年度净利骤降超7成、首现季度亏损，欢乐家多重危机何解？

2026年1月23日，曾被誉为“国民糖水代表”的欢乐家披露2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）仅3500万元至5000万元，较上年同期的1.47亿元大幅下滑约66.07%-76.25%；扣除非经常性损益后的净利润更是同比骤降约68.92%-79.28%，交出了上市以来最差的年度业绩答卷。

（图片来自公告）

然而，业绩的“断崖式”下滑只是欢乐家困境的冰山一角。从核心业务失速到渠道体系崩塌，从成本压力高企到战略转型滞后，多重矛盾的集中爆发，正将这家老牌食品企业推入发展困局。

业绩雪崩

欢乐家的业绩滑坡并非突发，而是长期积累的矛盾集中爆发。2025年三季报数据显示，公司前三季度营业收入已同比下降22.25%至10.42亿元，净利润仅1052.68万元，同比降幅高达约87.43%；其中第三季度单季净亏损约802.57万元，是上市以来首次出现季度亏损。

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到了全年业绩预告，盈利规模进一步萎缩，净利润仅为上年同期的四分之一左右，盈利能力已逼近盈亏平衡点。

业绩暴跌的背后，是欢乐家核心业务的全面疲软。作为公司第一大收入来源的椰子汁业务，2025年上半年收入同比减少约19.8%至约3.6亿元，而罐头业务收入也同比下降约24.0%至约2.9亿元，两大支柱业务同步失速。

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不仅如此，欢乐家保持了8年的水果罐头全国销售额第一地位，已在2024年被竞争对手林家铺子反超，市场份额持续流失。

而欢乐家渠道体系收缩则或是加剧业绩恶化的原因之一。2025年上半年，欢乐家经销商数量较年初净减少511家，报告期内经销商流失总数约775家。

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对此，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出：“这不仅是‘消费环境承压’的结果，更反映出传统经销体系与新兴零售业态的脱节。”

尽管欢乐家试图开拓零食专营连锁等新兴渠道，2025年前三季度零食专营渠道收入增至约1.35亿元，但这些新渠道毛利率偏低且尚未形成规模效应，不仅未能弥补传统渠道的损失，反而拉低了公司整体盈利水平。

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在柏文喜看来：“欢乐家传统经销体系失效的同时，新兴渠道并未成为救命稻草。零食专营连锁渠道毛利率远低于传统渠道，且需要持续的费用投入。更危险的是，该渠道偏好高性价比白牌产品，品牌溢价能力弱，欢乐家陷入‘不做等死，做了找死’的两难。”

成本压力的持续传导则成为压垮利润的最后一根稻草。2025年以来，东南亚椰子主产区受厄尔尼诺现象影响产量下降，叠加全球椰基产品需求爆发，椰子类原材料成本同比上涨超30%。尽管欢乐家在2025年6月对占2024年总营收42.86%的椰子汁产品提价1%-8%，但提价幅度远不及成本涨幅，未能有效转嫁压力。

对此，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪指出：“2025年椰子原材料因主产区气候异常、需求激增等因素涨价超30%，而欢乐家的终端提价幅度远不足以覆盖成本涨幅，且提价存在滞后性，直接压缩利润空间。同时，椰子汁赛道涌入椰树、菲诺等专业品牌，伊利等跨界巨头凭借渠道优势分流份额，罐头业务也面临新锐品牌冲击，使其既失销冠地位，又遭遇核心业务同步失速。”

为缓解原料焦虑，欢乐家加码布局上游产业链，2026年1月宣布将印尼椰子加工项目投资额从不超过2100万美元提升至不超过5500万美元，但“远水难解近渴”，该项目短期内难以对于当前成本困境产生帮助。

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错失消费升级浪潮

欢乐家的危机，本质上是战略转型滞后与市场趋势脱节的必然结果。作为以水果罐头起家的企业，欢乐家在2014年切入椰子汁赛道，凭借“天然健康”标签一度快速崛起，椰子汁业务逐渐成为第一大收入来源。

但在消费升级浪潮下，欢乐家未能及时调整产品策略，陷入“高糖”的品牌刻板印象。近年来，国内食品消费已从“追求甜味”转向“健康低糖”，0糖、减糖成为主流趋势，而欢乐家仍执着于“浓香老派”的高糖配方，其椰子汁、罐头产品配料表中白砂糖、安赛蜜等成分赫然在目，与年轻消费群体的健康需求可谓是背道而驰。

（图片来自电商平台）

虽然欢乐家重点打造了椰鲨系列椰子水，还于2024 年 4 月 11 日宣布篮球明星沙奎尔・奥尼尔（Shaquille O'Neal）成为代言人，但在if、Vita Coco等进口品牌和本土新锐品牌的夹击下，市场认可度有限；而减糖罐头、椰果椰子水等新品推出节奏缓慢，于2025年8月25 日与国民IP奶龙联名的黄桃罐头产品也未能有效触达年轻群体。

（图片来自于官网）

（图片来自于官微）

大望财讯采访了十余名18岁—30岁的消费者，其中仅有不到5名25岁至30岁的消费者了解过欢乐家与奶龙联名，其中两名表示偶尔会购买，其余消费者认为黄桃罐头糖分太多，害怕“增重”，另外还有数名20岁左右消费者表示没有了解过该品牌。

在此情况下，行业竞争的白热化也进一步挤压了欢乐家的生存空间。当前椰子汁赛道不仅有椰树、椰泰等传统玩家，还有伊利、东鹏饮料等跨界巨头依托渠道优势入局，瑞幸等现制茶饮店推出的椰基产品也分流了包装饮料需求。

对此，柏文喜表示：“在椰子水赛道，面临IF、Vita Coco等进口品牌占据高端市场，蔻蔻椰、椰子知道等新锐品牌切分细分场景，更有伊利、东鹏等跨界巨头依托广阔渠道布局。欢乐家产品创新不足、包装缺乏吸引力的问题被放大，330ml椰子水售价6元难以与cheaper alternatives竞争。”

同时，詹军豪也指出：“欢乐家产品结构单一、创新不足的问题长期存在，未能跟上健康化、场景化消费趋势，在HPP冷链椰子水、功能性椰制品等细分赛道缺乏竞争力。”

从曾经的“国民糖水”到如今的“业绩堪忧”，欢乐家的困境折射出传统食品企业在消费升级浪潮中的转型之痛。在业绩暴跌、战略失焦的多重压力下，这家老牌食品企业能否破局重生，仍需市场与消费者给出最终答案。