赣锋锂业预计2025年归母净利高至16.5亿，大幅扭亏 | 债市财报观察

财联社1月28日讯（编辑 张良 实习生 黄家辉）昨日，江西赣锋锂业集团股份有限公司（简称“赣锋锂业”，002460.SZ / 1772.HK）披露了2025年度业绩预告，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为11亿元至16.5亿元，较上年同期亏损20.74亿元实现扭亏为盈，同比增长153.04%至179.56%。尽管账面利润实现大幅反转，但2025年扣除非经常性损益后的净亏损为3亿元至6亿元，主营业务盈利能力持续承压。

公开资料显示，赣锋锂业成立于2000年，注册地址位于江西省新余市，是全球领先的锂生态企业，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。公司拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一，产品广泛应用于电动汽车、储能、3C产品、化学品及制药等领域。

表 1：关键盈利指标对比（单位：亿元）

从盈利端来看，2025年公司业绩呈现“账面扭亏、主业仍亏”的分化态势，扭亏的原因主要依赖非经常性损益支撑。核心业绩驱动因素包括：报告期内公司持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股票价格上涨产生公允价值变动收益约10.3亿元（领式期权对冲后），以及转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权确认投资收益。值得关注的是，按业绩预告区间测算，第四季度单季扣非净利润预计为3.42亿元至6.42亿元。

表2：资产负债指标对比（单位：亿元）

从资产负债结构来看，2025年三季度末总资产较上年末增长9.29%，总负债增幅达19.19%，推动资产负债率从52.80%升至57.59%，财务杠杆有所上升。有息债务规模达369.36亿元，较去年同期增长5.42%，其中短期债务192.59亿元，长期债务176.77亿元。

存续债方面，公司目前存续债券4只，余额25.1亿元；存续中资离岸债1只，余额12.38亿港元。

2025年12月，东方金诚维持赣锋锂业主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。东方金诚同时指出，公司锂资源储量丰富，随着马里Goulamina锂辉石项目、阿根廷Mariana锂盐湖项目投产及产能释放，原材料保障能力将逐步增强，垂直一体化的产业链优势提升，仍将保持极强的市场竞争力。

东吴证券预计2026年公司锂盐出货量21万吨，同比+25%，若按照碳酸锂价格15万元/吨，对应可贡献90亿元+利润。