2026年1月PMI又重回收缩区间，回升基础亟待加固

2026开年首份经济数据（1月PMI）就亮红灯，制造业、非制造业双双走弱，核心矛盾直指“需求不足+企业预期弱”，给出的信号非常重要！芳姐来做个重点提炼和通俗解读。

先看数据的问题

2026年1月制造业PMI录得49.3%，环比下降0.8个百分点，又重回收缩区间。这一数据很直白说明，当前经济回升的基础并不稳固，还在反复试探。

咱们拆着数据看，核心问题全出在需求上，订单类指数是重灾区：新订单指数49.2%，环比大幅下降了1.6个百分点，这是实打实的需求疲软信号，企业手里没订单、接单难，是当下最直接的压力；需求拉胯直接引发连锁反应，采购量指数跟着降，原材料库存指数也跌到47.4%，继续下降0.4个百分点。

连企业对未来的信心都受影响，生产经营活动预期指数同步下滑，大家对后市拿不准，不敢轻易扩产备货。

再看生产端，生产指数虽还在50.6%的扩张区间，但环比也降了1.1个百分点，完全是靠前期积压订单托底，后续增长动力明显不足；更要注意的是，从企业规模来看，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.5个百分点；而中型企业PMI48.7%、小型企业47.4%，环比分别降1.1、1.2个百分点，双双低于荣枯线，而且中小企业生产指数也跌入收缩区间，中小企业抗风险能力弱，订单不足、资金紧张的问题更突出，成了当前经济回升的薄弱环节。

非制造业这边也不容乐观，商务活动指数49.4%，环比降0.8个百分点，同样走弱；其中建筑业暴跌4个百分点至48.8%，节前停工、新项目未开工是主因，基建地产开工节奏没跟上；服务业49.5%微降，批发、住宿、房地产等行业拖后腿，只有货币金融、资本市场服务等少数行业景气度偏高。

综合PMI产出指数49.8%，环比降0.9个百分点，逼近收缩线，足以说明整体企业生产经营活动全面放缓。

深挖根源，当前市场自发引导的需求不足还在持续发酵，是核心矛盾；企业一边面临订单短缺的现实压力，一边对未来市场走势、后续政策落地效果心里没底，观望情绪浓重，不敢扩产、不敢招工，陷入“需求弱→订单少→预期淡→生产缩”的恶性循环，这也是典型的宏观总量失衡下的市场失灵，单靠市场自身调节根本破不了局。

虽然短期需求弱，但新质生产力的长期逻辑没破：

1月制造业中仅高技术相关细分领域（如高端装备、新能源）仍有结构性亮点，且这类板块后续可能同时受益于“政策支持+产业升级”。

芳姐总结观点：

整体来看，1月PMI重回收缩，是需求不足、预期偏弱的集中体现，经济回升的基础性动力严重不足，还在反复试探。另一个角度看，数据不好，也为政策发力打开了空间。必须靠政策主动发力破局，来矫正市场失灵，打消企业观望顾虑，提振市场信心。

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