新准则下业绩分化，中英人寿为何能实现逆势增利？

出品|中访网

审核|李晓燕

作为保险业首份曝光的2025年度业绩答卷，中英人寿未经审计的财务报表呈现出“净利润增长、营业收入下滑”的差异化表现，在行业深度调整的大背景下，这一看似矛盾的财务特征，实则是公司主动适配行业变革、聚焦发展质量的阶段性体现。数据显示，公司2025年实现净利润8.46亿元，按老准则口径同比增长19.66%，总资产与所有者权益分别攀升至1250.24亿元、156.94亿元，较年初增长22.5%和35.2%，资本实力与抗风险能力持续夯实，而营业收入的短期波动，更多源于会计准则切换与行业周期的双重影响，也折射出人身险行业从“规模驱动”向“价值引领”转型的行业共性。

2025年是人身险行业变革深化的关键一年，预定利率下行、“报行合一”全面推进、新会计准则落地，多重因素推动行业告别高速度增长，转向高质量发展。中英人寿营业收入在老准则下同比下降65.6%，核心原因之一便是新金融工具准则与保险合同准则的正式执行，会计核算口径的调整使得营收数据与往年不具备完全可比性，并非业务基本面的实质性衰退。从核心保险业务来看，公司2025年实现保险服务收入51.31亿元，保险服务业绩14.53亿元，在行业负债端“再定价”的大环境下，仍保持了业务的基本盘稳定。而在行业整体保费增速放缓的背景下，中英人寿2025年上半年保险业务收入142.68亿元，同比增长31%，增速位居行业前列，即便三季度受市场环境影响出现短期负增长，也难掩其在渠道与产品端的布局成效。

净利润的逆势增长，是中英人寿多元能力协同发力的结果，既体现了投资端的稳健运作，也彰显了公司成本管控与资本管理的精细化水平。2025年公司实现利息收入、投资收益及公允价值变动损益共计40.75亿元，在资本市场呈现“慢牛”特征的背景下，凭借科学的投资配置策略实现了投资收益的稳步提升，成为利润增长的重要支撑。同时，公司严格把控经营成本，在业务规模调整的同时，实现了盈利效率的提升，叠加其他权益工具投资公允价值的合理增长，共同推动净利润实现近20%的同比增幅。更为关键的是，公司资本实力持续增强，2025年12月成功发行15亿元无固定期限资本债券，票面利率2.50%，通过多元化资本补充渠道进一步筑牢资本基础，为业务发展提供了充足的资金保障。

风控能力的持续领跑，是中英人寿穿越行业周期的核心底气，也为其后续发展奠定了坚实基础。截至2025年三季度末，公司核心与综合偿付能力充足率分别达209.31%和305.89%，远超监管最低要求，风险综合评级连续多季度保持行业最高的AAA级，全国仅有8家保险公司获此评级，彰显了监管层对其风险管理能力的高度认可。在投资配置方面，公司虽以债权类资产为主，但超千亿元的总资产规模为分散风险提供了空间，通过科学的资产负债匹配，有效平衡了收益性与安全性，在利率下行周期中保持了投资端的稳定性。

在行业转型的关键节点，中英人寿也直面发展中存在的挑战，积极推进内部优化与管理升级。从业务层面来看，公司保险业务增速自2023年起呈现逐步放缓态势，反映出行业转型期增长动能的阶段性衰减，而销售相关投诉占比偏高、部分分支机构内控执行不力等问题，也暴露了公司在渠道管理与内控建设上仍有提升空间。同时，公司高管团队规模相对较大，如何进一步提升管理效率、实现管理费用与运营效率的平衡，成为新管理层需要破解的课题。对此，中英人寿已启动管理层优化调整，通过外引专业人才、内部晋升核心骨干的方式完善管理架构，总精算师、首席合规官等关键岗位的补位，将进一步提升公司的专业化运营能力。

站在行业发展的新起点，中英人寿的2025年业绩，是人身险行业转型的一个缩影，“增利不增收”的表现并非个例，而是行业从规模扩张向价值创造转型的阶段性特征。对于中英人寿而言，净利润的增长验证了其资本、风控、投资等底层能力的扎实，而营业收入的短期波动，则为其后续发展指明了方向：未来需进一步聚焦客户需求，优化产品结构，提升银保渠道的专业化经营能力，同时深化个险渠道的精英化转型，解决销售端的管理痛点，推动业务规模与发展质量的协同提升。

当前，人身险行业的转型已进入深水区，唯有坚守保险保障本源，夯实核心能力，才能在行业分化中把握发展机遇。中英人寿凭借稳健的资本实力、领先的风控水平、持续的盈利能力，已构建起差异化的竞争优势。随着内部管理优化的持续推进、渠道与产品的不断升级，叠加行业转型带来的新机遇，中英人寿有望逐步改善营收表现，实现“规模与价值、速度与质量”的双重提升，为行业高质量发展提供有益探索。