轮动加速，解密景气挖掘的不同“解法”

今天的市场，仿佛一场没有脚本的快速轮转剧——黄金闪耀、资源起舞、地产回暖，热点在周期与成长之间跳跃切换。而在这样的轮动中，如何把握节奏、不被情绪裹挟，成为客官最关心的问题。今年以来，富国基金旗下这几位经历多轮市场考验的基金经理，以各自不同的“景气挖掘”方法论，在近年市场中交出了风格迥异但同样出色的答卷。他们的策略，或许能为我们提供一些穿越波动的线索。

开年市场“电风扇”式轮动，谁能跟得上节奏？

新年伊始，A股仿佛装上了“电风扇”。国际金价飙升推动黄金股光芒四射，油气、有色金属等顺周期资源板块接棒起舞，地产股也在政策暖风下迎来久违反弹。市场风格在周期、成长与防御之间快速切换，上周的明星可能转眼沉寂。

这种快速轮动的背后，是宏观预期、产业政策与资金情绪的复杂博弈。对投资者而言，追逐每一个热点既疲惫又危险。此时，或许更需关注那些不盲目追逐、而是基于深度研究，能提前布局或及时应对景气变化的基金经理。富国基金的曹晋、杨栋、吴栋栋，正是三位风格鲜明的“景气捕手”，他们的策略和持仓，为我们提供了三种应对市场变化的实战样本。

三位“捕手”，三种“掘金”术

曹晋：深耕产业周期的“趋势洞察者”

基金经理 曹晋

实力“晋”显

2025年斩获三只翻倍基！

如果你关注科技投资，那么对曹晋在2025年的表现一定不会陌生——他管理的三只基金（富国通胀通缩主题、富国成长动力、富国匠心精选）年度收益齐齐翻倍，远超同期业绩比较基准。

富国通胀通缩主题轮动混合A（100039）

近1年净值增长率：106.48%

近1年业绩比较基准收益率：14.27%

富国匠心精选12个月持有A（012477）

近1年净值增长率：106.42%

近1年业绩比较基准收益率：23.26%

富国成长动力A（009914）

近1年净值增长率：104.34%

近1年业绩比较基准收益率：23.25%

注：数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

富国通胀通缩主题轮动混合A/B成立于2010/05/12，业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为11.99%(-2.97%)，-23.09%(-16.91%)，-2.64%(-8.23%)，5.31%(13.64%)，106.48%(14.27%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：宋小龙(2010/05/12-2011/08/16)、尚鹏岳(2010/10/14-2015/06/09)、赵涛(2011/08/16-2014/01/29)、毕天宇(2015/06/09-2017/10/24)、章旭峰(2015/08/10-2017/10/24)、易智泉(2017/10/17-2019/08/12)、曹晋(2019/02/01至今)。

富国通胀通缩主题轮动混合C成立于2022/06/16，业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%。近3个完整年度(2023-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-3.21%(-8.23%)，4.69%(13.64%)，105.26%(14.27%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：曹晋(2022/06/16至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

富国匠心精选12个月持有期混合A成立于2021/08/30，业绩比较基准为中证500指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-19.42%(-14.72%)，-12.89%(-5.88%)，3.38%(7.68%)，106.42%(23.26%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：曹晋(2021/08/30至今)。

富国匠心精选12个月持有期混合C成立于2021/08/30，业绩比较基准为中证500指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-19.9%(-14.72%)，-13.41%(-5.88%)，2.76%(7.68%)，105.19%(23.26%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：曹晋(2021/08/30至今)。

富国成长动力混合A成立于2020/09/17，业绩比较基准为中证500指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用汇率估值折算)*10%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为7.21%(9.49%)，-26.78%(-14.72%)，-11.46%(-5.88%)，1.78%(7.68%)，104.34%(23.26%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：曹晋(2020/09/17至今)。

富国成长动力混合C成立于2022/06/16，业绩比较基准为中证500指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用汇率估值折算)*10%。近3个完整年度(2023-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-12.08%(-5.88%)，1.2%(7.68%)，103.06%(23.26%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：曹晋(2022/06/16至今)。

这位拥有17年从业经验的资深基金经理，核心能力在于从产业周期视角出发，擅长左侧布局具备伟大前景的优质公司。他的持仓体现出高度的专注与定力，不惧在看清的方向上集中配置。截至2025年末，基金定期报告数据显示，其代表产品富国通胀通缩A的前十大重仓股高度集中于AI算力产业链，从光模块、PCB到AI芯片，形成了一条完整的算力供给链布局。

他的底气来源于深度的产业追踪与坚定的判断。在最新的四季报中，他直面市场对AI泡沫的担忧：“我的判断是AI整体上是没有泡沫的…目前来看，大部分AI供应链公司估值从四季度调整中回归，估值又趋向于合理。”基于此，他的组合“相应增配了一些半导体设备企业，平衡组合的弹性和估值”。这种在高度聚焦中动态优化、不惧波动的风格，是其获得显著超额收益的关键。其投资哲学清晰：以产业周期视角捕捉结构性机会，左侧布局，并注重回撤控制。

注：相关观点来自基金2025年四季报，截至2025年12月31日。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

杨栋：践行均衡成长的“全能型选手”

基金经理 杨栋

15年证券从业经验，近11年基金管理经验

擅长成长股投资与产业趋势挖掘

与曹晋的深度聚焦不同，杨栋更倾向于通过均衡配置来驾驭成长。他管理富国低碳新经济混合超过十年，任职期间累计回报显著超越基准。他的秘诀在于“均衡”与“成长”的结合，行业涉猎广泛，但在大方向上坚持成长，通过行业分散和个股精选来创造超额、控制风险。

“栋”见未来

富国低碳新经济混合A（001985）

近1年净值增长率：103.02%

近1年业绩比较基准收益率：16.90%

注：基金净值增长率及同期业绩比较基准收益率数据来源于富国基金，仅为富国低碳新经济混合A的数据，截至2026年1月16日，以上各区间的基金净值增长率和业绩比较基准收益率已经经托管人复核，基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。

富国低碳新经济混合A成立于2015/12/18，业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中债综合全价指数收益率*40%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为16.92%(0.72%)，-33.06%(-12.81%)，-5.14%(-5.4%)，-1.84%(9.92%)，83.24%(11.71%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：杨栋(2015/12/18至今)。

富国低碳新经济混合C成立于2021/01/18，业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中债综合全价指数收益率*40%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-33.47%(-12.81%)，-5.69%(-5.4%)，-2.43%(9.92%)，82.18%(11.71%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：杨栋(2021/01/18至今)。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理。富国低碳新经济混合可以投资于存托凭证，除了承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。本基金可以投资于股指期货，本基金将面临金融衍生品相关投资风险。本基金可以投资于资产支持证券，资产支持证券在二级市场的成交流动性情况差异较大，投资者可能面临资产支持证券难以以合理价格变现进而遭受损失的情况。经富国基金评定，该产品的风险等级为R4，匹配C4、C5的客户。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

截至2025年末，富国低碳新经济混合A持仓清晰地呈现双主线结构：一方面关注高端制造，包括国防军工、新能源设备等领域；另一手则积极拥抱AI算力浪潮。这种结构使得基金既能把握长期政策红利，又能捕捉短期产业爆发力。综合富国低碳新经济A基金定期报告披露的报告期末前十大重仓行业可以发现，2024年末以来，重仓行业规避拥挤赛道，如2024年底减仓新能源，捕捉制造领域 “小而美” 细分机会，包括（如液冷、存储涨价），行业集中度较低，均衡分散。

他主要在化工、电子、军工、计算机等多个成长领域发现机会。

杨栋在2025年的四季报中透露了他的动态调整思路：“增配了商业航天、机器人、资源、军工相关的个股”，同时对创新药等方向进行了止损。这体现了其“不择时、专注通过行业布局和个股精选创造超额”的一贯哲学。他不在单一赛道下重注，而是根据细分景气变化，在成长领域内进行灵活的权重再平衡，以此追求长期稳健的超额收益。

注：相关观点来自基金2025年定期报告，截至2025年12月31日。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

吴栋栋：灵活捕捉细分景气的“机会发现者”

基金经理 吴栋栋

吴栋栋的投资风格更突出“灵活”二字。他管理的富国新活力灵活配置混合，充分体现了产品定位——不在单一主线上停留过久，而是在高端制造、新材料、AI细分等领域中，积极捕捉景气上行初期的机会。

吴栋栋管理的富国新活力灵活配置混合，其“灵活配置”的特性被发挥得淋漓尽致。他的策略更偏向于在高端制造的广阔领域内，敏锐地发现并轮动至最具潜力的细分景气环节。持仓行业较为分散，调整相对灵活，不固守单一主线。

“活”力全开

中长期均稳居同类前5

截至1月16日，富国新活力灵活配置混合A

近1年净值增长率55.92%；同期业绩比较基准3.21%；超额收益为52.71%。

近2年净值增长率84.06%；同期业绩比较基准10.79%；超额收益为73.27%。

成立来净值增长率272.28%；同期业绩比较基准21.23%；超额收益为251.05%。

注：基金净值增长率及同期业绩比较基准收益率数据来源于富国基金，仅为富国新活力灵活配置混合A的数据，截至2026年1月16日，以上各区间的基金净值增长率和业绩比较基准收益率已经经托管人复核，基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。

富国新活力灵活配置混合A成立于2017/06/01，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为19.16%(0.87%)，-17.79%(-4.06%)，-15.25%(-0.64%)，17.97%(7.24%)，49.16%(2.19%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：钟智伦(2017/06/01-2018/12/12)、方旻(2017/06/09-2018/12/12)、肖威兵(2018/12/05-2020/01/10)、俞晓斌(2019/06/21-2020/07/10)、孙彬(2019/08/28-2023/02/23)、吴栋栋(2023/02/23至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

富国新活力灵活配置混合C成立于2017/06/01，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为18.58%(0.87%)，-18.23%(-4.06%)，-15.66%(-0.64%)，17.38%(7.24%)，48.42%(2.19%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：钟智伦(2017/06/01-2018/12/12)、方旻(2017/06/09-2018/12/12)、肖威兵(2018/12/05-2020/01/10)、俞晓斌(2019/06/21-2020/07/10)、孙彬(2019/08/28-2023/02/23)、吴栋栋(2023/02/23至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理。富国新活力灵活配置混合基金可以投资于股指期货、资产支持证券、科创板股票、存托凭证，可能面临相关投资品种和业务的特有风险。请根据您的风险承受能力，审慎做出投资决策。经富国基金评定，该产品的风险等级为R4，匹配C4、C5的客户。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

通过富国新活力灵活配置混合A的重仓行业可以发现，从2024年底的新能源材料，到2025年底的AI液冷、存储芯片，再到光模块和机器人，他的持仓变化反映出对细分产业链价格的敏锐感知。在2025年的四季报中，他写道：“产业里多个细分环节，比如液冷、光模块和PCB的成长潜力预计依然巨大……此外，随着存储、锂电产业链等环节的涨价，相关板块也增加了仓位。”

这种策略不追求极致聚焦，而是通过适度的行业轮动和个股更替，在多个潜在机会中寻找收益来源。它适合那些认可基金经理的主动管理能力、希望在不同阶段都能捕捉到结构性机会的投资者。

吴栋栋这种灵活的成长投资，需要具备面对诸多制造领域有广泛的覆盖和快速的响应能力，不追求单一方向的极致收益，而是通过分散和轮动，积小胜为大胜，灵活应对市场变化。对于AI、机器人等前沿领域，他也有自己独到的框架性思考，认为全球资本开支持续增加会产生不错的投资机会。

注：相关观点来自基金2025年定期报告，截至2025年12月31日。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

如何选择你的“景气捕手”？

三位基金经理，提供了三种不同的“捕捉景气”的解决方案：

如果你相信产业趋势的力量，能够承受一定波动以换取长期弹性，曹晋的聚焦模式或许值得关注。

如果你偏好稳健成长，希望在行业分散中平滑波动，杨栋的均衡策略可能更适配你的心态。

如果你希望灵活应对市场变化，在不同细分机会中寻找阶段性亮点，吴栋栋的轮动风格或将提供更多可能性。

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曹晋的风格适合那些对科技产业变革有深刻认同，愿意伴随优秀公司共同成长，并能承受相应过程中较高波动的投资者。选择他，意味着选择相信深度研究下的集中投资，追求产业趋势中的领先收益。

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杨栋的风格，则适合那些看好中国制造业与科技成长大方向，但希望在波动与收益间取得更好平衡的投资者。选择他，意味着选择一种行业均衡、个股精选的稳健成长路径，体验“不把鸡蛋放在一个篮子里”的从容。

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吴栋栋的投资风格，可能更适合那些认可基金经理主动管理能力，希望其能够灵活应对市场变化，在多个高端制造细分机会中寻找“甜点”的投资者。选择他，意味着选择一种更为灵动、积极应对的风格，分享不同阶段的结构性机会。

他们的共同点是：不依赖市场风格押注，而是基于扎实的行业研究与企业分析，在自身能力圈内持续优化投资决策。这也是富国基金投研平台长期坚持的理念：深度研究，自下而上，尊重个性，长期回报。

在轮动的市场，找到自己的节奏

市场永远在变化，风格也不会永远停留。对于投资者而言，比预测下一个热点更重要的，是理解自己的风险承受能力、投资期限与收益预期，并选择与自己理念相符的基金经理。

无论是深耕产业、均衡布局还是灵活轮动，本质上都是基金经理在不同市场环境下给出的“答案”。而你需要的，是找到那个让你安心持有、穿越波动的“问题解法”。

-# 日富一日 景气捕捉，你更倾向哪种风格？-

在快速轮动的市场中，你更认同哪一种策略？是聚焦产业趋势、均衡配置成长，还是灵活捕捉细分机会？欢迎留言分享～

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本活动截至2026年1月31日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。