IPO雷达｜孩子王拟赴港IPO，从事增值电信业务起始时间、涉AI大模型情况等遭追问

深圳商报•读创客户端记者 李薇

近日，中国证监会公布最新一期《境外发行上市备案补充材料要求》，本周国际司共对6家企业出具补充材料要求，其中对在2025年12月11日，向港交所主板递交上市申请书的孩子王儿童用品股份有限公司（简称：孩子王），证监会要求其需补充说明三项事项且需律师核查并出具明确的法律意见。

证监会要求该公司：

一、请说明公司及下属公司已从事增值电信业务的起始时间、具体内容及持证情况，外资持股比例上限规定，以及本次发行上市后持续符合外商投资准入政策要求的具体依据。

二、请以通俗易懂的语言详述公司业务模式及涉及AI大模型的具体情况，包括应用场景、具体功能等。

三、请说明全额行使超额配售权后的预计募集资金量。

公开资料显示，孩子王儿童用品股份有限公司的主营业务是母婴童商品销售、母婴服务、供应商服务、广告业务和平台服务。

孩子王2021年10月在深交所上市，发行价为5.77元，发行数量为1.09万股，募资总额为6.3亿元。截至2026年1月30日收盘，孩子王股价为10.71元，总市值约137亿元。一旦在港股上市，孩子王将形成“A+H”股的格局。

招股书显示，孩子王2022年、2023年、2024年营收分别为85.2亿元、87.53亿元、93.37亿元；毛利分别为25.29亿元、25.57亿元、27.6亿元；期内利润分别为1.2亿元、1.21亿元、2.05亿元。

根据2025年三季报，该公司前三季度营业收入为73.5亿元，同比上升8.1%；归母净利润为2.09亿元，同比上升59.3%；扣非归母净利润为1.56亿元，同比上升68.3%；经营现金流净额为10.94亿元，同比增长20.4%。该公司2025年第三季度营业收入为24.4亿元，同比上升7.0%；归母净利润为6603万元，同比上升28.1%；扣非归母净利润为4109万元，同比上升26.1%。

孩子王近年通过收购实现快速扩张，这构成了其增长故事的核心，也是主要风险来源。

于往绩记录期间，公司于2023年收购乐友国际，2025年收购丝域集团。根据上市规则，这两项收购均被分类为主要交易。收购丝域集团使公司跨界进入头皮及头发护理市场，但也带来了全新的运营领域和挑战。招股书明确指出，此类收购“未必能达致预期收益”，并可能使公司面临整合困难、意外成本、无法实现协同效应等运营、财务和监管风险。被收购实体过往的业绩也未必能反映收购后的表现。

根据行业顾问弗若斯特沙利文的报告，按商品交易总额计，2024年中国母婴童产品及服务市场前五大参与者合计市场份额仅约1.0%，孩子王以0.3%的份额排名第一，这反映了市场的极度分散和竞争的白热化。公司坦言，面临拥有更强大品牌、财力或更广泛分销网络的竞争对手的挑战。