钱越多越值钱，你敢相信吗？

钱越多越值钱，你敢相信吗？日本无限印钱却没迎来通胀，反倒陷入通货紧缩，这背后的逻辑你看懂了吗？所谓通货紧缩，通货即流通货币，紧缩是规模缩小，说白了就是流通的钱变少了，钱变得更值钱。

很多人误以为通缩是货币供应量不足导致的，真相却复杂得多。要知道，我国货币总量M2稳居世界第一，高达340万亿人民币，折合48万亿美元，远超美国与欧洲货币总量之和的39万亿美元，按道理早该出现剧烈通胀，可实际并非如此，核心原因藏在这几点里。

首先，人民币之所以发行这么多，源于国际化初期的信用建立——当时人民币需背靠美元树信用，采取强制结汇制度，外贸企业每赚1美元，就得去银行兑换7元人民币，人民币信用虽建立，却也丧失了部分货币自主权。

正常情况下，货币与商品数量同步增加才不会通胀，也就是锚定GDP，但锚定美元后，作为世界工厂的中国，外贸企业赚回海量美元，央行不得不对应发行等量人民币，本该到来的剧烈通胀，被同步发展的制造业价格战对冲了。

以前10台电视对应1万需求，价格飙涨；现在电视产能增至1000台，商家打价格战抢占市场，价格自然下降，制造业繁荣带来的商品供给，冲抵了货币超发的通胀压力。

但我国真的没有剧烈通胀吗？大家都忽略了楼市也是核心市场，房地产早已出现剧烈膨胀，成了吸收市场过热货币的“蓄水池”；另外超发货币的一半，还投入了高铁、高速等基建工程，每年海量国债、地方债资金大多用于基建，真正在民间市场流通的货币仅14万亿左右，且还在持续减少，这意味着大家都在存钱，流通货币越少，钱越值钱，物价就会下跌。

有人觉得物价下跌、买东西更便宜是好事，实则不然。物价下跌会导致企业利润缩水，企业赚不到钱，就会降薪、裁员甚至破产；员工工资降低或失业，消费能力骤降，有钱就想着存起来避险，市面上流通的钱进一步减少，物价再下跌，企业利润再压缩，形成恶性循环，这就是通缩的下降螺旋——物价跌幅远赶不上收入降幅，普通人日子只会更难。

通缩到底由何而来？日本的教训早已给出答案：房价大跌是导火索。1991年日本全国平均房价折合人民币10.3万元/平，一套房均价800万元，当时买房平均首付200万、贷款600万，可房地产泡沫破裂后，房价暴跌68%，800万的房子只剩320万，首付直接亏光，600万贷款还得照还。大多数日本人没选择断供，而是省吃俭用、缩减消费，有钱就存起来还贷，直接导致市场流通货币骤减，物价下跌、消费停滞，企业利润大降、裁员破产，通缩正式爆发。

此时本该靠银行放贷激活市场，增加流通货币对抗通缩，日本先是降息，将利率从6%降到1.75%，可大家只顾存钱还贷，根本没人贷款；银行资金贷不出去，只能抢购国债赚利息，资金陷入空转。央行见状，为逼资金流出，开始在二手市场大量收购国债、拉高国债价格，压低国债利息——比如100元面值、年化2%的10年期国债，央行炒到102元，到期仍按100元付利息，相当于零利率，这就是量化宽松的雏形。

为了把国债利息压到零，日本直接开启无限印钱模式，大量收购国债，一口气买下70%的国债，终于实现零利率，可即便借钱不要钱，通缩也没结束，反而倒逼日本经济模式彻底转型：从贸易立国转向投资立国。

从1990年起，日本要求企业大规模海外投资，将经济重心转移到海外，比如把资金和技术投向新加坡、韩国，在当地建厂生产销售，既规避了与美国的贸易摩擦，又牢牢掌控技术、产品和净利润——表面上拉动了当地GDP和税收，实际固定资产归日本，利润也能回流本土。先是把低端产业链转移到香港、台湾、新加坡、韩国等亚洲四小龙，1990年后又转移到我国，在华建立产业基地，我国经济高速发展30年的同时，也带动了日本经济稳步增长。