天齐锂业“保卫”SQM失利 未来投资收益或受损

中经记者 李哲 北京报道

1月30日，天齐锂业（002466.SZ、09696.HK）披露业绩预告，预计2025年实现净利润3.69亿元至5.53亿元，扭转了2024年的亏损局面。

对于业绩变动的原因，天齐锂业方面在公告中表示，尽管受市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期下降，但得益于控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩短，其全资子公司Talison Lithium PtyLtd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。

截至业绩预告公告日，天齐锂业重要参股公司SQM尚未披露2025年四季度经营业绩。天齐锂业方面表示，其全面考虑所能获取的可靠信息，沿用一贯方式，采用彭博社预测的SQM 2025年第四季度每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。根据前述预测数据，SQM在2025年业绩预计将同比增长，因此公司在2025年度确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅增长。

但是，近日天齐锂业披露的有关SQM的重大合同进展公告，不免让外界对天齐锂业投资SQM的未来感到担忧。

天齐锂业在公告中提到，智利当地时间1月27日，天齐锂业全资子公司InversionesTLC SpA（以下简称“天齐智利”）收到智利最高法院的判决书。该裁决驳回了天齐智利提交的上诉请求。根据智利相关法律规定，该判决为对本次诉讼的终审判决。

对于上述判决，天齐锂业在公告中提到，公司将保留后续一切可能的维护公司权利的途径，不排除考虑在确保相关股东利益得到保障的前提下采取进一步行动。

2018年，天齐锂业以40.66亿美元的价格收购SQM的23.77%股权，成为其第二大股东。截至2025年6月底，天齐锂业仍持有SQM合计约22.16%的股权。

天齐锂业收购SQM是基于其在盐湖提锂方面的资源优势。当前，SQM为全球第二大锂生产商。其掌握的阿塔卡马盐湖位于南美洲安第斯山脉西侧阿塔卡马沙漠，为全球储量最大的锂盐湖之一。根据此前智利生产促进局（以下简称“Corfo”）的授权，SQM有权在2030年12月31日前，开发、处理和销售阿塔卡马盐湖220万吨碳酸锂当量锂资源的配额。

2023年12月，天齐锂业接到通知，SQM与Corporación Nacional del Cobre de Chile（智利国家铜业公司，以下简称“智利铜业”）就2025年至2060年期间阿塔卡马盐湖的运营和开发达成了不具有法律约束力的《谅解备忘录》。随后，2024年5月31日，SQM与智利铜业签署《合伙协议》。该协议确立了双方的权利和义务，拟通过将智利铜业子公司Minera Tarar SpA并入SQM子公司SQM Salar S. A.（以下简称“SQM Salar”）的方式，建立合作伙伴关系。

对于上述《合伙协议》，天齐智利委托智利律师向智利金融市场委员会（以下简称“CMF”）提交了请求，要求SQM就与智利铜业达成上述交易一事召集特别股东大会或者采取CMF认为必要的措施。

智利当地时间2024年6月18日，CMF公开发布关于对天齐智利提交材料的回复信息，不同意天齐智利的诉求。随后，天齐锂业多次通过子公司与CMF交涉沟通未果。

智利当地时间2025年12月27日，SQM披露，其已完成与智利铜业之间的战略合作，合营公司SQM Salar更名为Nova Andino Litio SpA（以下简称“Nova” ）。本次合作按照双方于2024年5月31日签署的《合伙协议》中所约定的条款执行。

《合伙协议》约定，虽然SQM在阿塔卡马盐湖锂业务的开采经营权拟从2030年到期延期至2060年，且2025年至2030年间在阿塔卡马盐湖开采锂的授权生产配额拟增加，但自《合伙协议》生效起阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由智利铜业对Nova持有多数股权，并将由智利铜业自2031年起合并报表。

天齐锂业方面提到，预计从2031年开始，SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权。

天齐锂业在公告中提到，控制权缺失可能导致SQM的战略规划发生调整，或既有的战略规划无法得以有效实施，或因决策效率、决策出发点不同进而影响SQM的持续发展。

一位接近天齐锂业的人士表示，尽管《合伙协议》约定，SQM将与Corfo签署修订后的Corfo-SQM合同，在2030年前增加30万吨碳酸锂当量（LCE）的生产配额，但这部分生产配额是否能够全额达成以及可能带来的经济效益存在一定的不确定性；叠加该交易完成后，合营公司于2031年至2060年增加锂业务配额可能对应的成本具有不确定性，且智利铜业将获得SQM在智利阿塔卡马盐湖50%以上的权益，SQM未来收益变化可能减少，进而影响天齐锂业在SQM的投资收益及分红。

天齐锂业在公告中提到，SQM是公司的重要参股公司之一，根据先前的投资协议，公司可向SQM董事会委派三名独立董事。根据SQM披露的《合伙协议》，不排除公司派出董事在SQM股份公司层面的合法权利和监督力将被削弱，从而使得公司作为其第二大股东或包括其他中小股东的权益不能得到有效保障。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：颜京宁）