见证历史！黄金站上5200美元／盎司，美军航母紧急部署中东，业内提示两大隐藏风险｜大宗风云

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

1月28日，现货黄金再创新高，首次突破5200美元/盎司关口，截至当日，现货黄金2026年1月以来累计涨超880美元/盎司，涨幅达20%。在贵金属大涨之际，芝加哥商品交易所（CME）27日发布通知，对白银、铂金及钯金部分品种期货合约的直接保证金率（OutrightRates）参数作出调整。不过，此次调整通知未涉及黄金相关合约。

“近日金价先上冲至5100美元/盎司关口创阶段新高，随后更是突破5200美元/盎司刷新历史新高，这是地缘政治风险、央行购金、资金流入等多重因素叠加的结果。当前市场对于中东局势进一步升级的担忧情绪持续升温。此外，随着西方多国联盟内部裂痕持续加深，加之美元信用承压，避险资金持续涌入黄金市场。”资深黄金分析师沈璟财在接受《华夏时报》记者采访时表示。

地缘风险助推金价再创新高

据新华社消息，1月26日美军中央司令部称，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰打击群“正部署到中东”。分析认为，如果美国总统特朗普选择对伊朗动武，这将为他提供更多军事选项。同一时期，特朗普也表示，已派遣一支庞大的舰队到中东地区，“比在委内瑞拉的还大”。他同时表示，外交仍是选项之一。

美国总统特朗普再度威胁对伊朗动武之后，外界发现美军正持续向伊朗周边集结。除了“林肯”号航母打击群外，目前在伊朗周边海域活动的还有“阿利·伯克”级驱逐舰“米切尔”号和“麦克福尔”号。美国空军的战斗机、运输机和加油机也在向中东美军基地频繁调动。

“近期国际金价再度创新高，其主要驱动因素包括中东地缘政治动荡，美国和以色列短期可能对伊朗进行打击，而特朗普频频放出狠话，伊朗方面也严厉回复，这导致市场预期中东可能爆发大规模地缘冲突。”创元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示。

何燚表示，在美伊双方纷纷对外界表态之际，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已于1月25日抵达中东地区，并正在美国中央司令部辖区内开展行动，这加剧市场对地缘冲突爆发的预期。此外，上周美欧在格陵兰岛问题上出现分歧，美国威胁欧洲，导致部分欧洲国家开始抛售美债，这引发市场担忧。以上因素增加市场避险需求，短期驱动黄金上涨。

此外，北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示，美国政府挑起的关税大战仍在继续，1月26日美国总统特朗普在社交媒体上宣布，由于韩国国会仍未批准两国政府此前达成的贸易协议，美国对韩国汽车、木材、药品的进口关税以及其他“对等关税”的税率将从15%提高至25%，其理由是他所称的该国立法机构未能将两国去年达成的贸易协议编纂成法。各国为了应对特朗普的反复无常，一部分国家已经纷纷用脚投票抛售美元和美债，并买入黄金对冲风险。

美政府或将再度停摆

1月25日有媒体报道称，美国参议院少数党领袖、民主党人舒默表示，鉴于明尼阿波利斯市一名男子遭边境巡逻队特工枪杀身亡，民主党人将否决一项政府支出法案——这大幅增加了下周政府部分停摆的可能性。当地时间1月25日美国总统特朗普表示，针对枪击事件，政府“正在审查一切”，尚未就涉案联邦官员的行为适当性作出结论。

“对于民主党人舒默的言论，其背后的原因主要集中在移民政策的激烈冲突、两党政治博弈以及预算程序的制度性缺陷上。移民执法与边境政策的对立是当前危机最直接的引爆点。政府停摆对金价的影响将呈现短期避险提振，这进一步强化黄金的避险溢价。”沈璟财称。

据悉，2025年美国民主共和两党分歧持续升级，导致美国联邦政府经历了有史以来最长的一次停摆。根据后来通过的临时拨款法案，包括国土安全部在内的美国联邦政府多数部门运作资金将于今年1月30日耗尽。对此，何燚表示，当前政府再度面临停摆风险的核心原因在于今年1月30日联邦政府多数部门开支或将耗尽，多个部门将面临资金紧缺问题，而新的开支需要国会投票通过，当前两党分歧巨大。

此外，谈及美联储货币政策，沈璟财表示，根据CME美联储观察数据，美联储一季度或将不会降息，其核心原因一是12月失业率4.4%，非农新增就业超预期，劳动力市场未出现显著恶化；二是核心PCE仍高于2%目标，剔除关税影响后虽接近目标，但官员对通胀反弹风险保持警惕；三是2025年9—12月已连续三次降息，美联储需要观察政策效果，避免过度宽松引发新的通胀压力。

多数美联储官员认为应先暂停降息，观察二、三季度经济数据，再决定是否重启宽松，55位受访经济学家中55%预计首次降息将推迟至6月或更晚。不过，沈璟财表示，如果一季度不降息导致经济增速放缓，可能引发人们对经济衰退的担忧与政策宽松预期的循环，反而有望推动金价突破高位。

普通投资者需注意风险

随着金价高位波动，影响金价走势的因素引发外界关注。对此，沈璟财表示，首先是中东局势、东欧局势、美国政府停摆风险、全球地缘风险的“共振效应”；其次是美联储政策动向与鲍威尔事件进展；此外，资金流向与市场情绪指标，如黄金ETF持仓、COMEX期货持仓、美元指数、金银价格比对金价的影响。

“值得注意的是，有两个容易被忽视的风险点需要警惕，一是交易所风控政策调整，比如上调黄金期货保证金比例，会压缩杠杆资金空间，引发投机盘离场；二是市场情绪的极端化，当散户跟风追涨情绪达到顶峰，往往是短期见顶的信号。”沈璟财称。

整体来看，金银价格将呈现短期技术性回调、中期震荡上行、长期中枢持续上移的走势，且白银因兼具金融与工业双重属性，波动弹性始终高于黄金。当前贵金属市场处于高波动环境，单一的期货单边交易风险过高，“期货分批建仓+期权对冲保护”的组合策略是最优选择，同时要根据风险偏好选择适配策略，核心原则是严控杠杆、预留现金、规避近月合约投机风险。

“首先是期货交易策略，核心是移仓远月、分批建仓、依托支撑位布局，这适用于有一定交易经验的投资者。另外，所有期货交易都要控制杠杆，当前交易所上调保证金后，实际杠杆不宜超过3倍，单笔亏损不超过账户资金的2%。其次是期权交易策略，核心是用有限权利金锁定无限风险，分稳健型和进取型两种类型，适配不同风险偏好的投资者，也是当前高波动下的最优对冲工具。”沈璟财称。

对于普通个人投资者，沈璟财表示，如果对衍生品操作不熟悉，其实黄金ETF、白银ETF是更稳妥的选择，配合逢低分批买入的策略，同样能分享金银上涨的红利，且风险更低。当前贵金属市场，纪律比预测更重要，风控比收益更优先。金银中长期看涨的趋势明确，但高波动将成为常态，投资者不要追涨单日暴涨行情，也不要因短期回调恐慌抛售，而是依托支撑位分批布局，用期货把握趋势、用期权对冲风险，同时控制总仓位，预留20%以上的现金应对突发波动。

针对金价后市走势，许亚鑫表示，黄金价格突破5000美元/盎司，白银价格突破100美元/盎司，或许并不是此轮贵金属牛市的终点，而更像是我们在见证历史，价格迈入一个新的起点。在1月份猛烈上涨后，接下来的2月份不排除短线出现剧烈回落行情，只不过从更长周期，比如未来1—2年来看，贵金属的牛市还会延续。

对于普通黄金投资者，沈璟财表示，要注意风险控制，记住“四要四不要”，心态方面，要理性配置黄金作为避险资产，不要盲目囤积，不要将其当成短期暴富工具。投资渠道，要认准银行、正规券商、官方交易所，不要轻信金店“托管”、APP“虚拟投资”。操作方面，要分批买入，控制仓位，不要一次性满仓，不要使用高杠杆。

“工具选择方面，要分清投资与消费，想投资就要买黄金ETF、银行积存金、实物金条，不要买首饰，那是消费品。当前黄金市场机会与风险并存，对于普通投资者，防骗比择时更重要，风控比追高更紧迫。拥抱市场变化，选择合规投资工具，切实守住自身资金安全。”沈璟财称。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶