换帅阴影笼罩下 美联储利率决议有何看点？

美东时间1月28日下午2点（北京时间1月29日凌晨3点），美联储即将公布2026年的首份利率决议。当前市场已完全消化美联储本次会议维持利率在3.50~3.75%不变的预期，市场预测平台Polymarket数据显示，美联储将在1月议息会议上保持利率不变的概率高达99.6%。

高盛在其预览报告中将本次会议描述为“平淡无奇”（uneventful），预计不会调整联邦基金利率，声明仅会有小幅调整，对未来政策路径的线索也会很少。

图片来源：Polymarket官网

Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，鉴于美国经济的强劲，没有迫切需要大幅降息。美国劳工统计局（BLS）公布最新数据显示，尽管就业增长疲软，美国12月失业率仍降至4.4%。经济学家预计，12月核心CPI同比将上升3%，远高于美联储2%的目标。

对于本次议息会议，市场更为关注美联储官员们发出的关于计划维稳利率多久的信号上。市场目前预计，美联储将暂停降息至5月之后，届时降息举措大概率由鲍威尔的继任者推动。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储官员们预计将在本周自去年9月以来首次暂停降息，在连续三次下调利率后选择按兵不动。但更棘手的问题在于：需要出现什么情况，美联储才会再次启动降息？Timiraos认为，答案取决于哪一种风险先行显现：是就业市场出现明显恶化，还是通胀率重新、且令人信服地朝2%的目标水平回落。

关于点阵图，市场预计委员会内部分歧依然显著。机构预计本次会议将出现至少一张反对票，特朗普“钦点”美联储理事米兰（Stephen Miran）预计将投票支持降息25个基点或50个基点。他自去年9月加入委员会以来，在每次会议上都主张更激进的宽松政策。此外，理事鲍曼和沃勒也有可能投票支持降息，因为他们对就业市场的担忧程度高于部分同僚。

Timiraos特别指出，沃勒的投票立场将受到格外关注。因为他是特朗普正在考虑接替鲍威尔的人选之一。如果他投票支持降息，将有助于提升其竞争前景；但如果选择与多数官员一致投票维持利率不变，虽可能强化其作为独立声音的专业形象，却也可能因此失去获得美联储主席职位的机会。

现任美联储主席鲍威尔任期将于今年5月到期，当地时间1月27日，美国总统特朗普在爱荷华州公开讲话中再次抨击美联储主席鲍威尔，称其是“一位糟糕的美联储主席”，并表示，将很快宣布新的美联储主席人选。此前，美国财政部长贝森特透露，目前候选人已缩减至四位，特朗普已对所有人候选人进行了面试。他们分别是，白宫经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）、美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）以及贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）。

根据Polymarket数据，截至1月28日，里德成为下一任美联储主席的最热门人选，当选概率飙升至46.3%，凯文·沃什当选的概率升至28%，位居预测榜第二位，而此前一度领先的白宫经济顾问哈塞特当选概率则降至6.3%，排名最后。

此外，市场的另一个焦点在于鲍威尔在新闻发布会上的讲话，美银证券指出，相对于近期的利率重新定价，鲍威尔的新闻发布会可能偏向鸽派。摩根大通首席经济学家Michael Feroli日前表示，鲍威尔将轻松获得维持利率的多数支持，会后声明的变动不太可能提供重大的政策信号。

此外，由于美国司法部1月初对鲍威尔展开刑事调查引发广泛关注，分析师普遍预计，鲍威尔在记者会上可能会被大量提问政治相关话题，但他很可能会表示“无可奉告”，并重申美联储将独立于政治压力进行货币政策决策的立场。

对于2026年降息路径，高盛预计美联储将在今年6月和9月各降息25个基点，将利率降至3.00%~3.25%。Timiraos指出，若要在年中之前降息，几乎必须伴随劳动力市场恶化，因为通胀下降的速度可能不足以在那之前说服持怀疑态度的官员。过去18个月里，通胀基本没有取得实质性进展。花旗则预计在3月、7月和9月降息共75个基点。