时，价格战阴云未散，材料成本暴涨，持续挤压车企利润空间。

另一方面，尽管电动化、智能化长期趋势明朗，但例如固态电池、高级别自动驾驶等技术的商业化落地与盈利兑现仍需时间，在整体市场风险偏好下降时，高估值板块更容易受到冲击。

新能源与智能化板块跌幅最深，恰恰印证了这一点。

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尽管汽车股整体遇冷，但上周总榜涨幅前10的个股仍提供了些许暖意。这些上涨个股主要集中在商用车和新能源、零部件龙头企业及个别乘用车公司。

其中，中国重汽成为本周最耀眼的明星，其港股和A股分别以11.28%和7.86%的涨幅包揽总榜涨幅前两位，1月28日港股市值一度突破千亿港元。这或与市场对重卡行业复苏预期、2025年第四季度出口销量占比超50%、盈利结构向好有关。

对此，花旗、瑞银等国际投行大幅提升对中国重汽的盈利预期，分别将其港股目标价上调至39.4港元和45港元。

宁德时代成为上周新能源板块唯一股价上扬的上市公司。其中，港股上涨4.16%，跻身总榜涨幅第4。

作为全球动力电池绝对龙头，其股价逆势走强，或得益于稳固的全球市场份额，以及对近期原材料价格波动的更强抵御能力。

值得一提的是，在最新一期福布斯中国富豪TOP50中，包括曾毓群在内，4位财富超百亿美元富豪来自宁德时代，可见“宁王”之强盛。

此外，江淮汽车以5.27%的涨幅位居周度总榜第三，连续第二周领涨乘用车板块。

江淮汽车于1月23日召开董事会，明确向智能新能源转型，并计划在上海设立软件子公司。同时，其不超过35亿元、用于高端智能电动平台开发的定向增发计划已获通过，为未来发展和继续与华为合作提供了资金和技术支撑。

智能化板块中，如祺出行与中颖电子分别上涨3.18%和2.76%，是该板块为数不多的上涨者。

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与寥寥无几的上涨个股相比，下跌阵营则显得庞大而惨烈。周度跌幅前10个股，周度跌幅均超过13%。

金龙汽车以周跌21.81%的惊人跌幅位居跌幅榜首，尽管金龙汽车在1月28日发布了2025年净利润预增193.68%的亮眼业绩预告，但市场似乎对此早有预期，加之其股价前期已累积一定涨幅，在缺少更多推动力的背景下，部分资金获利后转向其他热点，导致其上周主力资金净流出4.5亿元。

总榜跌幅第2至第9名，被智能化/出行与新能源板块包揽。

其中，佑驾创新下跌16.77%，亿华通港股跌15.90%，位列周度跌幅第2、3位。

而小马智行双股、禾赛双股的深度下跌，似乎让自动驾驶公司在高昂的研发投入与相对缓慢的商业化进程面前，股价承受巨大压力的现实展现得淋漓尽致。尽管禾赛已是激光雷达龙头，也难逃行业整体低迷的拖累。

另外，天齐锂业港股周跌14.79%、A股下跌13.14%；与之并称为“锂业双雄”的赣锋锂业情况同样不容乐观，港股、A股分别下跌13.57%和7.13%；专注于锂电池正极材料的容百科技，周跌14.58%；凸显锂电产业链中上游因产能过剩，正在资本市场遭遇困境。

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将视线拉长至整个2026年1月，汽车股整体平均下跌1.20%，明显落后于三大股指，且板块间分化明显。

月度涨幅前两名被潍柴动力包揽，其港股和A股分别暴涨41.22%和38.02%，表现一骑绝尘。

这背后，最为关键的是潍柴动力被市场重新定位为直接受益于全球AI算力基建爆发的“数据中心能源解决方案龙头”，导致其估值逻辑发生根本性转变。

中国重汽港股以30.05%的月度涨幅位列第3，与潍柴动力共同撑起商用车板块3.62%的月度上涨。

智能化板块月度上涨2.40%，表现优于汽车股整体。

科大讯飞以18.51%的涨幅领跑，其在人工智能大模型领域的持续投入和商业化落地受到关注。曹操出行、四维图新等也录得可观涨幅。

乘用车板块成为汽车股月度最大拖累，整体下跌7.24%，板块内仅5只个股上涨。江淮汽车以10.51%的月度涨幅成为板块内唯一涨幅超10%的个股。

月度跌幅榜TOP10中，极星汽车、海马汽车、赛力斯A股、长城汽车港股等4只乘用车个股上榜。极星汽车更以-29.2%的跌幅成为1月总体表现最差的汽车股。

新能源板块月度下跌2.26%，内部跌多涨少。亿华通双股逆市大涨，位居板块月度涨幅前3，但难以扭转板块内多数锂电材料公司下跌的态势。

Views of AutosKline：

2026年第4个交易周，给期盼“躁动”的汽车股浇了一盆冷水。

这场由宏观情绪、行业周期与上市公司基本面共同作用下的深度调整，残酷地揭示了在行业预期不足时，只有真正具备技术壁垒、成本优势、明确盈利路径的龙头公司，才具备更强的抗风险能力。

1月汽车股的整体表现，则将行业内部的“纠结”进一步放大。

虽然乘用车和内卷化的新能源中上游压力巨大，但部分商用车、智能化企业，尤其像潍柴动力这样成功开拓第二增长曲线的传统巨头，已然走出独立行情。

随着春节假期临近，资本市场整体或趋于平淡。但随着各家上市车企公布1月产销数据、年度业绩预告，汽车股或许再会上演一波“几家欢喜几家愁”的贺岁大戏。

附：汽车股六大板块周度走势（01.26-01.30）

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