亚洲第1个倒下的国家即将出现，曾比肩中国，如今却走日本的老路

几年前，越南还顶着“下一个中国”的光环，被舆论推上神坛。

大V们争相鼓吹它将取代中国的“世界工厂”地位，胡志明市的房价更是迎来疯狂暴涨——即便是老旧破小的房源，转手就能获利，俨然一副经济奇迹的模样。

但短短两年间，风向陡转直下，这颗曾经备受瞩目的亚洲新星，不仅没能复制中国的发展神话，反而重蹈日本泡沫经济的覆辙，一步步滑向悬崖边缘。

更令人忧心的是，当年日本泡沫破裂时，手握顶尖技术与庞大海外资产，而如今的越南，囊中除了高筑的债务，几乎一无所有。

用“心比天高，命比纸薄”形容当下的越南，再贴切不过。

撑起昔日繁荣幻象的核心，首当其冲是疯狂的楼市。曾几何时，胡志明市核心区域房价飙升至每平米数万甚至十万元人民币，直逼中国北上广深。

越南富豪们加杠杆疯狂囤房，银行也敞开闸门大举放贷，直到“女首富张美兰事件”的爆发，才戳破了这场虚假繁荣。

作为万盛发集团掌门人，张美兰掏空西贡商业银行的涉案金额高达数百亿美元，相当于越南全年GDP的3%至6%——一个人的贪婪，几乎挥霍了国家近一年的财富，给本就脆弱的金融体系带来毁灭性打击，也让外界看清：所谓的经济繁荣，不过是杠杆堆砌的空中楼阁。

如今的越南楼市，已然是日本当年崩盘的翻版。

开发商资金链断裂，大量楼盘烂尾，胡志明市街头，昔日“旺铺招租”的店面如今多已关门转让。普通民众本想靠买房抵御通胀，却不料积蓄被困在无法变现的水泥格子里，欲哭无泪。

这种局面直接引发了典型的“资产负债表衰退”：全民忙着偿还债务，消费意愿低迷，投资活动停滞，完全复刻了上世纪90年代日本的困境。

如果说楼市是虚火，制造业本应是越南的立身之本。

毕竟耐克、阿迪、三星、富士康等国际巨头纷纷在此设厂，一度让外界对其寄予厚望。但现实却狠狠泼了一盆冷水：去年夏天，越南因高温陷入大规模轮流限电，而停电的并非居民生活用电，而是工业园区的工业用电。

这一荒诞场景，直接导致富士康、三星等大厂生产线被迫停摆，交货延期、违约金赔付等问题接踵而至，彻底暴露了越南基础设施的致命短板。

当年中国发展制造业，坚持“铁公基先行”，修路、建桥、造电站，先筑牢基础再谈产业升级；

而越南却急于求成，盲目招商引资，工厂扎堆入驻后，才发现交通拥堵、电力短缺、港口排队等问题层出不穷，基础设施完全跟不上野心。

这种“瘸腿式发展”让外资企业叫苦不迭：本想依托廉价劳动力降低成本，却因频繁停产、效率低下导致综合成本反超中国。

再叠加全球需求疲软、欧美市场消费收缩的外部环境，高度依赖出口的越南经济立刻陷入寒冬——出口订单骤减，工厂停工裁员，恶性循环就此形成。

外界曾普遍看好越南的人口红利，认为遍布街头的年轻劳动力是其发展的底气。

但鲜为人知的是，越南的老龄化速度正以惊人的态势推进：从老龄化社会迈入深度老龄化社会，预计仅需不到20年，速度远超多数发达国家。

更致命的是，越南正面临“未富先老”的困境——产业链仍停留在低端加工、组装环节，核心零部件依赖中国，高端设备依赖欧美日，利润微薄且抗风险能力极差。反观当年的日本，泡沫破裂时已实现高度发达，手握领先全球的汽车、电子产业，即便经历“失去的三十年”，仍是世界强国；而越南尚未完成产业升级，家底未攒，人口红利便已临近耗尽，未来发展更是雪上加霜。

事实上，越南的困境是全球产业链重构背景下的一个缩影。

在美国鼓励企业“搬离中国”的浪潮中，越南误将承接产业转移视为捷径，却忽视了工业化没有捷径可走——没有完整的重工业体系，没有稳定的能源保障，没有自主研发的技术壁垒，仅靠低工资和土地炒作，根本无法撑起一个强国的根基。

如今的越南，货币遭美元收割，股市沦为外资提款机，楼市一片狼藉。尽管政府试图通过反腐、改革扭转局面，但冰冻三尺非一日之寒。
越南是否会成为亚洲首个“倒下”的国家，目前尚难定论，但它已然躺在经济的“ICU”中。若不能痛下决心进行系统性改革，补齐基础设施、产业升级、人口结构等多重短板，其剩余的调整时间，恐怕已经不多了。