北京
美国加密货币市场结构法案《清晰法案》正引发加密行业内部分歧加剧。Coinbase在参议院修订后撤回支持，而瑞波公司则公开力挺该法案并敦促立法推进。这种分化凸显出同一监管框架可能催生截然不同的赢家与输家，具体取决于企业的商业模式与战略方向。
该法案旨在解决美国加密货币监管长期存在的争议：应由谁监管加密市场。其核心在于厘清美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）的权责边界，这一界定将影响代币交易方式、交易所运营模式、稳定币结构设计以及DeFi在其法律中的定位。
众议院通过的早期版本曾获众多加密公司支持，但参议院银行委员会进行了全面重写而非小幅修改。参议院草案扩大了SEC影响力、增加代币信息披露要求、限制稳定币收益机制，并使部分DeFi活动更接近银行式合规与监控标准。这些变更重塑了大型加密企业的利益考量。
Coinbase反对参议院版本的原因
Coinbase认为参议院修订越过多条红线：削弱CFTC职能、扩大SEC自由裁量权，并为代币上架带来不确定性。更重要的是，该公司反对限制稳定币收益的条款——稳定币收益是其面向消费者模式的关键组成，也是抗衡传统银行的竞争工具。
瑞波继续支持法案的逻辑
瑞波的立场源于其截然不同的商业模式。过去一年，该公司已大幅转向机构基础设施、受监管支付通道及合规优先的扩张策略。对瑞波而言，即便严格的监管清晰度通常也优于不确定性。明确框架有助于银行、支付公司与机构更顺畅地对接XRP、瑞波网络及其稳定币RLUSD。
同时，参议院草案将稳定币主要视为支付工具而非生息产品，这高度契合瑞波对RLUSD聚焦结算与支付（而非消费者收益）的战略。
无论法案通过与否，此次分歧揭示了行业更深层的演变，并表明"监管清晰度"对不同的参与者意味着不同的内涵。
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