陕蒙甲醇市场大跌，煤炭盈利空间骤缩引发危机

1月份以来陕蒙甲醇市场维持下滑态势，跌幅大致在3.5%-6%。回顾期间走势，陕蒙市场在1月6日达到月内高点后，价格进入下行通道，整体跌幅较为显著。其中陕西市场月内高点在1957.5元/吨，内蒙市场在1860元/吨，1月21日后，陕西市场价格最低价格跌至1842.5元/吨，高低价差达到115元/吨，跌幅5.87%；内蒙市场最低跌至1795元/吨，高低价差达65元/吨，跌幅3.49%。

图1 2026年1月陕蒙甲醇市场价格走势

1月国内甲醇工厂开工率维持在高位，市场供应量较为充裕是影响市场下滑的因素之一。从开工方面看，1月国内装置检修不多，多为计划内检修，据金联创数据统计，月内检修产能约625万吨左右，叠加12月份部分装置检修恢复，开工环比增加。1月份陕蒙地区检修装置主要涉及内蒙古久泰托县、伊东九鼎、蒲城清洁能源等，并且多为计划外临时停车，月底随着前期检修多套甲醇装置回归，内地整体供应增量。需求端来看，西北烯烃工厂月内仍有外采，月内采购约4.3万吨，但价格持续压低，传统下游甲醛等行业开工下滑、港口MTO装置检修等也使得内地需求有下滑。

1月份雨雪天气影响下，甲醇物流运价维持坚挺，而上游工厂多意向维持低库存以保证春节期间正常生产，维持让利出货节奏。基本面供强需弱的影响下，下游压价采购，临近月底，下游刚需补货存一定带动，但综合考虑下游原料库存中高位，需求提振有限，因此陕蒙市场价格呈现窄幅上行趋势。

图2 26年1月西北煤制甲醇企业利润盈亏图

值得一提的是，伴随陕蒙甲醇市场价格重心下滑，西北煤制企业利润出现大幅收窄情况。图2所示，西北煤制甲醇企业自中旬后，利润陷入亏损。一方面西北甲醇市场持续下滑，另一方面原料煤炭成本先涨后跌，1月份煤炭内蒙Q5500月均环比下滑21元/吨，跌幅3.93%，虽成本下滑，但仍对利润提升乏力。

后续来看，随着陕蒙市场价格持续走弱，产区煤制利润已大幅收敛，预计短期仍呈现亏损状态。陕蒙市场来看，节前下游备货虽存一定预期，但因供需矛盾突出，叠加运力偏紧等影响，上游出货价格仍维持让利模式，整体来说，库存压力仍存，因此部分企业要求长约客户提前提货，预计节前价格弱势运行，但仍需要同步关注期货及港口等外围走势。