美联储暂停降息，黄金仍飙涨近5600美元

1月29日凌晨，美联储召开2026年首次议息会议，宣布将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间，符合市场预期。此前，美联储已分别在去年9月、10月和12月连续三次降息25个基点。

会议纪要显示，现有指标表明，就业增长仍处于低位，失业率已显现出趋于稳定的迹象。通胀水平仍处于较高水平。鲍威尔称，通胀超预期主要源于关税，而非需求因素。委员会致力于实现最大就业和长期通胀率达到2%的目标。

在新闻发布会上，鲍威尔指出，通胀超调的大部分来自关税，而非需求。并表示，货币政策没有预设路径，将根据每次会议的情况做出决策。

据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为13.5%，维持利率不变的概率为86.5%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为24.1%，维持利率不变的概率为74%。

决议公布后，国际金价强势上攻，一度逼近5600美元。截至发稿，现货黄金徘徊在5500美元的高位，日内涨幅约2.3%，2026年开年以来已累计涨超28%，涨逾1200美元。白银价格同样大涨，现货白银突破119美元/盎司，刷新历史纪录。

这一情绪也传导至A股市场。29日早盘，贵金属概念集体爆发，招金黄金9天6板，中国黄金5连板，湖南黄金4连板，四川黄金、晓程科技、山金国际、兴业银锡等纷纷高开。

事实上，机构对黄金的看多预期早已提前释放。此前，已有多家机构相继上调黄金目标价。其中，摩根士丹利将2026年下半年的黄金目标价提高至5700美元，当前金价距这一目标仅一步之遥。美银和法国兴业均看高至6000美元，德意志银行则预测年内金价有望触及6000-6900美元。

中信证券在研报中指出，本轮金价走势多被地缘因素和市场情绪主导。此外，各国央行购金潮也是本轮黄金大牛市的直接驱动力。如中国人民银行已连续14个月增持黄金，2025年全年净增86万盎司。

至于黄金牛市的终结节点，市场分析称，牛市的结束或许要等到新型国际秩序框架渐趋明朗，以及新的强势国际货币崭露头角。至于美国能否重塑美元信用，关键在于其科技吸引力能否保持。