200亿火箭巨头IPO在即，160家机构苦等十年盼翻身

2026年开年这才一个月不到，商业航天集体站在了IPO的起跑线上。

蓝箭航天去年12月31号科创板IPO申请就获受理了，拟募资75个亿，中金公司当保荐人，现在已经进入现场检查阶段，估值200亿，妥妥冲着“商业航天第一股”去的。

紧跟着中科宇航也完成了上市辅导验收，液体火箭“力箭二号”已经运到发射场了。星际荣耀、星河动力、天兵科技这三家公司也都在辅导状态，天兵科技估值225亿，星河动力刚完成24亿元D轮融资。

看这架势，五家主营运载火箭的核心企业全都杀进来了，这不是一两家公司想上市，是整个行业集体参团！

最重要的原因是政策开闸了，这是最硬的底气。

2025年6月科创板“1+6”改革规则落地，重启了第五套上市标准，专门给那些还没盈利但技术硬核的企业开绿灯。12月26号上交所又发了个《指引》，明确商业火箭企业上市的门槛：实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。这高标准就是要筛出真有技术的企业，不是谁都能拿着PPT来骗钱的。

你看，以前这帮企业研发投入动辄几十亿，周期长得要命，传统上市标准要求营收盈利，根本够不着，现在政策直接明确了只要你技术行就成，这是给商业航天量身定制的快车道。

当然，这些企业确实要有硬实力才行。蓝箭航天的“朱雀二号”2023年就成功发射，成了全球首枚入轨的液氧甲烷火箭，“朱雀三号”可复用火箭也在研发中。星际荣耀计划2026年上半年让“双曲线三号”完成入轨加海上回收，目标是把发射成本砍到传统火箭的三成。天兵科技的“天龙三号”近地轨道运力达22吨，堪比国际主流水平。

另外，现在市场需求已经开始爆发。

低轨卫星互联网组网需求猛增，2026年国内民营火箭发射计划超百次，行业从技术验证迈入商业落地阶段。SpaceX的“星链”星座在轨卫星都超9000颗了，马斯克还积极推进IPO，目标是今年7月前完成。国内低轨卫星互联网这块蛋糕更大，谁先上市谁就能拿到更多资金扩产，抢占市场份额。

未来这波上市潮一旦成功，商业航天产业链会发生质变。

首先就是产业链从国家队主导转向军民协同。

以前民营公司只能做些配套零件，现在能独立研制火箭、批量生产卫星，上游的材料、发动机企业也跟着升级。比如斯瑞新材的铬锆铜材料成了火箭发动机推力室的标配，盟升电子的卫星导航产品既供国家队也供民营火箭公司。IPO让这些民营企业有了更多资金扩产，反过来又会带动上游零部件企业升级，形成“火箭－卫星－应用”的完整商业闭环。

此外，资本市场会重新定价这个赛道。

1月27日午后，万家航空航天ETF盘中上涨2.46%，腾景科技、科顺股份、三角防务、中国一重、中超控股、中信重工、天通股份、鹏鼎控股等20多只个股涨停。这还只是预期炒作，等“商业航天第一股”真正登陆科创板，整个板块估值会迎来重估。

国联民生证券指出，上交所《指引》的落地将进一步规范商业航天企业上市流程，助力行业龙头加速登陆资本市场，同时驱动技术迭代提速与产业规模化发展。开源证券也表示，商业火箭企业在资本市场的支持下，有望在核心技术和商业化落地层面取得关键突破。

不容忽视的一点是，全球竞争格局也会改写。

SpaceX凭借“星链”星座的先发优势，在轨卫星数量已超9000颗，构建了显著的规模壁垒。国内这帮企业上市后，拿到资金就能加速技术迭代和产能扩张，缩小与SpaceX的差距。国家航天局预测，2028年市场规模破5000亿元，这块蛋糕够大，但也够卷。谁能率先实现可回收火箭的规模化应用，谁就能在成本上占据优势，抢到更多订单。

但说实在话，这帮企业现在还都在烧钱阶段。

蓝箭航天截至2025年6月30日，合并报表未分配利润为－48.4亿元，母公司未分配利润为－32.2亿元，预计IPO并上市后，账面累计未弥补亏损将在一定时期内持续存在，导致无法向股东进行现金分红。

天兵科技、星河动力这些企业也都面临类似问题。商业火箭行业研发投入大、周期长，尚未实现规模商业化，亟须资本市场支持。上市只是第一步，后面能不能把技术转化成商业化产品，能不能在激烈竞争中活下来，那才是真本事。

中国商业航天企业集体冲刺上市，不是偶然的资本狂欢，是政策、技术、需求三重共振的结果。政策开了绿灯，技术有了突破，市场需求爆发，资本久坐冷板凳终于等到回报时刻。

未来产业链转向军民协同，资本市场会重新定义这个赛道，全球竞争格局也会改写。但咱也得清醒，很多企业现在还在烧钱，上市只是拿到了入场券，后面的路还很长。

希望商业航天早日赶上甚至超越SpaceX，毕竟星辰大海的梦想，大家都想见证。

各位大佬觉得呢？