智通港股解盘 | 风暴持续利空如影随形 消费刺激政策再起

【解剖大盘】

周末的消息就不太妙，今天两地市场的下跌在预期之中，但跌幅这么大也有点夸张。今天A股沪指跌2.48%，港股跌2.23%。更夸张的是韩国股市作为本轮科技先锋，今天盘中跌幅超5%。

美国继续威胁伊朗，据央视新闻，当地时间2月1日，特朗普在海湖庄园回答记者有关伊朗问题时表示，希望“能够达成协议”。特朗普就伊朗最高领袖哈梅内伊有关“美方若发动打击将引发地区战争”的警告作出回应，称如果无法达成协议，“那我们就会看看他(哈梅内伊)说的是否正确”。特朗普对记者强调，美方在相关地区部署了“世界上最大、最强大的舰艇”。

按道理形势危险黄金不是应该避险?而且上周五已经跌了那么多，为何不反弹呢?有人解读认为是新任美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)接任后会偏鹰派，且旗帜鲜明反对无限量化宽松，笔者认为这个锅莫名其妙，太过牵强。而真实的原因是黄金本身就炒过头了，逻辑没有毛病，但投机资金太疯狂。上周五黄金掉头之后，笔者谈到需要一段时间的沉淀，不可能很快再起，再说了，眼下美国还没有正式开启打击行动。时机未到，谁敢贸然出手。还有一点，俄乌方向有缓和迹象，乌克兰总统泽连斯基宣布，新一轮会谈将于2月4日至5日在阿布扎比继续举行，预计谈判将以俄美乌三方形式进行。

因此，黄金继续跌就很正常，沪金期货主力合约日内触及跌停，报1005.4元/克，跌幅16%。现货黄金失守4500美元/盎司，为1月9日以来首次，日内跌近8%。现货白银日内跌幅超14%，近一个月涨幅已抹平。做期货的跑不快基本爆仓了。另外一个风险资产也在跌，2月2日早盘，全球最大的加密货币比特币一度跌破76000美元/枚，较2025年峰值时期下跌约40%。山东黄金(01787)、赤峰黄金(06693)跌超12%。

几大石油股也同步下跌，加上内地电讯商增值税调高，预估中移动(00941)、中电信(00728)及联通(00762)盈利受9%、18%及逾18%影响，也破位下跌。这种情况下指数完全顶不住。

下跌总有利空传闻如影随形：今日再有关于IPO政策变动的小作文，其中提到，“证监会于2月1日深夜连发三条公告，将IPO现场检查比例从5%提至20%、突击入股锁定期延至36个月，4月7日生效，此外投行项目批量暂停，监管要给一级市场降温”。这么假的消息也不知道怎么传开的，建议监管部门好好整治一下。

大厂抢入口的大戏正式开启，腾讯元宝上线春节红包活动的首日(2月1日)，腾讯元宝App升至苹果商店免费App第一名。接下来阿里、字节估计也要跟上。腾讯合作方微盟(02013)早上高开的，但也扛不住大盘压力，加上前面也发酵过了。应用端主要还是看业绩，云知声(09678)预期于2025年内实现大模型相关业务收入约6.0亿元至6.2亿元，大模型相关业务收入相较2024年同比增长约1057%至1095%。此番业绩增长的原因是大模型核心技术能力领先、商业化落地进程加速。今天涨超5%;长飞光纤光缆(06869)算坚挺的，今天还能涨超1%。

少数医药股获得追捧，康哲药业(00867)发布公告，旗下德镁医药有限公司已于2026年1月30日获得中国国家药品监督管理局(NMPA)批准磷酸芦可替尼乳膏(白癜风适应症)新药上市许可申请(NDA)。产品用于治疗12岁及以上儿童和成人患者伴面部受累的非节段型白癜风，是中国批准的首款且唯一用于白癜风治疗的靶向药，满足巨大未被满足的临床需求。注意“德镁医药”正在申请于香港联合交易所有限公司主板独立上市，今天涨近8%。

消费正常利好出台，商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。其中提出，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业春节期间持续开展汽车、家电、数码和智能产品相关展销活动，引导企业打造智能终端等产品体验专区，对到店体验消费者给予更多优惠，加大政策解读和线下体验式消费宣传力度，营造浓厚换新氛围。政策刺激始终有限，因为财政资金有限，股市起来才是根本。

近期反复提到的东方甄选(01797)表现抢眼，今天再度涨超4%;其次是白酒类，本轮白酒板块已经调整约5年，行业目前的估值和机构仓位已经处于历史低位。珍酒李渡(06979)涨超3%。其它餐饮类小菜园(00999)涨近5%。

澳门博彩类今天集体异动，预计春节这段时间去澳门旅游的会超预期，金沙中国(01928)涨超4%;美高梅(02282)、银河娱乐(02282)均涨超1.5%。

老龙头泡泡玛特(09992)受益于英国首相的来访，1月30日，据报道，在中英商务论坛的平行论坛“CEO圆桌会”上，泡泡玛特(09992)创始人、CEO王宁宣布，将伦敦定为欧洲总部所在地，未来将在欧洲新增27家门店，包括英国新增伯明翰、卡迪夫及伦敦牛津街旗舰店等7家线下门店，相关投资将为英国创造超150个就业岗位。今天涨超1%。

目前车市相当惨淡，今年1月汽车市场整体呈现销量环比下滑，吉利(00175)当月乘用车销量达27.02万辆，同比增长1.29%，环比增长14.08%，成为目前唯一实现同环比正增长的企业;蔚来-SW(09866)同比近翻倍超预期，底部品种感觉是左侧布局的时机。

美国联邦通信委员会(FCC)的一份新文件显示，SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备前所未有的计算能力(轨道数据中心)，以支持先进的人工智能。钧达股份(02865)涨超2%。

【板块聚焦】

2日讯，根据TrendForce集邦咨询最新存储器产业调查，2026年第一季AI与数据中心需求持续加剧全球存储器供需失衡，原厂议价能力有增无减，TrendForce集邦咨询据此全面上修第一季DRAM、NAND Flash各产品价格季成长幅度，预估整体Conventional DRAM合约价将从一月初公布的季增55-60%，改为上涨90-95%，NAND Flash合约价则从季增33-38%上调至55-60%，并且不排除仍有进一步上修空间。

港股主要品种：兆易创新(03986)、上海复旦(01385)。

【个股掘金】

蔚来-SW(09866)发布公告，公司于2026年1月交付27,182辆汽车，同比增长96.1%。有关交付包括公司旗下蔚来品牌的高端智能电动汽车20,894辆，公司旗下乐道品牌的家庭智能电动汽车3481辆，以及公司旗下萤火虫品牌的智能电动高端小车2807辆。截至2026年1月31日，公司累计汽车交付量达102.48万辆。

点评：同比近翻倍超预期，环比回落属年末冲量后正常淡季调整。高端纯电需求确定性强，ES8证明产品力可跨越周期。换电近1亿次，百万保有量驱动网络利用率提升，重资产换电模式向盈利性运营拐点靠近，为能源云独立融资或上市铺垫估值逻辑。公司2026年的核心规划：蔚来品牌端，公司希望在明年上半年某月实现5万辆月销，并将推出三款大尺寸车型(Q2两款、Q3一款)，同时持续推进自研芯片布局，正与合作伙伴探讨将辅助驾驶芯片向行业与机器人等非车领域开放，通过Tier1输出芯片及设计能力，打造新的技术服务收入。

乐道品牌将定位主流家庭市场，覆盖10–30万元价格带，并已启动20万元以下平台的开发，待合适时机推出，以进一步扩大覆盖面。在出海方面，公司已与数十家当地经销商达成合作，萤火虫将成为近期重点出口车型，乐道也将陆续进入全球市场;海外节奏将与国内相反，先推萤火虫，再引入乐道与蔚来品牌，构建从入门到高端的出海路径，推动整体规模持续提升。综上，结合公司4Q24指引和交付节奏，明年5款SUV新车待发，强产品周期有望开启。