恒隆集团2025年收入跌11%，新战略聚焦核心城市做“再投资”

界面新闻记者 | 王婷婷

“从中长远期来看，我觉得大陆办公楼市场还是有机会。”1月30日，恒隆集团（00010.HK）及恒隆地产（00101.HK）董事长陈文博在业绩会上表示，对2026年的发展会持审慎乐观态度。

在老牌港资开发商中，恒隆集团最先交出2025年成绩单。过去一年，受物业销售减少影响，恒隆集团的总收入同比下滑；租赁收入因租户组合持续优化，也有轻微下跌；而股东应占基本纯利按年上升3%。

财报数据显示，截至2025年12月31日，恒隆集团录得总收入104.14亿港元，较2024年下跌11%，整体营业溢利为68.36亿港元。收入下跌主要由于物业销售收入大幅下降83%至2.64亿港元。股东应占基本纯利上升3%至24.07亿港元，每股基本盈利1.77港元。

据界面新闻了解，恒隆集团目前在售物业不多，内地和香港可供销售项目如蓝塘道项目、武汉恒隆府、昆明君悦居等，这些项目素质较高且售价都不低，销售需要等待时机。

在恒隆集团及恒隆地产行政总裁卢韦柏看来，2025年下半年香港住宅市场明显回暖，是因为利率开始回落，资金流动性也变得宽松。尤其是很多人会进行去美元化操作，要么选择相对稳定的港币，要么把资金投入股市，所以港股也涨到了27000多点。

“当房价调整到合理水平，同时利率开始回调的时候，也有不少资金回流到住宅市场。因此，对于手上剩下的住宅项目，我们是很有信心的。”卢韦柏表示。

卢韦柏继续强调恒隆集团不会放弃拿地。“至于会不会继续投地，当然要看地价如何。如果地价合理，符合我们的入市标准，当然会参与竞拍。但要重申的是，我们目前的首要目标是减债，先把现有项目做好，之后再考虑扩张。”

对于恒隆集团而言，物业租赁业务是其核心收入来源。但受内地办公楼市场持续疲弱及香港经济复苏缓慢影响，2025年恒隆集团与恒隆地产的总租赁收入分别同比下跌2%及1%至港币98.53亿元及港币93.89亿元。

财报数据显示，2025年恒隆集团来自内地物业租赁的收入约67.57亿港元，同比减少1%；来自香港物业租赁的收入约30.96亿港元，同比减少3%。

具体到内地业务，其中零售业务扭转了2024年的下跌趋势，2025年恒隆集团来自商场的租赁收入约48.71亿元，同比增长1%。

上海恒隆广场与港汇恒隆广场表现依旧稳定，期内分别录得租赁收入16.61亿元、11.97亿元，同比涨幅分别为1%、2%。与此同时，无锡恒隆广场、大连恒隆广场的经营表现同样向好，租金收入分别为5.02亿元、3.31 亿元，同比均实现10%以上增长。

与之形成对比的是，恒隆集团布局于武汉、沈阳的商业项目仍面临显著经营压力，两大商场租金收入跌幅均超30%，租户销售额亦同步大幅下滑，其中武汉项目销售额下跌23%，沈阳项目跌幅达54%。

陈文博指出，2025年恒隆集团在内地的零售业务表现差不多是轻微的V型复苏，“可以说是稳步前行，除了下半年表现好于上半年之外，也会发现第四季度无论是客流还是零售额几乎都创下了新高。”

“2026年的情况还需要再观察，但目前已经有了非常强烈的积极信号。”陈文博认为，今年应该会有一个强劲的开局。

写字楼业务继续承压。

财报数据显示，2025年恒隆集团在内地的6个办公楼项目收入均有下滑，整体收入同比下降7%至12.23亿元，年末出租率下降4个百分点至80%。此外，来自住宅及服务寓所的租赁收入约9800万元，同比减少23%。

对此，卢韦柏指出，内地写字楼供应一直在持续增加，而且目前暂时看不到外资有扩张迹象。而恒隆集团的甲级写字楼租户以外资企业为主。

“所以现在的首要任务是维持出租率，就算是租期还没到的租客也会来谈判，我们不得不和现有租客重新协商租约条款。”卢韦柏认为，写字楼市场的困难时期预计大概还会维持18-24个月，之后市场应该会慢慢企稳，就像如今的香港市场一样。

在其看来，如果未来有更多外国元首到访中国，带动更多外资回流内地投资，那么内地写字楼市场就有可能出现逆转。“最近已经有不少国家元首到访中国，我觉得这是一个很好的兆头和趋势。如果能有更多外资和外国公司来内地投资，甲级写字楼市场肯定会迎来很好的发展机遇。”

值得一提的是，“恒隆V.3”是当前恒隆集团一个重要战略。该战略主要集中于核心城市扩展业务、提升顾客体验，通过高资本效益和审慎甄选的投资项目，巩固业务规模和项目可见度。也就是聚焦于已成功的核心城市，围绕现有项目进行“再投资”。

陈文博在业绩会上也明确，“V3战略”就是恒隆集团为增长铺排的重要举措，而且推行这个战略不需要投入太多资金。“以前买地建房可能要投入百亿级别，现在只需要十分之一资金就够了。”

界面新闻了解到，恒隆集团在2025年启动或公布的主要项目包括：昆明恒隆广场尚义街项目、杭州恒隆广场扩展项目、无锡恒隆广场扩展项目，以及上海南京西路1038号商业运营项目。

“我们之所以推行这个战略，不是因为要刻意改变，而是因为市场本身已经发生了变化。”陈文博表示。