周末刷爆微信群！一大主线能否崛起？——道达对话牛博士

本周前四个交易日，A股市场震荡，各大指数也是如此。不过，就在投资者认为本周将继续震荡下去之时，周五盘中却迎来了大幅下跌。

周五收盘后，商品市场遭受重创。贵金属市场出现史诗级暴跌，COMEX白银大跌超25%，NYMEX铂、NYMEX钯跌幅超15%，COMEX黄金跌幅超8%。其他金属品种方面，LME锡跌幅超8%，LME镍、LME铜跌幅均超4%。

那么，商品市场大跌对A股有何影响？下周又有哪些机会值得关注？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，又到我们周末聊市场的时间。贵金属品种的大跌，让大家周末都比较担忧。今天首先请你来聊聊大市。

道达：先聊下指数的情况。

去年10月之后，达哥就提到，上证指数面临4184点的压力。今年1月6日，达哥提到，突破4184点没有悬念。之后市场的走势，验证了达哥的观点。

突破4184点之后，商业航天、AI应用两大板块的投机过热，引发神秘资金出手控节奏、控情绪。

周五盘中，上证指数跌破了控节奏、控情绪期间的低点。我认为，后市上行节奏可能会放缓。

主要原因有几点：

一是市场已经习惯了神秘资金的控节奏、控情绪。若再出现板块的大幅投机或连续大涨，容易引发资金的兑现。

二是突破4184点之后，上证指数上方有2015年7月1日高点4317点的压力。

从历史规律来看，春季行情一般会持续到3月中旬至4月初。在行情要“慢”的背景下，我认为，用两个月时间来冲刺4317点的压力是足够的。

若后续展开震荡，也不会意外。即便是震荡，我认为表现也不会太差，除了春季行情之外，还有两个重要原因。

首先，从证监会召开的资本市场“十五五”规划上市公司座谈会来看，工作主线是防风险、强监管、促高质量发展，并且要全力巩固资本市场稳中向好势头。

其次，周五市场大幅调整时，神秘资金没有大额卖出宽基ETF。

最后，从最近半年多的行情来看，主线板块、核心板块的行情退潮时，大盘一般会有震荡的需求。

因此，未来两个月要降低大盘的高度预期，因为即便趋势上行，上方4317点附近的压力是比较大的。

需要提醒的是，不论大盘是趋势上行还是震荡，从最近几个月的市场表现来看，板块行情其实一直都存在。若要取得超额收益，那么就要及时跟上启动板块的步伐。

回顾2024年市场见底以来的行情，我们可以发现，除了“924”行情的普遍性大涨之外，其余时间基本是板块行情的轮番演绎。

其中，AI产业链是超级主线，其他板块充当着核心板块的角色。这种“一超多核”的格局，若能及时转身跟上主线，收益应该是比较大的。

从近期市场的表现来看，低位板块已经开始出现补涨的苗头。一个重要原因是，商品市场上涨，对下游（如半导体、化工以及消费类等板块）会有产品价格上涨的传导预期。

近期，化工板块表现强势，以白酒为代表的消费类板块蠢蠢欲动，是资金开始重视价格传导的表现。因此，对于消费类等低位板块，不妨多下点功夫。

牛博士：感谢达哥的分享。总结下来核心还是在板块个股上，大盘表现其实并不太重要。本周五，商品市场迎来暴击，对相关板块有何影响？后市机会又在哪里？

道达：对于有色板块及商品市场的大跌，其实并不意外。除了沃什被提名为美联储主席，其“缩表”的政策主张这个大利空之外，还有市场层面的原因。

在周四的文章中，达哥提到了两点：

一是自去年低点以来，有色板块指数的最大涨幅已经接近两倍，涨幅巨大。

二是发布股票交易异常波动公告或严重异常波动公告的公司，在周四晚上就超过了10家。上一次同一板块出现这种情况，是1月12日收盘后的商业航天板块，而1月13日商业航天板块就出现了跌停潮。

相同的剧本在周五上演，有色板块周五有39只个股跌停或跌幅超过10%。正如周四提到，若板块第一次出现集体大跌，则意味着板块行情退潮，即震荡阶段来临。

1月以来，有色板块走出主升行情，这和去年11月的锂电产业链上游一样，本质都是产品涨价驱动。

这种由涨价驱动的行情，多数情况下并不长久，后续都有较长时间的宽幅震荡。比如，去年11月中旬股价阶段见顶的锂电上游产品涨价个股，也仅有少数个股在之后的两个月里创下新高。

结合去年9月初的AI硬件、去年11月中旬的锂电上游以及今年1月中旬的商业航天这3大板块的退潮行情来看，有色板块后续震荡或震荡回调是大概率事件。但就中期而言，部分资产的逻辑，难以因沃什的提名而发生改变。

从周五至今的消息面来看，AI产业链重新回到市场舞台中央的概率较大。

首先，光模块核心股的业绩大幅增长，甚至有部分公司2025年第四季度业绩大超市场预期。

其次，互联网大厂春节AI大战已经开启。今天，腾讯元宝正式开启派红包活动，微信群刷爆了，元宝App也由此升至苹果应用商店免费App排行榜第一名。

AI硬件方面，通信设备板块指数已经横盘震荡了1个多月，若出现大涨的突破K线，那么大概率意味着AI硬件的板块性行情又将开启。CPO板块指数最近3个交易日虽有回调，但趋势良好，并未破位。

AI应用方面，互联网、传媒、网络游戏、软件服务四个板块的指数，均在1月12日的跳空缺口下沿附近获得了支撑。

自2023年1月末ChatGPT爆火之后，AI硬件的行情差不多炒了3年。今年开始，我认为AI应用行情拉开大幕的可能性较大。2025年第三季度开始，部分AI应用龙头的业绩开始出现拐点。

商业航天方面，SpaceX申请部署100万颗卫星。这个消息对商业航天板块或有一定的驱动作用。

不过，商业航天板块1月中旬以来的震荡，不到1个月时间。我认为，震荡时间可能不够。去年9月初AI硬件退潮，CPO、PCB两大板块的震荡时间长达3个月。

其他板块方面，化工板块指数自1月初突破以来，涨幅还不算大，其作为美联储降息周期下受益的核心板块之一，值得继续关注。半导体板块，趋势良好，并未破位。

最后，达哥作一个总结：周五市场大幅调整时，神秘资金并没有大额卖出宽基ETF，这是一个好现象。从最近半年多的行情来看，主线板块、核心板块的行情退潮时，大盘一般会有震荡的需求。因此，后市应重视板块个股。

板块方面，以贵金属为代表的商品市场大幅震荡，下周初对有色等板块有一定的冲击。重点观察AI硬件在龙头业绩超预期的刺激下能否王者归来；互联网大厂AI大战拉开帷幕，元宝已经领先一个身位，观察AI应用能否崛起。趋势板块方面，关注半导体、化工等板块；低位板块中，关注放量大涨后回调到位的板块。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号“道达号”。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。