山东
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大宗商品涨价不是乱涨的，它有一套清晰的传导逻辑：金融属性→工业属性→能源消费属性→民生刚需属性，对应着经济周期的“避险→复苏→通胀→滞胀”四个阶段。
第一阶段是黄金、白银等贵金属领涨，这是纯金融属性的体现。当货币宽松、地缘风险上升时，黄金作为无风险资产和通胀对冲工具会率先启动，领先白银1-2个月，这只是市场预期的反应，实体经济还没真正复苏。
第二阶段轮到铜、铝等工业金属接棒。铜被称为“铜博士”，是经济的晴雨表，当实体复苏、基建和制造业启动时，它会最先上涨，随后带动铝、钢铁等品种，标志着牛市进入实质阶段。
第三阶段是能源化工品崛起。原油、天然气价格上涨会传导到化工品，让通胀向中游扩散。最后才是农产品收尾，能源推高农业成本、极端天气影响供给，都会让农产品涨价，这也意味着牛市接近尾声，政策干预的概率在上升。
当然，能源危机、极端天气等特殊情况会打乱这个顺序，但掌握这套核心逻辑，你就能在周期波动中快人一步。
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