比亚迪港股大跌近7%，过去近一年涨幅已回吐

编辑导语：比亚迪港股股价自2025年年中开始的整体下跌趋势还未停止，2月首个交易日股价再跌近7%，过去近一年的涨幅，已经基本全部回吐。

市值较去年高点 大幅缩水

2月2日，港股比亚迪开盘即下跌，盘中最大跌幅一度超过8%，股价跌破90港元大关至89.4港元/股，午后开盘有所回升，最终收报91港元/股，跌6.91%。

消息面上，2月1日，比亚迪交出了一份不容乐观的开年“成绩单”。数据显示，2026年1月，比亚迪实现新能源汽车销量约达21万辆，同比下降30%。其中，海外销量合计约10万辆，同比增长，是比亚迪销量中的一抹亮色，但这同时意味着比亚迪国内市场销量仅为11万辆，而这一板块同比下降53.2%。

销量的下滑一定程度上加剧了外界对于比亚迪成长性的担忧，事实上，在2025年，比亚迪在销量端以及资本市场上，并不全然理想的表现已经引起行业关注。2025年6月，比亚迪港股股价曾一度触达157.82港元/股，此后一路波动下行，至今其股价较去年最高点已累计下跌约42.33%，市值缩水超过2000亿港元。

而更值得关注的是，随着今日港股收盘，比亚迪也基本已经回吐了过去一年的涨幅。2025年2月3日，比亚迪港股收盘价约 90.088 港元/股。

对于比亚迪的股价一路下滑，有资深行业分析师对中车网表示，“大背景下，主要是增速放缓、利润率压缩，以及整个行业增速，从高速往中高速转变。同时，行业内卷化没有看到明显改善，整体行业利润仍然承压。”与其股价一路下行的趋势对应的是，比亚迪在2025年下半年，逐渐显现出来其增长承压的一面。

2025年下半年开端，比亚迪在7月、8月连续两个月同比增长不足1%，到9月出现年内首次下滑。再到2025年四季度，比亚迪销量呈现持续下滑态势，且跌幅扩大到两位数，其中，国内市场尤为严峻，2025年的10月、11月、12月同比分别下降24%、26%和37%。

比亚迪增速减缓 业绩下滑

不难看出，2025年，比亚迪发展已经踩下了一脚“急刹车”。虽然比亚迪官方披露的总销量数据显示，2025年比亚迪全年销量达到460万辆，规模上继续稳坐新能源销量冠军，但这仅仅只是堪堪完成下调后的目标。此外，在下半年三、四季度的拖累下，比亚迪在增速上大幅减缓，仅同比增长7.7%不到两位数。

同时，需要注意的是，乘联会数据显示，2025年比亚迪全年国内零售量348万辆，同比下滑6.3%。这也是比亚迪自 2020 年以来，首次出现全年国内零售销量同比下滑的情况。整个2025年，比亚迪国内销量为355万辆，较2024年的385.3万辆减少超30万辆，下滑态势明显。

比亚迪的成长性随之遭到外界质疑，且在销量增长乏力的情况下，比亚迪的经营业绩也出现下滑。比亚迪2025年三季报显示，去年第三季度，比亚迪实现营收1949.85亿元，较上年同期下降3.05%；净利润78.23亿元，同比下降32.60%；扣非净利润68.91亿元，同比下降36.65%；

2025年前三季度，比亚迪营收5662.66亿元，较上年同期增长12.75%；但净利润233.33亿元，同比下降7.55%；扣非净利润204.90亿元，同比下降11.65%。

比亚迪也坦言自身正在遇到挑战，去年12月，比亚迪在深圳坪山举行临时股东大会。比亚迪董事长兼总裁王传福在会上表示，今年比亚迪国内市场销量出现下滑，一方面，由于比亚迪当前的技术领先度不及前几年，技术成果的市场惊艳度有所下降，叠加行业同质化特征渐显，这一变化符合产品及技术发展的周期性规律。

而另一方面，低温充电速度慢等用户需求痛点，也亟待通过技术突破予以解决。对此，王传福表示，比亚迪的核心竞争力在于技术，12万的工程师团队，是公司后续技术攻坚、重塑领先优势的关键底气与支撑。而彼时，王传福称，“后面比亚迪还有重磅技术发布，但目前不方便透露。”

海外重点布局 目标130万辆

王传福口中的“重磅技术”能否引领比亚迪实现反击，暂时还不得而知，但在国内市场的竞争中整体承压的背景下，海外市场的拓展正成为比亚迪的重点布局方向。

今年1月，比亚迪品牌及公关部门总经理李云飞曾在上海的一次媒体发布会上表示，计划在 2026 年向中国以外地区销售 130 万辆汽车。而这一目标较2025年约105万辆的海外交付量，预计增长约24%。2025年海外市场的爆发，正是成为比亚迪全年销量保持正增长的重要支撑。

2025年，比亚迪海外销量占其总销量的22.81%，相较2024年仅10%的占比，比例已翻倍有余。

不过，2026年，比亚迪的海外攻势实际也并不轻松。对此，李云飞也坦言，比亚迪今年无论在国内还是海外市场都面临销售增长的挑战，但他认为，提升全球品牌认知度将成为推动国际化扩张的关键催化剂。为实现新的目标，目前，比亚迪正通过“三位一体”的策略，全面推进海外布局。

如在产品层面，针对欧洲、东南亚等市场推出右舵车型，并在泰国、巴西等国建立生产基地，实现本地化生产；渠道方面，采用经销商合作与直营模式相结合，在欧洲开设多家品牌体验店，提升消费者触达效率等等。品牌建设上，通过汉、唐等高端车型提升国际形象，强化品牌高端化定位。

而从品牌布局层面，比亚迪2026年第一轮调整放在了B端业务上，就在2月2日，比亚迪发布了全新品牌领汇汽车。此前，比亚迪内部人士曾对媒体表示，领汇目前定位为比亚迪对公销售品牌。未来，面向B端销售的车型都将以领汇品牌进行推广。领汇品牌将整合比亚迪原有对公事业部的e系列新能源车型，并构建独立的渠道体系。