汉堡王中国股份出售交易宣布完成

文：吴容

才进入2026年，汉堡王就迎来在华发展史上的一个里程碑。

刚刚，拥有汉堡王、Tim Hortons等餐饮品牌的RBI集团（Restaurant Brands International）和CPE源峰共同宣布，此前公告的合资交易已顺利完成。这意味着，从宣布交易到正式完成交易，双方只用了75天的时间；同时，这也意味着汉堡王品牌将在中国市场进入新的快速发展阶段，重新回归到特许经营商“操盘”的时代，而这个新“金主”的“钞能力”更加强大了。

资料显示，去年11月，交易双方共同宣布，汉堡王中国业务83%股权花落CPE源峰，后者同时敲定20年主开发协议。当时双方预计，该笔交易预计将于2026年第一季度完成，具体时间依监管审批程序进展而定。

下面，我们一起关注最新的“剧情”。

独家运营权

根据今天的最新通报，在上述交易完成后，CPE源峰向汉堡王中国注入了3.5亿美元（约合人民币25亿元）的初始资金，并持有汉堡王中国约83%的股份，RBI保留约17%的少数股权及董事会席位。汉堡王中国旗下全资关联公司已签订一份为期20年的主特许协议，获得在中国市场独家运营发展汉堡王品牌的权利。

今天，CPE源峰董事总经理毛卫表示，新注入的3.5亿美元资金将全部留在汉堡王中国合资企业及其子公司，用于支持汉堡王中国下一阶段的发展。“该笔资金不仅为企业提供了前瞻性布局的充足底气，更将助力品牌在中国市场构建可持续的长期竞争力。”他说。

在这笔弹药的支撑下，CPE源峰和RBI计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上，并实现可持续的同店销售增长。

“今天是汉堡王中国发展史上的重要时刻，RBI与CPE源峰的战略交易成功落地，让品牌迎来全方位支持的全新发展阶段。”汉堡王中国副首席执行官兼首席供应链官陈玟瑞（Danny Tan）也在上述通报中说。

为了迎接新阶段的到来，陈玟瑞指出，过去一年汉堡王中国组建了深耕中国餐饮市场的本土管理团队，优化了门店网络，更在产品本土化、营销年轻化上迈出了坚实步伐，同店销售持续正向增长。“未来我们将结合汉堡王全球标志性产品与CPE源峰强大的本土化能力，进一步贴合中国消费者口味和生活方式，让更多人享受到汉堡王带来的美味与快乐。”他说。

今天，双方也再次明确了对高管的“顶层设计”。根据上述通报，CPE源峰已委任其运营合伙人黄进栓（Johnson Huang）担任汉堡王中国董事长。通报称，黄进栓曾在跨国连锁餐饮集团担任多个重要职务，包括在2017年至 2022年期间担任著名西式快餐品牌中国总经理（注：小食代曾介绍过，黄进栓是原肯德基中国总经理），任职期间他推动该品牌实现了显著增长。

此外，2025年2月以来，汉堡王中国通过加强领导团队建设、重新聚焦运营管理、焕新营销等举措。其中，于2025年3月组建了由副首席执行官兼首席供应链官陈玟瑞为核心的本地高管团队。

据介绍，陈玟瑞拥有丰富的中国连锁餐饮管理经验，在他的领导下，汉堡王中国重新打造了供应链体系，加强了餐厅的运营管理，推出了全新的优化投资模型门店，强化了数字化营销和产品创新。“近期推出的一系列营销举措获得了消费者的积极反馈，品牌活力与消费者互动持续提升，同店销售增长势头强劲。”双方今天在上述通报中说。

上季新开20店

去年11月10日，CPE源峰宣布与汉堡王品牌达成战略合作，双方成立合资企业开启汉堡王在中国市场的下一阶段增长。面对餐饮行业激烈的竞争，相对于百胜中国、麦当劳等更大型的同行，汉堡王中国近年来市场份额有所下降，新门店增长缓慢，这是RBI对于原“操盘手”失去了耐性，转而寻找新东家的最主要的原因。

RBI首席执行官Joshua Kobza去年底出席巴克莱会议时指出，能与CPE源峰合作是RBI自今年2月起暂管汉堡王中国以来，“所能想到的最佳结果”。“CPE源峰是从中信拆分出来的，经验丰富，做过很多不同领域的交易，包括消费零售。他们投资过像泡泡玛特这样的企业，如果大家听过Labubu就会知道。”Kobza指出，拥有深厚本土投资经验的CPE源峰非常了解如何在华运营，以及什么产品能吸引中国消费者。

资料显示，CPE源峰是中国少数兼具成长型投资与控股投资经验的机构，并且在消费赛道具备不俗竞争力。在消费服务领域，其投资金额累计约100亿人民币，先后投资了包括蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金、泡泡玛特、美丽田园、雍禾植发、丝域养发等公司。

为了让汉堡王中国在未来跑得更快，双方都拿出了十足的诚意。

Kobza表示，CPE源峰第一天就向汉堡王中国注资了3.5亿美元（折合人民币约25亿元）。小食代介绍过，CPE源峰新注入的资金将留在汉堡王中国合资企业及其子公司，以支持未来发展。也因此，RBI不会从这笔交易中获得任何现金收益。

RBI集团也开出了阶段性“优惠价”。Kobza表示，在CPE源峰运营的前几年，RBI集团提供了更低的特许经营费率，但最终会恢复到市场标准的5%。随后，会议主持人提到，最初费率约为3%，并询问这一数字是否随业务发展和目标达成而提高，Kobza则回应称“方向性上（是的）”。

不仅如此，在迎来新东家前，汉堡王中国也已基本“打扫”好了。对于门店网络，汉堡王中国选择了主动进行调整。为抵消部分关店的影响，去年汉堡王中国称计划同步新增40至60家新餐厅，强化品牌在一、二线城市核心商圈的扩张。

根据今天的通报，在经历阶段性门店组合优化后，汉堡王中国在2025年第四季度新开设了20家餐厅，其中多家为采用优化设计的新模式门店，该模式能有效降低初始投资并优化门店的整体成本结构。“CPE源峰的巨额资本投入和目前汉堡王中国的积极进展，为汉堡王这一品牌从今年起在中国的门店拓展奠定了坚实基础。”通报说。

此外，管理团队也迎来了本土化升级。除了上述通报提及的黄进栓、陈玟瑞，该公司还任命薛冰担任首席变革官，其曾任麦当劳中国新增长营销副总裁；“百胜中国系”老将范军担任首席运营官；李佳担任首席信息官，其履历覆盖丝芙兰、星巴克、百胜中国等。

今天，上述通报指出，CPE源峰现已着手为汉堡王中国全面赋能，包括引进顶尖人才、强化产品创新和迭代升级、加强数字化体系建设及财务优化等诸多方面，通过强化餐厅营运管理，推进门店高质量拓展，全面提高营销水平与品牌建设能力，推动汉堡王中国的快速优质发展。

在汉堡王中国被交到CPE源峰手上前，其业务已得到显著改善。

2025年第三季度，汉堡王中国的同店销售额延续二季度增长，同比增长10.5%；单店表现提升，系统销售额（即直营与加盟店销售总额）持续环比提升，折合约12.24亿元人民币。截至第三季度末，汉堡王中国的门店数量为1271家，环比减少接近100家。

小食代曾介绍，汉堡王中国已设定不同阶段的开店目标，先是2030年门店数较当前约1250家翻一倍，并计划2035年达到4000家，并实现可持续的同店增长。

据悉，CPE源峰将在投资后为汉堡王中国全面赋能，重点覆盖产品升级迭代、品牌营销升级、线下门店拓展、线上渠道重构、数字化体系建设及财务优化等关键运营环节，助力其实现跨越式成长。

“汉堡王中国交易符合集团2025年、2026年的重点策略：简化业务、减少复杂性。”RBI首席财务官Sami Siddiqui去年底出席巴克莱会议时表示，“归根结底，我们（RBI）的⽬标是成为⼀家以轻资产、特许经营为主，甚⾄⼏乎完全特许经营的企业。RBI将中国视为未来五年最有力的增长市场之一。”