分析｜1月制造业PMI重回收缩区间，经济回升基础性动力仍待加强

1月31日，国家统计局公布1月中国采购经理指数运行情况。

1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。

1月份，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点。

1月份，综合PMI产出指数为49.8%，比上月下降0.9个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有所放缓。

制造业PMI重回收缩区间，价格指数有所上升

1月制造业PMI较上月回落0.8个百分点至49.3%，重回收缩区间。去年4月起，制造业PMI连续处于收缩区间，直至12月升至扩张区间（50.1%）。

国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧认为，1月制造业景气水平有所下降，主要是部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足。

从分项指数看，五大分项指数均有所下降。生产指数（50.6%，比上月下降1.1个百分点）、供应商配送时间指数（50.1%，比上月下降0.1个百分点）位于扩张区间，新订单指数（49.2%，比上月下降1.6个百分点）、原材料库存指数（47.4%，比上月下降0.4个百分点）、从业人员指数（48.1%，比上月下降0.1个百分点）位于收缩区间。

1月制造业新订单指数比上月下降1.6个百分点，重回收缩区间，且降幅大于生产指数，或是带动当月制造业PMI指数下行的最主要因素，此外，新出口订单指数较上月回落1.2个百分点至47.8%，表明市场需求回落。

民生银行首席经济学家温彬表示，一方面，去年年底部分行业冲年底目标，12月指标大幅超出季节性，一定程度上透支了需求；另一方面，部分国际市场进口政策或规则出现变化，我国也调整出口退税政策，导致出口有所回落。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，综合分析，市场引导的需求不足仍呈发展态势，企业对未来市场走势和政策预期效果的观望仍处徘徊不定状态，经济回升基础性动力亟待加强。

1月制造业生产保持扩张，东方金诚首席宏观分析师王青认为，其背后是受全球AI投资热潮升温等驱动，1月出口还会处于较高水平，对制造业生产形成一定支撑。

不过，受需求端承压影响，制造业生产活动也有所波动，制造业生产弱于季节性，且扩张速度放缓，对此，温彬认为，去年12月的赶工透支，以及春节临近开工率下降应是主要原因。

中国物流信息中心文韬表示，需要指出的是，1月生产指数下降的首要原因是消费品制造业生产指数较上月下降超过4个百分点至50%以下，拖累整体生产指数运行，显示消费品制造业生产活动短期明显放缓，主要是纺织业、纺织服装服饰业市场供需偏弱运行。

受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，两项价格指数均有所上升。1月主要原材料购进价格指数、出厂价格指数分别较前值上升3个百分点、1.7个百分点至56.1%、50.6%，其中，主要原材料购进价格指数创2024年6月份以来新高，出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上。“这意味着1月PPI环比会加快上行，同比降幅会进一步收窄。”王青说。

文韬表示，虽然原材料价格和产成品价格都有所上升，但是比较来看，原材料价格上升势头明显快于产成品价格，对企业效益有一定影响，企业利润问题需要重视。

非制造业商务活动指数有所回落，金融市场活跃度较高

1月份，受建筑业等行业景气度下降等因素影响，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，非制造业总体景气水平有所回落。

其中，服务业商务活动指数为49.5 %，比上月下降0.2个百分点。国家统计局数据显示，从行业看，货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高；房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱。

王青认为，元旦假期过后、春节来临之前，居民旅游出行等服务行业处于淡季。不过，受银行年初信贷投放大幅增加、股市高位运行等影响，1月金融业商务活动指数较上月和去年同期均有明显提升。

建筑业方面，霍丽慧指出，1月，受低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业生产施工放缓，商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点，建筑业景气水平明显回落。

下阶段PMI走势如何？

温彬指出，从景气指标看，1月经济运行呈现出三个特征，一是季节性因素影响显现。1月天气转冷、春节临近对于建筑业景气度影响较大，对制造业生产也形成拖累。二是内外需同步走弱。去年底的透支因素，以及出口环境的变化，一定程度上干扰了需求端表现。三是物价明显走高。受国际大宗商品价格上涨以及国内反内卷政策影响，两个物价指标均大幅走高。

文韬表示，随着春节过后经济社会回归正常运行，在“十五五”规划布局启动、中央经济工作会议部署落实的带动下，制造业将继续稳定扩张。

非制造业方面，中国物流信息中心武威认为，预计2月份，春节消费将会带动消费相关服务业景气度进一步提升。另外，受春节因素影响，建筑业供需活动将继续维持淡季特征。春节后，在务工人员有序返岗、施工设备全面启动以及政策层面引导等因素带动下，一系列重点工程项目需求将集中释放，建筑业景气度将明显提升。

澎湃新闻记者 滕晗