因合同内容不规范及研发风险识别不足，津药药业5名现任及前任高管被出具警示函

1月28日，津药药业（SH600488，股价4.27元，市值46.62亿元）发布公告称，公司于1月27日收到中国证券监督管理委员会天津监管局（以下简称“天津证监局”）下发的《行政监管措施决定书》，因合同管理不规范、研发项目风险识别不足等，公司被责令改正，5名现任及前任高管被出具警示函。

这一监管措施再次将公司的合规问题推向公众视野。值得关注的是，津药药业近年来业绩持续承压，2025年前三季度，公司归母净利润同比下降62.75%，其中反垄断行政处罚等合规成本对利润形成显著拖累。

公司被责令改正，5名责任人被出具警示函

天津证监局在《行政监管措施决定书》中指出，津药药业存在两大问题：一是部分外购技术项目采用制式合同，对对方违约责任的约定不够明确，合同内容不规范。二是未能及时识别部分研发项目的终止风险，导致预付款收回不及时。

根据公告，上述行为违反了《上市公司治理准则》第九十四条第一款、《企业内部控制应用指引第16号——合同管理》第六条第一款及《企业内部控制应用指引第6号——资金活动》第三条第四项、第二十条第一款的规定。

责任认定方面，津药药业时任董事长兼总经理王福军、张杰及时任总经理杨福祯对合同管理不规范问题负有主要责任；津药药业现任董事长徐华、总经理李书箱对研发项目风险识别不足问题负有主要责任。

天津证监局决定对津药药业采取责令改正的监督管理措施，对徐华、李书箱、王福军、张杰、杨福祯5人采取出具警示函的监督管理措施。公司及相关人员需在收到决定书之日起30日内完成整改并提交书面方案。

津药药业在公告中表示，将“认真反思原因，严肃组织开展内部问责，加强内部控制”，并强调“本次行政监管措施不会影响公司正常的经营活动”。

过往反垄断违规叠加内控缺陷，合规风险持续暴露

此次监管措施并非津药药业首次因合规问题受到关注。

2025年前三季度，公司非经常性损益净额为-6617万元，其中反垄断行政处罚达6919万元。尽管公司在2025年11月的业绩说明会上表示“将持续深化合规管理，完善营销合规体系、反垄断合规体系和法务管理体系建设”，但此次合同管理与研发风险问题的暴露，显示其内控体系仍存在明显短板。

津药药业作为以甾体激素、氨基酸原料药及制剂为主营业务的企业，外购技术和研发投入是其核心竞争力的重要来源，若相关环节管理失当，不仅可能导致经济损失，还可能影响产品研发进度和市场竞争力。

事实上，津药药业的合规问题也正与业绩下滑形成共振。

2025年前三季度，公司实现营收22.32亿元，同比下降13.24%；归母净利润为6954万元，同比下降62.75%。业绩下滑主因包括集采压价、终端用药需求减少及国际竞争加剧导致销售单价下滑、毛利收缩，而上述高达6919万元的反垄断罚款，进一步加剧了利润承压，使得其扣非后净利润同比下降26.06%。

现金流状况同样不容乐观。公司前三季度经营活动现金流净额仅3339万元，同比下降92.65%，主要是受院端回款周期拉长、市场竞争持续增强等因素影响，销售回款减少且报告期内支付罚款所致。这反映出公司经营性回款能力显著弱化，短期流动性压力上升。

在医药行业集采常态化和监管趋严的双重作用下，企业需在合规投入与研发创新之间寻找平衡。津药药业当前面临的业绩压力与合规风险叠加，若不能有效提升内控效率、控制合规成本，可能进一步削弱其市场竞争力。