光模块三巨头2025业绩全线飘红，“易中天”王者归来

2025年度业绩预告陆续出炉，被誉为光模块"易中天"组合的三大龙头——中际旭创、新易盛与天孚通信，均交出了超市场预期的"强增长"答卷，展现出AI算力基础设施建设的超高景气度。

三巨头业绩齐飞，增长动能强劲

近日，中际旭创（300308.SZ）发布公告，预计2025年归母净利润为98亿元至118亿元（人民币，下同），同比增长89.50%至128.17%。

分析认为，2025年全球AI基础设施建设仍在加速，云厂商对高速光模块的需求呈指数级增长，中际旭创作为行业龙头紧抓风口，业绩增长并不意外。

中际旭创在公告中表示，增长主要得益于全球终端客户对算力基础设施的强劲投入，其高速光模块产品出货量快速增长且占比持续提升。

值得注意的是，本次业绩预告也揭示了中际旭创面临的财务挑战：美元汇率持续下跌带来的2.7亿元汇兑损失、过亿元的资产减值准备以及股权激励费用，正成为吞噬利润的"隐形黑洞"。

2月2日截至发稿，中际旭创的股价大跌6.38%，报607.90元/股，市值约6754亿元。

新易盛（300502.SZ）的增长势头更为迅猛，该公司预计2025年归母净利润达94亿元至99亿元，同比大幅增长231.24%至248.86%。公司表示，受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，销售收入和净利润大幅增加。

市场普遍认为，中际旭创业绩符合预期，而新易盛略超预期。具体来看，中际旭创四季度盈利区间是26.68亿元至46.68亿元之间，中值为36.68亿元，环比增长约17%，而新易盛四季度归母净利润约为30.73亿元至35.73亿元，中值较第三季度环比增长接近40%，重回高增长轨道。

2月2日，新易盛一度大涨超12%，创历史新高，随后震荡调整，截至发稿，公司仍大涨6.60%，报447.17元/股，市值约4445亿元。市场人士认为，从估值角度看，新易盛当前动态市盈率显著低于中际旭创，显示出一定的市场吸引力。

此前1月下旬，"易中天"组合的天孚通信（300394.SZ）已发布了2025年度业绩预告，预计归母净利润为18.81亿元至21.50亿元，同比增长40.00%至60.00%。其增长动力源于全球数据中心建设与AI发展带动的光器件需求，以及公司自身的降本增效。值得注意的是，天孚通信在业绩公告后至今，股价累计上涨约26%，颇受市场追捧。

2026年"易中天"的高光时刻能否延续？

光模块三巨头业绩集体爆发背后，是AI浪潮下算力需求的指数级增长。海外云厂商持续上调资本开支指引，明确了对800G乃至1.6T高速光模块的部署需求。

中际旭创此前透露，2025年一季度起800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，硅光比例和良率也都在不断提升。2025年三季度起重点客户已开始部署1.6T产品，预计2026至2027年也将迎来大规模应用，驱动行业进一步发展。

中国银河证券分析指出，2026年光模块行业景气度"仍旧处于上升通道中"。国内需求正从400G向800G/1.6T升级，海外主流云厂商的资本开支保持高预期，GPU性能提升也明确推动了光模块的速率升级趋势。

国投证券发布研报称，光模块产业正经历技术快速迭代与需求集中释放的明确周期，800G产品已成为驱动业绩增长的核心主线，而1.6T的规模化商用预计将于2026年全面启动。在这一过程中，行业的高技术壁垒与规模门槛加速市场份额向兼具技术领先能力和批量交付实力的头部企业聚集。建议重点关注在高速率光模块领域已建立起稳固市场地位、具备深厚技术积累和关键客户资源优势的龙头企业。

结语——

尽管光模块前景一片大好，但"易中天"当前股价已充分反应高增长预期。在股价大幅上涨后，已有部分股东开启减持动作，为市场增添了一丝谨慎情绪。

有分析认为，光模块板块或将进入"业绩验证"与"估值消化"的新阶段。未来股价的上行空间，将更多地取决于实际业绩兑现度与行业发展可能的预期差。

总体而言，2025年光模块三巨头的业绩预告，强力印证了AI算力基建的确定性与高弹性。在可见的未来，"光"仍将是AI浪潮中最耀眼的赛道之一，但投资者需在乐观中保持一份理性，密切关注技术演进、客户需求与竞争格局的细微变化。

作者|飞鱼

编辑|Danna