四川
资金面看，煤炭板块“现金奶牛”属性愈发稳固，资金抢筹布局，煤炭ETF（515220）近10日资金净流入超7.4亿元
申万宏源证券指出，能源结构转型是漫长且复杂的系统性工程，煤炭作为“保供压舱石”的战略地位短期内无法替代，刚性需求将持续夯实行业基本面。供给端正面临深层次格局重塑，安监、环保常态化监管持续从严，叠加主产区产能置换与新增产能严格审批，行业产能释放预计延续稳中有紧态势。需求端，全社会用电刚性增长底色未改，煤电需求韧性犹存；煤化工领域则迎来增长新动能，成为需求增长核心拉动力，综合来看2026年整体煤炭需求将维持稳定并实现小幅增长。在此背景下，煤炭板块“现金奶牛”的属性愈发稳固，而煤价的合理高位运行，预计将进一步带动行业盈利水平与分红能力超预期释放。
煤炭ETF（515220）规模超90亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至2025年年末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。
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