公募基金2025年四季报数据出炉，哪类股票更受青睐？

近期披露完毕的2025年公募基金四季报显示，中际旭创、宁德时代、新易盛、紫金矿业、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密、美的集团、中国平安成为主动基金的前十大重仓股。

在人工智能（AI）产业的投资浪潮下，科技成长风格成为主导。其中，中际旭创超越了连续4个季度第一的宁德时代，首次成为了公募基金第一大重仓股。

中际旭创受到追捧与AI投资主题密切相关。公开信息显示，中际旭创成立于2005年6月，于2012年4月10日在深圳证券交易所上市。‌‌作为光模块行业的龙头企业，中际旭创在全球800G光模块市场占据领先地位。得益于‌AI产业发展‌对算力硬件需求的强劲驱动，光模块作为数据中心和5G网络的关键部件，其需求随着全球AI算力建设持续增长，机构投资者对AI算力基础设施的配置热情也持续高涨。

除了中际旭创外，新易盛、寒武纪-U也出现在最新的十大重仓股名单中，这两只个股也无一例外乘上了AI“东风”。其中，新易盛是一家高性能光模块解决方案提供商，是全球光模块市场的重要参与者，同样受益于AI算力需求的增长，该公司收到了机构投资者的密切关注。在2024年二季度便进入过基金持仓的前20位，在2025年二季度上升至重仓股第6位，并在2025年第三季度和第四季度连续两个季度稳居基金重仓股第3位。

寒武纪-U是一家AI芯片公司，专注于云端和边缘计算的人工智能芯片研发。作为国内AI芯片领域的领先企业，其股价此前曾一举超过贵州茅台成为A股“股王”。早在2024年四季度，寒武纪-U就跻身基金重仓股第8位，之后除了在2025年三季度掉出前20名外，一直在10名左右徘徊。在AI应用的快速发展带动下，寒武纪-U在2025年四季度一举升至基金重仓股第5位。

从重仓股排行可以看出，主动权益类公募基金的持仓结构发生了明显变化，AI等科技成长股成为“重点关注对象”。事实上，科技行业上市公司比重增加不仅体现在公募基金前10大重仓股上，也体现在整体的持仓变化上。Wind数据显示，公募基金2025年四季度对科技行业上市公司的持仓已经从2024年一季度的25%上升到40%。与此同时，新能源、消费、金融行业的占比有所下降。这一变化反映了市场对科技行业特别是AI行业发展的高度关注。

瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮认为，在2025年AI行业蓬勃发展基础上，2026年AI的全产业链将延续积极发展态势。在他看来，可以关注三个方面：一是AI模型。国内互联网与科技大厂以及AI创业公司将继续推动模型快速迭代，中国模型的平均智能水平与美国顶尖模型的差距有望进一步缩小；二是AI应用。随着模型技术持续进步，更多新用户场景将被发掘，AI应用生态将日益丰富，从而加速整体商业化进程；三是AI算力基础设施。国产算力在单卡性能与集群技术方面稳步发展，预计2026年将在推理乃至部分训练任务中获得更大市场份额。

此外，就“AI泡沫”问题，熊玮表示，中国AI行业泡沫的概率较低，当前资本层面并无明显的泡沫化担忧。首先是国内主要模型厂商较少依赖循环融资，多由母公司健康现金流支撑研发生态结构更为稳健。其次是国内互联网龙头虽坚定将AI作为长期战略投入，但资本开支策略更为务实谨慎。再次是数据中心建设与使用策略稳健，监管对过度建设有所控制，当前数据中心利用率保持较高水平。

值得注意的是，即使在AI产业持续“吸金”下，其他行业仍然保持了较强韧性。其中，新能源行业（包括电力设备、新能源汽车等）虽然在主动权益类公募基金持仓中占比有所下降，但仍然是重要的配置方向，尤其是宁德时代作为新能源行业龙头企业，在2025年四季度仍然位居第2位，反映了市场对新能源行业的长期看好。同时，消费行业（包括食品饮料、家电等）在主动权益类公募基金的持仓中占比相对稳定。贵州茅台作为消费行业的龙头企业，在2025年四季度位居第7位，这表明机构投资者在追求高成长的同时仍保持对稳定现金流和品牌价值的重视，也反映了市场对消费行业的长期信心。

纵观过去的公募基金重仓股名单，不难发现市场的热点赛道在不断变化。2024年三季度前，贵州茅台长期稳坐公募基金重仓股第一的“宝座”。之后，随着新能源产业的崛起，宁德时代取代了贵州茅台，并连续4个季度成为公募基金第一重仓股。直到现在，AI行业兴起，中际旭创成为基金重仓股。可以预见的是，以AI算力基础设施、AI芯片、AI应用等领域为代表的AI相关产业链将继续成为未来一段时间内市场关注的焦点。但与此同时，在科技成长风格持续主导的背景下，投资者需要关注相关行业短期估值水平和业绩增长情况，避免过度追高。

来源：金融时报