万科高管掏空2000亿

关于"万科高管掏空2000亿"的说法，这主要源于近期万科集团爆发的严重财务危机和多名核心高管被调查事件。

一、万科财务危机的惊人数据

2025年业绩预告显示：

• 预计净亏损820亿元，创A股房企亏损纪录，平均每天亏损2.2亿元

• 2024年已亏损494.78亿元，两年累计亏损达1314.8亿元

• 当前市值约582亿元，2025年亏损额已超过公司总市值

• 扣除非经常性损益后净亏损约800亿元，基本每股收益亏损6.89元

亏损原因分析：

1. 高价拿地历史包袱：2019-2021年连续3年拿地规模超千亿元，恰逢土地成本最高阶段

2. 毛利率大幅下降：结算项目主要对应2023-2024年销售的高成本项目，形成"价格倒挂"

3. 资产减值暴增：2024年信用减值和资产减值合计335亿元

4. 多元化业务亏损：物流、长租公寓等经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损

二、高管被调查的详细情况

核心高管现状：

1. 祝九胜（前总裁兼CEO）：2025年1月被公安机关带走，10月被正式采取刑事强制措施

2. 郁亮（前董事会主席）：2026年1月8日"到龄退休"，随后市场传出"失联半个月"消息

3. 辛杰（深铁系董事长）：2025年9月18日在深圳参会期间被带走，10月12日辞职

4. 大规模离职潮：2025年有17位高管离职，包括董事长辛杰

调查背景：

• 2025年初，郁亮、祝九胜、董秘朱旭三人集体辞职，深铁集团董事长辛杰接任

• 万科官网管理团队中，郁亮的照片已被撤下

• 市场传言郁亮退休是为了更好地接受调查

三、"掏空"指控的具体内容

根据媒体报道和合作方举报，主要涉及以下操作模式：

1. 员工跟投制度异化：

• 本意是绑定员工与项目利益，但在实际操作中变形

• 优质项目由高管优先参与，潜力不佳项目由公司承接，普通项目由员工或合作伙伴分担

• 形成资金闭环：万科资金→鹏金所（低息存入）→员工（高息贷出）→博商理财产品→万科项目

2. 影子公司体系：

• 通过鹏金所、博商资管等"体外"平台自融、放贷，年化利率18-24%

• 涉嫌非法集资与高利转贷

• 构建"影子万科"，转移利润至表外

3. 高息借款模式：

• 体外财务公司向项目发放高息贷款，提前抽取利息收益

• 强制合作方、员工跟投，再用项目销售款"左手倒右手"

• 被指控挪用资金、利益输送

4. 表外融资平台风险：

• 隐性债务超千亿，多家保险资管公司投入超340亿元成为坏账

• 将集团资金归集到"资金池"，隐瞒有息负债，涉嫌财务造假

• 截至2025年6月底，万科可动用现金从2024年末的840亿元降至690亿元

四、深铁集团的全面接管与支持

国资深度介入：

• 2025年初，一批深圳国资背景高管迅速进驻万科各核心岗位

• 超过15位国资系统人员进入万科，涵盖战略投资、财务、法务等关键职能部门

• 组织架构变革：取消区域层级管理，设立16个城市总公司；集团总部重组为11个专业中心

资金支持规模：

• 截至2025年三季度末，深铁集团累计向万科提供超300亿元股东借款

• 2026年1月27日再次提供23.6亿元借款，利率低至2.34%（LPR减66个基点）

• 累计借款已超过326亿元，占深铁集团净资产3014.92亿元的10.8%

借款用途：

• 主要用于偿还公开市场发行的债券本金与利息

• 2026年1月需要兑付"22万科MTN004"、"22万科MTN005"本息约24.61亿元

• 深铁集团有权要求万科提供担保措施

五、债务重组的关键进展

已成功展期债券：

1. "21万科02"：11亿元，2026年1月21日以92.11%同意率通过展期

◦ 回售部分债券本金的40%于2026年1月30日兑付

◦ 剩余60%展期1年至2027年1月22日

◦ 提供武汉和西安项目公司应收款质押增信

2. "22万科MTN004"、"22万科MTN005"：合计57亿元，2026年1月27日以100%同意率通过

◦ 方案类似"21万科02"，包括10万元固定兑付安排

停牌债券情况：

• 2026年2月2日起，6只债券停牌："21万科04"、"21万科06"、"22万科02"、"22万科04"、"22万科06"、"23万科01"

• 共7只债券拟自2026年2月6日起作为特定债券转让

未来偿债压力：

• 已完成合计68亿元债券展期

• 截至2026年7月30日，还有七笔合计112亿元到期债券需要兑付

• 2026年将有超过120亿元境内债需要偿还，2027年将有70亿元海外债及超过30亿元境内债

六、客观分析与行业背景

数据差异澄清：

• "2000亿"说法多见于自媒体，官方数据显示两年累计亏损约1314.8亿元

• 万科2025年预计亏损820亿元，是A股历史最大亏损，超过海航控股2020年640亿元纪录

多重因素叠加：

1. 行业周期性调整：房地产行业正处于新旧模式转换的重要时期

2. 战略误判：行业高点时对周期出现误判，高价获取大量土地

3. 销售持续下滑：2025年上半年销售额同比降幅达46%，远高于百强房企12%的平均降幅

4. 多元化业务拖累：长租公寓、物流等业务短期效益未显现

行业整体情况：

• 截至2025年底，已有18家上市房企完成全部或部分债务重组，涉及有息负债规模近1万亿元

• 2025年从融创中国、碧桂园等房企债务重组获批，行业风险化解进入"规模化攻坚"深水区

• 房地产融资"白名单"制度支持近2000万套住房建设交付

万科自救措施：

• 2025年保质交付房屋11.7万套，其中1.6万套提前30天交付

• 已完成近两年需交付量的70%，交付高峰期基本度过

• 开发业务管理费用实现连续两年下降

七、结论与展望

万科当前的困境是中国房地产行业深度调整的缩影。关于"高管掏空2000亿"的说法，需要区分几个层面：

1. 财务亏损是事实：两年累计亏损1314.8亿元，创A股纪录

2. 高管被调查是事实：祝九胜已被刑拘，郁亮"失联"，辛杰被调查

3. 表外操作疑云：员工跟投制度异化、影子公司体系等指控正在调查中

4. 国资全力救助：深铁集团累计提供超326亿元借款，全面接管公司管理

关键看点：

• 司法机关的调查结论将最终定性高管行为

• 深铁集团的持续支持为万科争取了化解风险的时间窗口

• 债务展期的成功为行业提供了"部分兑付+资产增信"的化解范本

• 万科正在探索"市场化运营+国资信用"的混合道路

万科作为中国房地产行业曾经的标杆企业，其命运不仅关乎企业自身，也反映了整个行业转型的阵痛。在深圳国资超过5万亿元资产的信用背书下，万科正在艰难探索生存之路，但关于国有资产流失的质疑声也从未停止。