一场商业航天的“魔法”解码——中博聚力视角下的中科宇航价值洞察

导读THECAPITAL

预测未来最好的方式，就是创造它。本文5257字，约7.5分钟
作者 | 中博聚力

“任何足够先进的技术，初看皆与魔法无异。”

英国科幻作家亚瑟·C·克拉克的这句预言，在商业航天领域，正被中博聚力被投企业中科宇航赋予新的中国式注解。

随着力箭一号遥十一以“一箭九星”的精准方式将商业卫星送入轨道，力箭系列火箭以模块化设计降低发射门槛，中科宇航把“魔法”还原成可计算的工程参数，将曾经神秘的航天发射，解构为可调度、可复制、可优化的工业化流程。

通过更深层地参与定义商业航天时代的新宇宙关系学，中科宇航解锁出一条渐进式创新与体系化重构并行的路径，将航天活动从特殊事件重构为常态服务，暗合中国传统智慧中“道器合一”的哲学，成就了中国商业航天的独特贡献：不让技术停留在魔法般的奇观展示，而是将其沉淀为文明演进的基础能力。

这正是中博聚力在2022年3月参与中科宇航C轮融资，成为其战略股东的核心动因。我们深信，商业航天的未来不仅在于探索，更在于构建——将人类从星空的仰望者，转变为塑造太空文明的推动者。中科宇航在系列化运载火箭和发射服务领域展现的前沿技术与工程化能力，正契合这一愿景。

真正的曙光

晨光初露，人类与星空的连接方式正在发生根本性变革。

从国家主导的宏大叙事，到商业力量推动的常态化运营，商业航天逐渐告别朦胧的萌芽期，迈入曙光普照的破晓时代，开启了“天-地-算-用”协同发展的新纪元。

第一缕光来自美国。以SpaceX为代表的航天企业，凭借可回收火箭技术打破成本壁垒，猎鹰系列火箭将单公斤发射成本降至国际传统水平的1/3，实现发射服务的“航班化”运营。2026年，SpaceX与蓝色起源合计规划超2万颗低轨卫星，星链星座已实现全球手机直连商用，构建起“发射-组网-应用”的完整商业闭环。同时，AI技术与航天深度融合，为火箭回收智能控制、卫星星座自主调度提供核心支撑，使航天研发周期缩短50%，资源利用率提升40%，彻底改写了行业低效高耗的传统格局，印证了商业航天规模化发展的可行性。

欧洲正在走第三条道路。2024年成立的“欧洲发射服务商联盟”整合了阿丽亚娜、维珍轨道等资源，通过政府订单保障与市场化运营结合，探索可持续的商业航天模式。而在亚洲，日本ispace的月球着陆器、印度Skyroot的低温火箭，都在证明商业航天正在成为全球现象。

另一边，中国以独特节奏加入这场变革。政策层面，国家将商业航天纳入“十五五”支柱产业规划，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划》明确技术攻关方向，央行科技创新再贷款、国家大基金三期定向赋能核心领域。产业端，中科宇航等头部企业多点突破，2026年1月力鸿一号亚轨道飞行器圆满首飞，实现返回式载荷舱精准回收与太空金属3D打印工程化验证，力箭一号火箭累计将84颗卫星送入太空，形成“轨道发射+亚轨道实验”双平台布局。国内“千帆星座”“GW星座”规划超2.5万颗卫星，未来五年发射需求达8,750吨，催生数千亿元市场空间，中国商业航天正从跟跑向并跑跨越。

中博聚力观察到，全球范围内，可回收火箭、一箭多星技术日趋成熟，单星制造成本较十年前下降60%，为商业航天规模化铺平道路。需求端，手机直连卫星、天基算力、太空制造等场景加速落地，C端消费与B端服务需求全面爆发。太空金属3D打印、太空制药等新兴领域，突破地面生产极限，重构“天造地用”的产业逻辑；天基算力则解决地面AI训练的能耗与延迟瓶颈，成为数字经济新底座。资本层面，国内外千亿级资金涌入赛道，中科宇航等企业完成上市辅导，科创板为未盈利核心技术企业开辟融资通道，形成“研发-落地-融资”的良性循环。

破晓已至，长昼将临。商业航天的故事，终于从序章进入了正篇——在这个故事里，每一颗卫星的升空，都在重新定义人类可能性的边界。它绝不是一次简单的技术迭代，而是全球航天发展演化的重大转折。

“中博聚力是一家快速成长的突破型私募股权投资机构，在科技与生命的交汇处启航——专注前沿科技与生物医药两大领域的投资，投向那些足以重塑人类文明进程的‘独角兽’。我们期待通过对中科宇航的投资，助力中国商业航天从‘进入太空’迈向‘运用太空’的新阶段，共同参与构建可持续的轨道基础设施，让太空真正成为人类文明延伸的新疆域”，中博聚力首席投资官郭晨表示。

布局稀缺价值

据中博聚力合伙人兼前沿科技投资负责人蔡涛回忆，当初在对中科宇航做完尽调之后，团队迅速做出了投资决定，主要原因有以下几点。

第一，中科宇航由中国科学院力学研究所培育孵化，是国内首家混合所有制商业航天火箭企业，在火箭业务上能够作为体制内航天企业的有效补充，完成生态闭环，具有很强的稀缺性。

第二，作为广东省首家商业航天独角兽，中科宇航在广州南沙拥有具备年产30发固体运载火箭的产业化基地；广州从化拥有国内唯一具备200吨液体火箭发动机的专业测试能力和400吨液体火箭动力系统的综合测试能力的试验中心；在广州黄埔即将落地力擎系列液氧煤油发动机产业基地和力鸿系列飞行器的批产线；在酒泉东风商业航天创新试验区拥有“一固一液”两个自建专有发射工位，以及力箭系列火箭总装测试厂房及卫星技术厂房，构建起了“研发、试验、生产、发射”的完整链路，为高频发射与规模化发展打下稳固基础，是推动中国商业航天从政策驱动走向市场驱动、从国内领先迈向全球竞争的领军企业，更是行业内技术产业化、商业化落地的优秀范本。

第三，中科宇航继承了中国科学院力学研究所严谨务实的科研作风，尊重科研规律与市场规律，发展十分稳健。技术团队经验丰富，拥有领先的科研能力与工程落地能力，创始人兼董事长杨毅强曾作为长征十一号首任总指挥，为公司技术落地提供了深厚的行业积淀。在稳扎稳打下，中科宇航的市场占有率排名行业首位，稳居中国商业航天第一梯队。

第四，商业航天长坡厚雪，是一个厚积薄发的高潜力赛道。中科宇航在承续中国科学院力学研究所科研传统基础上不断创新，其自主研制的力箭系列火箭运载能力精准契合市场需求，能够快速占领市场、弥补行业空白，带来可持续的业务增量，长期发展有着充足的想象空间。

事实证明，对中科宇航的果断出手，是极为明智且正确的。

自2023年起，中科宇航稳居民商火箭发射服务市场首位，市占率超60%，也是国内唯一连续发射吨级以上载荷、多次执行国家重大任务的民商火箭公司。公司包揽了我国民商火箭卫星发射市场全部订单，累计服务全球32家卫星客户，业务覆盖中国、欧洲、北美、南亚、中东、北非等多个国家和区域。

技术祛魅：范式蜕变的底层逻辑

真正的“魔法”，不在于技术本身的神秘，而在于将技术从“奇迹”转化为“日常”的系统能力。商业航天最深刻的变革，是完成了航天技术的“祛魅”过程。

这一过程的本质，在蔡涛看来，是技术范式从Old Space到New Space的系统性重构——从国家主导的低频科研项目，转向市场驱动的高频商业服务，从成本不计的一次性发射，升级为极致降本的可复用运营。它的蜕变，并非单一技术的突破，而是运载、动力、制造、载荷四大维度技术“收敛”的结果，中科宇航则以全链条技术布局，成为这场范式革命的践行者与引领者。

运载技术从“耗材思维”到“资产思维”的转变。2026年1月力鸿一号遥一飞行器的圆满首飞，不仅实现了返回式载荷舱的精准伞降回收，更完成了子级返回落点控制技术的关键验证，百公里级落点精度达到百米量级，为后续可回收火箭的工程化应用积累了核心数据。

载荷技术实现从“被动搭载”到“主动赋能”的迭代。中科宇航打破传统载荷仅作为“搭载物”的定位，以力鸿一号为平台，构建起“高可靠协同、全流程闭环、可复用拓展”的载荷技术体系。力鸿一号首飞搭载的微重力金属增材制造返回式载荷，成功突破微重力环境下物料稳定输运、全流程闭环调控、载荷-火箭高可靠协同等核心技术，完成我国首次基于火箭平台的太空金属3D打印全流程验证，获取了熔池动态特征、凝固行为等关键数据，标志着载荷技术从“地面模拟”迈入“太空工程实证”阶段。未来，力鸿一号载荷舱将升级为留轨时间不低于1年、重复使用次数不少于10次的轨道级平台，可适配太空制药、空间生命科学等多元载荷需求，让载荷从“单次实验载体”变为“可循环运营资产”，完美契合商业航天可复制、高价值的核心逻辑。

动力系统以核心技术破解复用难题。发动机作为火箭的“心脏”，其可靠性与可复用性直接决定商业航天的成本底线与安全阈值。中科宇航自主研制的力擎一号30吨级针栓式液氧煤油发动机，已圆满完成摇摆及变推力试车考核，累计试车时长超1,300秒，覆盖可重复使用运载火箭一子级飞行时长5倍以上，成功实现100%至50%的深度变推力调节及1%量级的推力高精度控制。更值得关注的是，力擎二号110吨级发动机已进入关键研制阶段，并成功完成长程试车，累计试车时长达140s，单次最长稳定工作120s，为高频次、低成本发射提供了核心支撑。

先验式的工程化思维，彻底改变了商业航天的价值逻辑。当发射成功率从“政治任务”转变为“商业承诺”，火箭成本从“国家机密”转变为“公开参数”，航天技术就完成了从魔法到科学的根本性转变。

确定性下的护城河

置身商业航天的破晓时代，中科宇航凭借“技术+产业+资本”的三维布局，已在发射服务、技术验证、场景拓展等领域取得标志性成果，构建起难以复制的核心竞争力，成为中国商业航天从技术验证走向规模化运营的代表性企业。

发射服务领域，实现“量质齐升”的规模化突破。作为中科宇航的核心产品，力箭一号运载火箭已形成成熟的“一箭多星”发射能力，截至2025年末，累计将84颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超11吨，其中包含多颗国际用户卫星。而力鸿一号飞行器的成功首飞，进一步拓展了发射服务的边界，可提供超过300秒的稳定微重力实验环境，形成“轨道发射+亚轨道实验”的双平台布局。

技术储备领域，构建“全链条自主可控”的核心壁垒。中科宇航在火箭总体设计、动力系统、回收技术、太空制造等关键环节实现自主突破，形成从基础研究到工程化应用的完整技术链路。除力擎系列发动机外，公司规划中的力鸿二号可重复使用飞行器，将采用3台力擎一号发动机作为主动力，2026年开展百公里回收技术验证，从而使力鸿系列飞行器发射成本大幅降低，并全面验证运载器回收技术。

业务生态领域，探索“技术+场景”的多元延伸。中科宇航并未局限于火箭发射的单一赛道，而是以技术突破为核心，不断拓展商业航天的应用边界。力鸿一号搭载的太空金属3D打印载荷，开启了太空制造的商业化探索；未来升级后的轨道级太空制造航天器，可支撑太空制药、高端半导体制造等多元场景，构建“太空制造+地面应用”的商业闭环。同时，公司布局的亚轨道太空旅游业务，依托力鸿系列平台的安全回收能力，有望将太空旅游从概念变为现实，打开C端消费市场的广阔空间，进而推动其向综合太空服务提供商转型。

资本进程领域，IPO加速冲刺。2026年1月24日，中科宇航上市辅导状态变更为“辅导工作完成”，历时五个月完成上市辅导验收，距离登陆资本市场迈出关键一步，意味着其业务模式、盈利逻辑的成熟度已达上市标准，为行业资本化进程树立了标杆，资本与产业的正向循环进一步锁定发展确定性。

此种确定性也许不够浪漫，但正是这种摒弃魔法思维、拥抱工程逻辑的冷静，使其更有可能穿越技术周期与市场波动，成为太空经济基础设施的真正奠基者之一。

让宇宙变得更近

预测未来最好的方式，就是创造它。

人类探索宇宙的终极意义，不在于征服自然，而在于理解宇宙规律，并与之共生，拓展生命文明的边界。对宇宙规律的深度认知与技术转化，使得商业航天的“魔法”照进现实，造就了一次又一次奇迹的诞生。

克拉克的预言背后，也折射出技术发展的必然逻辑——当人类对规律的认知达到足够深度，所谓“魔法”，不过是先进技术的自然呈现。

中科宇航这类企业的工作，正是在拆除横亘在人类与星空之间的认知壁垒，完成一项又一项“宇宙经济学”实验。当太空资源成为财务报表上的可计算变量，当轨道位置成为城市发展规划的延伸考量，克拉克所说的“魔法”便真正完成了它的历史使命：不再是令人敬畏的遥不可及，而是内化于人类发展脉搏的寻常力量。

另外，蔡涛认为，要看到的是，破晓时分阴影犹在。轨道资源日益紧张，太空交通管理成为全球性难题；商业航天企业的盈利能力尚未得到充分验证；国际政治波动可能影响产业链安全。不仅如此，商业航天如何平衡经济效益与太空可持续性，也仍是待解课题。

与此同时，中国商业航天还面临独特的“能力转换”挑战：如何将国家重大工程中积累的系统集成能力，转化为快速响应市场需求的产品迭代能力？如何将成本控制从“政治任务”转变为“生存本能”？这些问题的答案，将决定中国在商业航天时代能否实现从跟跑到并跑，最终领跑的跨越。

但在蔡涛看来，尽管可回收火箭的热防护材料寿命、发动机复用可靠性等技术难题仍需持续攻关，商业航天行业竞争日趋激烈，中科宇航凭其技术积淀、业务布局与资本化进程，已具备穿越行业周期的核心能力，风险与机遇并存中更显投资价值，长远发展值得持续看好。

或许，当未来的历史学家回望这个时代，他们会指出：商业航天最精彩的革命，不是让火箭飞得更高，而是让宇宙变得更近。而这一切，正发生在酒泉发射场的晨曦中，发生在每一次力箭火箭腾空而起的轰隆声里。

我们，和我们的被投企业中科宇航，都是这个伟大时代的见证者，更是参与者。

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