永辉超市关店+预亏，胖东来改造真的有用吗

2026.01.28

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作者 |第一财经 乐琰

永辉超市（601933.SH）近期有点头疼，正陷入关店风波。关于永辉超市北京鸿坤广场店的暂停营业，该公司给出最新说明称，此次暂停营业系因物业方在未与公司进行有效沟通及达成一致的情况下，自2026年1月15日起，物业方单方面多次采取断水、断暖等措施，阻碍门店正常营业。物业方声称“擅自闭店”的说法与事实严重不符。

或许这家门店的关闭有特殊性，但永辉超市这几年都在持续关店。根据公告和公开信息梳理，2023年底，永辉超市门店数为1000家，2024年净关闭225家门店，2025年关闭381家门店，到2025年底，永辉超市门店数仅剩约400家，相当于鼎盛时期的一半数量都不到。

关店的原因很直接，因为亏损、经营不善等，当然也会出现上述物业问题，综合考量之下决定关店。其实，实体零售关店止损之举很容易理解，保留盈利门店，去除不良门店以控制成本是理智的。

然而从财务数据来看，似乎并不算十分理想，永辉超市预计2025年归母净亏损21.4亿元，归母扣非净亏损29.4亿元，2025年调改停业带来的损失达11.74亿元。根据财报数据计算，永辉超市连续5年的亏损超过116亿元。在业界看来，成本高企、市场竞争激烈、经营压力大是主要问题。

值得注意的是，永辉超市2024年5月启动“胖改”，即向胖东来超市进行学习并改造。根据笔者去许昌实地的探访以及采访业内人士了解，于东来所创办的胖东来超市在许昌当地颇受欢迎，优势非常明显，主要是自有品牌商品价廉物美、服务到位、员工薪酬待遇很高，还有一系列消费者福利和员工福利。

于是从步步高开始再到永辉超市，都启动了“胖改”，于东来也被戴上了“零售业教父”的光环，似乎只要和胖东来模式挂上钩，零售商就能立刻“翻身”。

根据笔者的了解，胖东来的商品和服务绝对有值得学习的地方，商品是最本质的核心，做到高性价比商品供应，这是零售商的根本。而给予员工更好的待遇和福利则可以让员工更全心全意地为企业和消费者服务，提升消费者体验。

“胖改”过程中，接受改造的门店会在货架、商品和服务上进行“胖东来化”——按照品类和功能区重新划分、引入胖东来自有品牌商品并且重新培训员工和提供更多服务。

这看起来没有错，但值得注意的是，胖东来是一个只有10多家门店规模的区域性小型零售商，永辉超市或其他大型零售商的规模动辄数百家到上千家，胖东来的很多热销商品未必适合全国所有地区，而且部分商品也很难打通全国供应链，所以要做到全国完全统一非常困难，且未必能达到预期效果。

此外，胖东来可以给到员工较高的薪酬和较好的其他福利，但对于永辉超市这类大型零售商而言，员工数量远远超过胖东来，如果要提升薪酬和增加福利则会给企业带来巨大成本，这是小型零售商和大型零售商很大的区别。

而且，胖东来门店仅仅是在区域市场，且该品牌在当地具有优势，市场占有率和品牌认可度很高，但永辉超市是全国性大型零售商，各个区域都有当地强势品牌，永辉超市未必能在全国各地都占据最高市场份额，且全国范围零售商的竞争异常激烈，因此胖东来可以在许昌非常成功，未必代表永辉超市或其他大型零售商就可以在全国都“拔得头筹”。

同时，“胖改”也会带来成本，根据永辉超市披露和公开数据显示，调改过程中产生资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费等损失，其中资产报废及一次性投入合计影响利润约9.1亿元；门店停业装修产生的毛利额损失预估约3亿元。

上述损失能否在“胖改”完成后得到补偿？根据笔者的观察，答案是：不一定。

步步高和永辉超市的部分门店的确在“胖改”后得到了人流改善和营收增长，但零售业是一个薄利产业，回本期较长，因此也有部分门店并不能在短期内看到理想的效果，而长期影响市场的因素有很多，存在不确定性。

那么为何还有不少零售商都要进行“胖改”？笔者猜测这与零售企业需要“新概念”和获得资本关注有关，如今零售市场竞争越来越激烈，如何让自己脱颖而出？或许在部分零售商看来“新概念”很重要，有了“新概念”就会使得投资者更看好未来发展，甚至进行资本合作。

笔者认为，无论是永辉超市还是步步高等其他零售业者，进行“胖改”并学习一些合适的经营之道是没有问题的，但胖东来的区域零售法则未必适合所有的零售企业，尤其是全国连锁的大型零售企业，于东来是个成功的区域零售企业创始人，可是光环没有必要太大。零售商们应该搞清楚自身定位，提升最核心的能力，适度借鉴和学习同业的优点，没有必要盲从。即便是为了打造“新概念”，效果也是一时的，长远发展才是零售商们应该重视的。

微信编辑| 夏木

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