金价“疯了”，“金王”紫金矿业被“小金王”完爆

导语：“资源为王”的时代已经降临，而作为资产定价之锚的黄金价格已经疯了。

“资源为王”的时代已经降临，而黄金则是最好的定价物。

1月26日晚，紫金矿业（2899.HK）公告称，子公司紫金黄金国际（2259.HK）将以约280亿元的价格购买AlliedGoldCorporation（简称“联合黄金”）100%股权，每股购买价格为44加元。

普通人买金饰，“金王”买金矿。在金价暴涨背景下，金矿的价值算得上直飞冲天，按目前金价来算，这笔280亿元的收购太划算了。

买金矿先看金价，1月28日现货黄金金价已再次上涨，触及5270美元/盎司，纽约期金更突破5300美元/盎司，国内金饰价格也在同日冲破1600元/克，投行和消费都惊呼“每天都在见证历史”！

再看看联合黄金的黄金产能，据紫金矿业披露数据，2023年至2025年联合黄金平均年产黄金11吨以上。按此计算，联合黄金每年产金价值约20亿美元，约合人民币138亿元，“金王”两年左右就回本了。而且，联合黄金预计2029年黄金产能还将提升至25吨。

这波金价大涨当然离不开近期国际“资源争夺战”愈演愈烈的态势，“鹰酱”对委内瑞拉石油、格陵兰岛稀土等资源“动手”，达沃斯论坛成了“旧秩序已死”的传播器，各个国家都在重新定义资源价值和货币稳定体系。

为应对局势变化，多国央行持续增加黄金储备，金价暴涨同时银价、铜价以及稀有金属（锡、钨、锂、钴等）也强劲上涨，银行、投行等机构纷纷预测未来金价还将继续攀升，保守一点的预估金价可达5400美元/盎司，而乐观一点的预计年底可涨至6000美元/盎司！

更重要的是，在当前“资源战国”的背景下，金矿除了财富价值，恐怕避险意义更大，国家和个人均有相同需求。

图源：汇通财经

01 斥资超400亿非洲“淘金”，“金王”养成了“小金王”

联合黄金是一家总部位于加拿大的黄金矿业公司，于2023年9月在多伦多证券交易所上市，

2025年6月在纽约证券交易所上市，证券代码为AAUC，核心资产是位于非洲马里、科特迪瓦和埃塞俄比亚三个国家的三大金矿项目。

马里Sadiola金矿为在产露天金矿，位于首都Bamako西北约440公里处，属于马里西部区域，项目临近塞内加尔边境，联合黄金持有80%权益，马里政府持有20%权益。

Sadiola金矿于1996年开始商业化运行，剩余服务年限超19年，将在2026年底启动二期建设，二期投产后，项目预计前四年平均年产金12.4吨，矿山生命周期内年均产金9.3吨。

科特迪瓦金矿综合体由Bonikro和Agbaou的2个在产露天金矿项目组成，位于首都科特迪瓦以南约100公里处，其中Bonikro项目包含Bonikro金矿和Hiré金矿，联合黄金分别持有89.89%和89.80%权益；而在Agbaou露天金矿项目中，联合黄金持有85%权益。

根据联合黄金规划，科特迪瓦金矿综合体力争实现Bonikro金矿年均产金3.1吨、Agbaou金矿年均产金2.7吨的产量目标。

埃塞俄比亚Kurmuk项目则是联合黄金在中长期发展期的重要增量项目，联合黄金持有其100%权益，计划于2026年下半年投产，项目服务年限10年。

投产后，预计Kurmuk项目前四年平均年产金9吨，矿山生命周期内年均产金7.5吨。同时，联合黄金最新勘探计划显示，项目服务年限有望提升至15年，并维持在较高的产量水平。

联合黄金未来能给紫金矿业贡献多少黄金？

根据公开披露信息，联合黄金2023、2024年分别产金10.7吨、11.1吨；预计2025年产金11.7~12.4吨；依托Sadiola项目改扩建及Kurmuk项目建成投产，预计2029年产金将提升至25吨。

而这次收购联合黄金的紫金矿业子公司“紫金黄金国际”2025年产金约46.5吨，2026年矿产金产量计划为57吨，中间的增量恰好可以通过联合黄金的产金量来完成。而产金57吨的目标如果完成，仅以目前5200美元/盎司价格计，其黄金产能价值约104.55亿美元，约合人民币726亿元。

2025年金价一路上涨，联合黄金也扭亏为盈，其2025年前三季度营收9.04亿美元、净利润0.17亿美元、经营性活动现金流净额3.25亿美元，三大关键业绩指标均远超2023年和2024年的水平。

单位：亿美元

值得一提的是，在收购联合黄金之前，紫金矿业已经在非洲“淘金”“淘铜”。

2024年10月，紫金矿业公告，拟出资10亿美元收购纽蒙特持有的加纳Akyem金矿100%权益，2021年至2023年黄金产量分别为11.9吨、13.1吨和9.2吨。这笔交易约合约合人民币70.71亿元，以2024年10月8日汇率计算）

更早的2018年，紫金矿业还通过境外全资子公司金山（香港）国际矿业有限公司以18.39亿加元（约合人民币95.3亿元）收购加拿大公司Nevsun获得厄立特里亚碧沙锌铜矿60% 权益（目前紫金矿业持有该铜矿55%权益，厄立特里亚国家矿业公司 ENAMCO 持有 45%权益）

这次收购的马里Sadiola金矿、科特迪瓦金矿综合体与加纳阿基姆金矿相邻，紫金矿业得以继续扩大在西非重要黄金成矿带的开采规模；而埃塞俄比亚Kurmuk项目与碧沙锌（铜）矿临近，均位于东非区位，联动优势凸显。

紫金矿业对非洲金矿、铜矿的三次收购总额，已经高达446亿元。

而这次作为交易主体的紫金黄金国际更值得投资人关注，其已成为全球前5大黄金上市企业之一，本次交易完成后，紫金黄金国际的资产布局将拓展至12个国家的12座大型金矿。

在2026年开年之后紫金黄金国际股价飞涨，1月2日开盘价146.1港元，而1月28日收盘价已达到253.2港元，不到一个月，最高涨幅超73%！增速完爆“大金王”紫金矿业A股、H股的股价涨幅，成为“金王”麾下名副其实的“小金王”。

图源：东方财富网

02 金价疯涨，“金王”每天赚1.4亿

在“小金王”养成计划的加持下，紫金矿业的“吸金”能力更上一层楼。

在日前沪深两地上市公司发布的业绩预告中，紫金矿业成为“预盈王”，其预计2025年1-12月归属于上市公司股东的净利润高达510亿~520亿元，相当于每天净赚1.4个亿！

紫金矿业的股价（A股）也同步走高，2025年全年股价涨幅约136%，并在1月6日突破10000亿元市值大关。

“金王”膨胀的主要推手当然来自疯涨的金价，2025年伦敦现货黄金累计上涨超60%，开年至今不到一个月更是在高位上继续大涨近21%。

2025年至今，金价已经累计50多次创历史新高，“见证历史”都喊累了，“沸腾的黄金”每天都在炙烤投资人士的神经。

而在这波大热行情下，矿山产金为第一大营收业务的紫金矿业当然水涨船高，更让人疯狂的是，白银、铜、锂等金属价格也先后“凶猛”上涨，而这些都在紫金矿业的“主菜”菜单上。

紫金矿业手中的第一座金矿是国内的紫金山，当初紫金矿业创始人陈景河利用堆浸技术把紫金山从一座“废山”变成中国第一大金矿，金矿储量已超过300吨。

随后相继收购国内的收购贵州水银洞金矿、吉林珲春金铜矿等含金矿产，更在2019年收购全球品位最高的金矿之一：哥伦比亚武里蒂卡金矿。

截至2024年底，紫金矿业保有证实储量和可信储量铜5043.21 万吨、金1486.6吨、锌（铅）804.13万吨、银3253.10 吨、锂（LCE）860.47 万吨。紫金矿业吃到2025年贵金属大牛市的巨大红利，离不开多年收购打下的丰厚“家底”。

2025年，紫金矿业矿产金约90吨（2024年度为73吨），矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨(2024年度为107万吨），矿产银约437吨（2024年度为436吨），当量碳酸锂（含藏格矿业5—12月产量）约2.5万吨（2024年度为261吨）。

2026年，“金王”紫金矿业继续扩产，矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨。不出意外，“金王”在2026年还将继续强势“吸金”。

不过，狂吸金价红利的也不止紫金矿业一家，在沪深上市公司2025年预盈排名上，河南矿业巨头洛阳钼业（603993.SH）排名第三，预计归属于上市公司股东的净利润达200亿~208亿元。

而且洛阳钼业刚刚收购了巴西四座大金矿，斥资10.15亿美元，出售方是同样来自加拿大的EquinoxGold公司。洛阳钼业在2025年12月25日公告这次收购，仅仅一个月后（2026年1月23日），便公告交易已完成交割，堪称“神速”。

此次收购共囊括巴西四座在产金矿，分别是Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合体（包含Fazenda和SantaLuz两座金矿），合计拥有黄金资源量约501.3万盎司，平均品位1.88克/吨；黄金储量约387.3万盎司，平均品位1.45克/吨。

洛阳钼业称，上述金矿在2026年即可为公司带来6至8吨的黄金年化产量，投资回报期短，经济效益显著。

看得出来，在金价大涨背景下，不想做“金王”的矿主不是一个合格的“老A”。那么问题来了，“金王”已经带头冲了，我们是继续买黄金？还是让金价再飞一会儿？