吉林
各位朋友，大家好。又到了每周盘点铝市场的时间。过去一周，国内铝价冲高后有所回落，沪铝主力合约最终周涨幅1.82%，收在24670元/吨。看似涨了，但市场内部分歧可不小。
首先看供给端，一个字：刚。 不管是电解铝还是它的原料氧化铝，供应都相当充足。数据显示，国内电解铝厂几乎开足了马力，开工率高达98%以上，已经摸到了行业产能的“天花板”。原料方面，去年进口了超过2亿吨铝土矿，氧化铝产量也大增8%，家底很厚。这意味着，从源头开始，铝的供应就非常稳定，很难出现短缺。
但是，需求端的表现却让人捏把汗。 最直接的证据就是库存又在增加了。本周国内社会库存继续攀升至74万吨以上，这说明生产出来的铝，下游消化得没那么快。为什么消化慢？因为终端消费的主力军——建筑和汽车，表现都不太给力。去年的房地产数据大家也看到了，对铝材的需求拉动减弱，而12月份的汽车销量同比也有所下滑。
这就形成了一个尴尬的局面：上游热火朝天地生产，下游却有点接不住。 这种矛盾反映在市场上，就是现货价格比期货便宜不少（贴水扩大），下游厂家买货很谨慎。与此同时，废铝价格因为供应紧张逆势上涨，这让用废铝的再生铝厂叫苦不迭，成本高企，但订单却不多。
那么，后市怎么看？核心矛盾摆在这里，铝价大概率会维持在高位震荡，波动可能会加大。 向上突破，需要有超预期的政策刺激或者消费快速好转；向下突破，则需要成本端（比如氧化铝价格）出现明显松动，或者库存压力实在扛不住了。在多空力量如此平衡的情况下，市场很容易被短期消息或情绪左右，上蹿下跳。
对于投资者，当前的市场环境，追逐单边上涨或下跌的风险都比较高。 可以关注一些结构性机会，比如“多电解铝、空氧化铝”的套利，因为氧化铝的供应压力更大。如果判断价格即将选择方向但不确定上下，也可以考虑用期权策略来“押注”波动率增大，无论涨跌都有机会。
总而言之，铝市目前处于一个关键的观察期。节后库存的变化速度和下游复工的力度，将是决定下一波行情的关键。建议大家轻仓操作，注意节奏，防范风险。
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