全球市场“黑色星期一”：一场由贵金属引爆的连锁暴跌......

当地时间2月2日，全球金融市场经历了一个令人窒息的“黑色星期一”。

亚洲时段早盘，现货黄金一度跌穿4600美元关口，创下40余年来最大单日跌幅；现货白银则遭遇史诗级暴跌，日内最大跌幅一度高达36%，创历史纪录。

这场始于贵金属市场的抛售迅速蔓延至整个风险资产：纳斯达克100指数期货下跌近1%，美国WTI原油价格大跌逾4%，加密货币市场也未能幸免，比特币跌破8万美元大关。

市场全景

这场震荡在贵金属市场尤为惨烈。周五黄金价格重挫10%，回吐一周所有涨幅，重回4900美元下方。

更惊人的是白银的表现——价格在不到20小时内暴跌26%，创下历史最大单日跌幅。

市场的同步震荡是全方位的，剧烈程度超乎想象。油价周一下跌逾1美元/桶，此前美国总统特朗普周末表示伊朗正与华盛顿进行“严肃对话”。

标普500指数期货下跌0.2%至6，955.75点，纳斯达克100指数期货下跌0.3%至25，607.75点。

多重风暴

引发这场金融海啸的直接催化剂来自政治层面。上周五，特朗普正式提名沃什出任美联储主席，引爆市场鹰派预期。

沃什曾是知名的“通胀鹰派”，近期虽转向呼吁降息，却始终对缩表念念不忘。市场一边因沃什力主“缩表”而陷入流动性紧缩恐慌，另一面又困惑于他的真实立场。

在交易员看来，金属市场下一步的关键，正在转向中国上海黄金交易所和上期所的开盘表现，以判断中国对贵金属的需求是否能在剧烈抛售后重新恢复。

美国股市上周收跌，纳斯达克综合指数领跌，因投资者重新评估对人工智能支出和回报的高预期。

系统性恐慌

杠杆交易的连锁反应形成了典型的“踩踏效应”。国际期货市场中累积了相当规模的杠杆头寸。当价格暴跌时，投资者被强制平仓，被动抛售，进而引发“滚雪球”般快速下行。

芝商所（CME）再度大幅上调贵金属期货保证金：黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%，新规周一收盘后生效。

“在我职业生涯中，这绝对是我见过的最狂野的行情，”贺利氏金属交易主管Dominik Sperzel表示，“黄金是稳定的象征，但这种波动绝对不是稳定的象征。”

交易员Mark Wilson表示，本轮调整的直接诱因是投资者持仓过度拥挤。此次快速回调更多是技术性调整，而非基本面逻辑的转变。

中国因素

亚洲市场在这轮行情中扮演了特殊角色。此前，黄金、白银及铜的价格在中国热钱的涌入下，呈现出一轮“抛物线式”上涨。

花旗更将白银行情形容为“打了兴奋剂的黄金”，而中国市场在这其中占据了主导位置。

中国各大行持续为市场降温。建设银行宣布自周一起上调黄金积存业务起存金额；工商银行则表示将在节假日期间对相关业务实施额度控制。

尽管期货市场血流成河，但作为中国实物贵金属交易的风向标，深圳水贝市场的表现相对冷静。目前并未出现恐慌性抛售，且水贝白银价格对交易所合约依然保持溢价。

美股稳定器作用

在贵金属和原油市场剧烈震荡的背景下，美股市场成为全球投资者关注的焦点。随着周五就业报告即将公布，市场正评估经济数据的走向。

科技巨头财报成为重要风向标。微软上周发布的财报虽显示收入持续增长，却未能完全消除市场对人工智能基础设施大额投资短期回报的担忧。

更令人担忧的是，《华尔街日报》周末报道称，英伟达对OpenAI高达1000亿美元的投资计划在内部引发担忧后已经搁置。

市场将密切关注Alphabet将于周二公布的业绩，以及亚马逊周四的财报，从中寻找AI投资回报和云计算增长的信号。

长期趋势

尽管短期波动剧烈，许多分析师认为贵金属长期基本面并未发生根本性变化。浙商证券宏观联席首席分析师廖博认为，当前美欧等发达经济体正步入宏观风险加速累积的临界点。

美银Hartnett直言：货币贬值仍是基本盘！弱势美元关乎特朗普政治生存，除非爆发“毁灭级”事件，否则黄金牛市难终结。

汇丰私人银行与财富管理团队认为，近年来的市场表现证明黄金仍是有效的全球风险对冲工具。尽管短期波动加剧，但在地缘政治风险持续、避险资产需求升温等多重支撑下，黄金后市依然看涨。

长江证券指出，沃什的政策倾向主要源于其历史表态，但作为特朗普认可的人选，其立场是否会因政治考量而调整仍存不确定性。

市场担忧重演1980年或2011年“交易所出手即崩盘”的历史剧本。如今全球市场在经历剧烈去杠杆后，投资者正在评估这次震荡究竟是牛市的终结，还是上涨途中的一次深度调整。