2026年A股首份估值提升计划出炉！长期“破净”的恒源煤电提出并购重组 公司：暂无时间表，要先选标的

恒源煤电出手稳估值，成为2026年A股首个披露估值提升计划的上市公司。

1月29日晚间，恒源煤电披露估值提升计划，因2025年全年连续12个月交易日收盘价低于每股净资产，恒源煤电在计划中推出七大措施，其中2亿至2.5亿元的常态化股票回购、围绕主业开展并购重组两大内容备受关注。

当日晚间，公司工作人员向《每日经济新闻》记者表示，重组暂无具体时间表，需先筛选合适标的，择机推进。

重组要先筛选合适标的

1月29日晚间，恒源煤电披露估值提升计划，2025年1月1日至2025年12月31日，公司连续12个月每个交易日的收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产。即2025年1月1日至2025年3月29日每个交易日的收盘价（不复权价格）在8.26元/股至9.16元/股之间，均低于2023年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产10.5元/股；2025年3月30日至2025年12月31日每个交易日的收盘价（不复权价格）在6.24元/股至8.26元/股之间，均低于2024年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产10.3元/股，属于长期“破净”情形。

由此，恒源煤电估值提升计划提出七项措施，比较值得关注的是回购计划和并购重组。

恒源煤电表示，根据相关规定，建立常态化股票回购机制，在公司股票连续20个交易日内收盘价格跌幅累计达到20%或者公司股票收盘价格低于最近一年股票最高收盘价格的50%时进行股票回购，稳定市场情绪，主动维护上市公司市值。2026年度开展公司股份回购事宜，总金额不低于2亿元、不超过2.5亿元。

公司要积极开展并购重组工作。围绕上市公司高质量发展，积极遴选符合条件的资产、资源、股权项目，稳妥开展并购重组，优化资产结构和业务布局，提升核心竞争力，壮大公司发展规模。

无论是公司去年半年报还是前年年报，都未提到重组计划。但在去年，恒源煤电还是做出了重组动作——拟收购张掖市宏能昌盛能源有限责任公司100%股权、张掖市宏能煤业有限公司100%股权，同时承接陕西黑猫对张掖市宏能煤业有限公司的11.37亿元债权。

那这次公告提到重组，恒源煤电是否有一个时间进度表？

1月29日晚间，每经记者拨打了恒源煤电公开电话。“关于重组的时间表，其实还是要看机会的⋯⋯接下来就是要先筛选合适的标的，只要有合适标的，肯定会推进重组这件事。重组不是一两天就能完成的。”上述工作人员表示，目前没有具体的时间节点，核心还是先做好标的的甄选。

今年首份估值提升计划

每经记者注意到，恒源煤电披露的估值提升计划，也是今年A股首份估值提升计划。上述工作人员表示，根据要求，上市公司“破净”就需要进行披露。

这源于监管规定。2024年11月，证监会发布规定，要求股票连续12个月“破净”（股价低于每股净资产）的上市公司制定并披露估值提升计划。

记者粗略统计发现一个特点，去年8月前上市公司披露估值提升计划的数量明显超过剩下的4个月。到去年8月，陆续发布市值管理制度或估值提升计划的企业超过400家。此外，发布涉及估值计划的上市公司基本集中在去年5月前披露。

不过，去年8月之后，披露估值提升计划的上市公司数量明显减少，只有不到50家。

从已披露估值提升计划或者市值管理制度的上市企业看，主要集中在房地产、钢铁、化工、交通运输等传统行业，不乏银行、铁路等稳健投资偏爱的板块。

这里面不乏大型央企，比如中国电建。从估值计划披露后的股价表现看，中国电建也是表现较好的。

中国电建估值提升计划的披露时间是去年4月底，去年7月，公司股价走出一波主升浪，一度走出“四连板”，市值也一度超过千亿元。