Mysteel宏观周报：工业利润三年跌势扭转，贵金属市场剧烈震荡

一周概述：

宏观资讯：中英双方达成一系列积极成果；商务部将优化实施消费品以旧换新；2025年全年工业利润实现正增长，扭转了连续三年下降态势；1月中国制造业PMI录得49.3%，较上月回落0.8个百分点；美联储暂停降息；特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席。

数据跟踪：资金面上，本周央行公开市场实现净投放3245亿元。周环比来看，Mysteel调研247家高炉产能利用率保持稳定；全国314家洗煤厂产能利用率下降1.6%；铁矿石、螺纹钢、水泥、混凝土价格下跌；电解铜价格上涨；BDI上涨21.9%。

金融市场：本周主要商品期货价格多数下跌，白银价格大幅下跌15.87%。全球股市中，中国股市全线下挫，科创50跌幅最大，达2.85%；欧美股市涨跌互现，其中，德国DAX30跌幅最大，达1.45%。外汇市场方面，美元指数收于97.13，下跌0.35%。

一、宏观资讯

（一）热点聚焦

◎ 中共中央政治局1月30日下午就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，新一轮科技革命和产业变革加速演进，前沿技术不断涌现，引领和支撑未来产业快速崛起。要站在推进强国建设、民族复兴伟业的战略高度，立足客观条件，发挥比较优势，坚持稳中求进、梯度培育，推动我国未来产业发展不断取得新突破。

◎ 1月29日上午，国家主席习近平会见来华访问的英国首相斯塔默，国务院总理李强同斯塔默举行会谈。中英双方达成一系列积极成果，其中：双方致力于发展中英长期稳定的全面战略伙伴关系；双方欢迎成立中英金融工作组并召开首次会议；中方积极考虑对英国公民实施单方面免签政策。

◎ 外交部宣布，中国将于2月1日至10日在广州举办APEC第一次高官会及相关会议，这是APEC“中国年”首场正式活动。

◎ 国家发改委近日印发《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》提出，优先支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等经济活跃、人口聚集度高的重点城市群规划建设城际铁路。

◎ 国务院办公厅日前印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》。其中提出，聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域，从优化服务供给、推进先行先试、创新消费场景、加强人才培养等方面发力，激发发展活力。

◎ 2026年，商务部将优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费；开展汽车流通消费改革试点，进一步释放汽车消费潜力。

◎ 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议。会议要求，2026年宏观审慎工作要继续按照构建覆盖全面的宏观审慎管理体系部署，强化中央银行宏观审慎管理功能。

◎ 1月26日，央行副行长邹澜在第19届亚洲金融论坛上表示，中国人民银行支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元。

◎ 中国经济大省2025年“成绩单”陆续出炉。从GDP总量来看，广东（14.58万亿元）、江苏（14.24万亿元）同处“14万亿”梯队，其中江苏GDP总量首次突破14万亿元。山东为10.32万亿元，成为全国第三个GDP超过10万亿元的省份。

◎ 国家统计局：2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，扭转了连续三年的下降态势。2025年钢铁行业实现利润总额1098.3亿元，同比增长299.2%；煤炭开采和洗选业实现利润总额3520.0亿元，同比下降41.8%。

◎ 1月份，中国制造业PMI录得49.3%，较上月回落0.8个百分点。1月份，部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业景气水平较上月下降。中国非制造业PMI录得49.4%，较上月回落0.8个百分点。

◎ 证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种。具体包括：上海期货交易所镍期货、镍期权；郑州商品交易所二甲苯期货、瓶片期货、短纤期货、精对苯二甲酸期权、对二甲苯期权、瓶片期权、短纤期权；广州期货交易所碳酸锂期货、碳酸锂期权；上海国际能源交易中心20号胶期权、低硫燃料油期权、国际铜期权。

◎ 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。

◎ 美国总统特朗普30日宣布，提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什出任美联储主席。现任美联储主席鲍威尔的任期将于今年5月结束。

◎ 美国劳工部官网显示，截至1月24日当周，首次申请失业救济人数为20.9万人，预估20.5万人，前值由20万人修正为21万人。

‌（二）热点速览

◎ 2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元，较2024年下降1.7%；全国一般公共预算支出28.7万亿元，同比增长1%。

◎ 2025年全国税务部门征收各项税费33.1万亿元，减税降费退税超2.8万亿元支持科技创新和制造业发展。

◎ 截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元。2025年，中央企业实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上缴税费2.5万亿元。

◎ 2025年，我国对外非金融类直接投资1456.6亿美元，较上年增长1.3%。对非洲、欧洲、亚洲投资分别增长41%、20.9%和1.2%。

◎ 2025年，我国能源年度重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11%，增速分别高于同期基础设施、制造业12.9、10.1个百分点。

◎ 2025年我国完成交通固定资产投资超3.6万亿元。分方式看，铁路完成投资9015亿元，公路水路完成投资超2.6万亿元，民航完成投资1200亿元。

◎ 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。

◎ 2026年，北京面向民间资本推介重大项目总投资不低于2000亿元。江苏省明确2026年将持续推进大规模设备更新、优化实施消费品以旧换新。河南省将实施1000个以上省重点项目，年度完成投资1万亿元。江西将实施省大中型项目5296个，年度完成投资1.1万亿元左右。海南省安排重大项目470个，总投资7175亿元，年度计划投资1280亿元。广东省安排重点项目1850个，总投资约8.6万亿元，年度计划投资1.05万亿元。其中，续建项目1497个（包括力争投产项目316个），新开工项目353个。山西推出629项省级重点工程，总投资超过2.4万亿元，年度计划投资2829.3亿元。

◎ 住建部：2025年中国新开工改造城镇老旧小区2.71万个，超额完成年度计划。

◎ 据央行统计，2025年四季度末人民币房地产贷款余额51.95万亿元，全年减少9636亿元；房地产开发贷款余额13.16万亿元，全年减少3575亿元；个人住房贷款余额37.01万亿元，全年减少6768亿元。

◎ 乘联分会秘书长崔东树指出，2025年1-12月行业销售利润率进一步降至4.1%，仍处于历史低位，其中12月1.8%的利润率更是创下近期低点，盈利下行压力持续凸显。

◎ 2025年全年机械工业主要行业企业利润出炉。其中，通用设备制造业增长4.2%，专用设备制造业增长5.7%，汽车制造业增长0.6%，电气机械和器材制造业增长4.9%，仪器仪表制造业增长3.1%。

◎ 2025年冰洗市场整体规模达2489.6亿元，处于近十年高位水平。其中，2025年冰箱产业零售额达1271亿元，较上年同比下降11.5%；洗衣机产业零售额达963亿元，较上年同比下降4.6%。

◎ 产业在线：2026年2月空冰洗排产合计总量共计2379万台，较去年同期生产实绩下降22.1%。分产品来看，家用空调排产1149万台，下滑31.6%；冰箱排产600万台，下滑17%；洗衣机排产630万台，下滑3.2%。

◎ 特朗普在社交媒体发文称，将韩国对汽车、木材、药品以及所有其他互惠关税的税率从15%提高到25%。

◎ 美国总统特朗普日前称，若加拿大同中国达成贸易协定，美方将对所有加拿大进口商品征收100%关税。

◎ 欧盟将于2027年1月1日全面禁止进口俄罗斯液化天然气，并于2027年9月30日全面禁止进口俄罗斯管道天然气。

◎ 欧盟与印度达成自由贸易协定。印度将对欧盟96.6%的商品取消或下调关税，其中汽车关税将从110%逐步降至10%。欧盟将在7年内对从印度进口的99.5%商品取消或降低关税。

二、数据跟踪

（一）资金面

（二）行业数据

三、金融市场概览

当周，商品期货方面，主要商品期货价格多数下跌，贵金属出现崩盘式跳水，白银价格大幅下跌15.87%。全球股市方面，中国股市全线下挫，科创50跌幅最大，达2.85%；欧美股市涨跌互现，其中，德国DAX30跌幅最大，达1.45%。外汇市场方面，美元指数收于97.13，下跌0.35%。

四、下周重点数据

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