市值减少200亿后的价值锚定：和而泰净利暴涨75%，能否助力逆转？

文/杨剑勇

过去一年，和而泰在资本市场的表现是相当亮眼，市值最高曾一度超560亿。除自身业绩强劲外，驱动其在市场得到大幅上涨的逻辑，在于成功投资了摩尔线程这家AI芯片公司。

作为炙手可热的GPU芯片初创公司，摩尔线程自启动上市辅导后，吸睛无数，从而让和而泰这家智能控制器企业由此受到市场关注。其中，直接持有摩尔线程410.5万股，当前价值达24亿元，收益是相当丰厚。

然而，不足1%的摩尔线程股份难以支撑和而泰如此高的估值，相较于2025年9月所创出的560亿的历史峰值后，已回调高达36.6%，当前市值为355亿，减少超200亿。

可对比的公司当中，拓邦股份与其体量不相上下，然而市值差距两倍之多。拓邦股份的市值只有170亿。

这种市值上的巨大反差，体现在和而泰天使轮投资了摩尔线程以及旗下子公司铖昌科技经营得到改善，还有自身业绩表现也强劲。而拓邦股份则增长乏力，受行业价格竞争加剧影响，毛利率持续承压，陷入“增收不增利”的困局。

和而泰在资本市场剧烈波动，凸显出概念炒作的高波动性特征，也折射出市场对前期“概念炒作”的理性回归。

随着摩尔线程概念逐渐退潮，令人遗憾的是，和而泰的实控人刘建伟更是抛出一份价值超7亿的减持计划，将减持不超过1841.78万股。与此同时，在2025年有多次减持，已套现约2.01亿元。

相比实控人的大额减持，和而泰的业绩强劲。2025年全年净利润预计为6.38亿元-7.29亿元，同比增长75%-100%。前三季度营收同比增长17.47%达82.69亿元。

报告期内，公司强化战略落地部署，加大市场开拓力度，推动收入规模持续稳健增长，规模效应进一步释放；客户结构与产品结构的进一步双向优化，同时成立专项小组推进降本增效，毛利率稳步提升。

整体来说，和而泰身处智能控制器行业，AI大模型所带来的智能化浪潮下，对智能控制器需求旺盛。尤其诸多主流模型纷纷推出了轻量版小模型，使得小模型得以高效地部署于可穿戴设备、智能汽车等更多端侧终端，智能控制器的功能边界更加广阔，市场需求越来越大。

中产研究院数据显示，我国是全球智能控制器的重要制造基地和消费市场，2025年的市场规模有望达4.28万亿元。

智能控制器市场蕴含巨大潜力。对于智能控制器的厂商来说，受市场需求，业绩增长有望得到进一步释放。

作为智能控制器龙头企业，和而泰在智能控制器行业深耕25余年，涉及家电、电动工具及工业控制、汽车电子以及智能化产品，其客户覆盖海尔、海信、小米、沃尔沃、比亚迪、蔚来等全球厂商。

面对大模型时代所带来的智能化机遇，控制器需求增量、功能升级、形态变化，和而泰顺应市场需求的同时，紧紧抓住行业发展周期，在汽车电子、工具及工业自动化、人工智能、机器人等领域加大研发投入。

随着行业市场规模持续扩大，智能化技术升级的持续渗透，在主要客户中的份额持续得到提升，智能控制器业务持续放量，为业绩增长注入动力。

最后，自ChatGPT出现，将人工智能发展推向一个新高度，尤其DeepSeek的出现，凭借开源与卓越的性能，让更多企业通过低成本部署AI应用，从而驱动AI商业化落地，各种智能终端，也纷纷搭载大模型服务，以此提升智能化水平。

智能控制器作为智能化的关键组件之一，从而进一步激活智能控制器的需求。整体来说，AI大模型时代，各种大模型为各行各业创新注入活力，从而加速千行百业数字化进程，带来新一轮产业智能化浪潮。其中，AI大模型使得全球智能控制器市场正迎来新一轮增长契机。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能硬件等前沿科技。