电解液“老三”开启港股IPO！

电解液赛道赴港上市潮持续，继新宙邦后，昆仑新材也开始准备。

起点锂电获悉，昆仑新材已向港交所主板递交上市申请书，保荐机构为平安证券、中信建投国际。

昆仑新材主营业务为电解液产品研发生产，并在凝胶状电解质、固态电解质、钠电池电解液等领域进行渗透，其工厂分布于四川宜宾、山东济宁、浙江湖州三地。该公司电解液总产能约18万吨，并计划在宜昌、宜宾、匈牙利等地新建项目扩产，如果计划全部实现，总产能或将突破50万吨。

根据起点研究院SPIR数据，2025年中国锂电池电解液出货211万吨，同比增长45.3%，其中CR10为89.7%，出货量TOP10企业中，昆仑新材排名第三。

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稳固电解液基本盘，发力固态电解质

昆仑新材是电解液行业老玩家，在该赛道已经有丰富的长跑经验，其电解液产品广泛应用于动力/储能/消费电池领域，在2023年公司曾希望A股上市，向深交所递交招股书后，遇到了行业调整期，结果在2024年5月撤回。

随着锂电企业纷纷转战港股，昆仑新材也跃跃欲试，用港股实现全球化战略，增加融资途径。

电解液厂商的竞争主要围绕产能进行，昆仑新材就在行业向好之时进行新一轮扩张，其扩张地除了之前的山东济宁和浙江湖州外，还准备在湖北宜昌、四川宜宾增加项目，海外方面则选择匈牙利作为出海根据地，正处于关键时期，扩张与出海双重因素，成为其赴港上市的最佳理由。

这对当前的行业趋势，昆仑新材也有精准判断，在固态电池热度持续升高的情况下，电解液厂商何去何从成为行业热议话题，为此昆仑新材也做好了转型准备，在固态电解质环节展开突破。

公司着力于氧化物技术路线，在2025年建设了中试线，在硫化物方面亦有深入，硫化物中试线预计会在今年落地，且该公司的迅猛扩展，也让电解液赛道多了一个巨头，打破原本格局给行业发展注入新的力量。

值得注意的是，昆仑新材还积极入股其他企业，扩充自己实力，例如立中新能源就引入昆仑新材作为战略投资者，在其辅助下15万吨电解液项目完成备案。

该项目位于昆仑新材“根据地”山东济宁，昆仑新材可凭借区位、产业链优势扩大华北地区影响力，立中新能源可依托现有优势大幅节省投资与运营成本，该园区优势便利之处在于产业链相关企业均汇聚于此，立中新能源所需的各类原料可直接对接园区内企业，直接下单，形成内循环优势。

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原材料涨价迅速，电解液行业回暖

作为电解液的核心材料，六氟磷酸锂的变动值得一说，该材料的产能与价格直接决定电解液厂商综合实力，从市场趋势看，六氟磷酸锂将为相关产业链企业带来巨大利润。

该材料在去年年末呈现一天一个价的趋势，上涨幅度之快令人咋舌，短短四个月就超过200%，并同时伴有产能紧俏、库存清空导致供需矛盾加剧等因素。

这也是为什么昆仑新材会加大扩产，并控股立中新能源的重要原因，六氟磷酸锂材料及其添加剂的技术壁垒较高，导致其产线的建设周期会更长，所以该赛道的厂商想扩产并不容易，短期的供货紧缺，会给市场带来一定不稳定性，所以当前六氟磷酸锂行业也在卷技术，希望用研发升级提升效率，同时兼顾产能扩张。

这样一来，资金流就会出现紧张，所以电解液厂商开始寻求资本市场帮助，赴港上市正是意料之中。

同时起点锂电认为，该市场今年还会保持高昂的增长态势，其价格还没有到顶，行业整体供需关系还会持续紧张，相关企业也会持续盈利。

从供给端来看，六氟磷酸锂赛道为头部企业主导，行业集中度较高，尤其是前两年经过调整期，中小型企业在此机会不多，加之新建产能的审批以及建设投产周期长，意味着不会出现无序扩产导致过剩。

但头部企业还会加大技术研发，并加强固态电解质方面的投入，可能会在固液电池领域有较多发声。

而且电池端尤其是储能电池板块，增长动力强劲，储能电池首要考虑的是安全，但锂电池最不安全的部分就是电解液环节，所以接下来的储能电池企业对电解液产品会有更高需求，动力电池相关玩家也会持续发力快充、续航等方面，对电解液厂商的技术要求不会低于储能玩家。

政策端方面，电解液厂商需要面对的问题是环保与碳足迹追溯等，国内主抓废弃物处理能力；海外则是工厂碳排放与出口环节手续等，更加倒逼电解液厂商出海建厂，加速低碳技术迭代和资源循环利用。

不过有一点利好现象，会对电解液厂商未来三年的业绩进行“兜底”，那就是锂电池相关企业下发的长单，随着材料端价格走高，电池厂向材料厂锁单已成为常见新闻，只要行业持续向好，那么电解液乃至整个材料环节，未来几年的规划都会很明确，产能扩张也会规律的多。