蒙牛百亿入主终掌舵，妙可蓝多告别创始人时代

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作者| ynew

编辑| wenxi

2026年初，中国奶酪行业龙头——妙可蓝多（600882.SH）迎来重大治理结构调整。1月25日晚间，公司发布公告，宣布免去柴琇副董事长、总经理、法定代表人职务，仅保留董事身份；次日（1月26日）晚间披露，控股股东内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（以下简称“内蒙蒙牛”）在2025年12月29日至2026年1月23日期间通过集中竞价增持公司股份133.22万股（占总股本0.26%），持股比例由36.77%升至37.04%。

图片数据来源：公司公告

此次人事变动的背景涉及未履行的并购基金补偿承诺。另一则公告显示，因柴琇未能履行业绩补偿义务（涉及金额1.19亿-1.27亿元），妙可蓝多已向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁。柴琇本人未出席审议其免职事项的董事会会议。

继任者为原公司财务总监、行政总经理蒯玉龙（原蒙牛助理副总裁），其同时接任公司总经理及法定代表人职务。这一系列动作标志着妙可蓝多从“创始人主导”转向“职业经理人治理”，也意味着内蒙蒙牛对这家“奶酪第一股”的经营整合进入全面掌控的新阶段。

One

六年超百亿投入

蒙牛深度绑定妙可蓝多

自2020年首次入股以来，内蒙蒙牛对妙可蓝多的布局持续加码。据不完全统计，过去六年中，蒙牛通过协议转让、定向增发、要约收购及二级市场集中竞价等多种方式，累计投入资金已超百亿元。

2020年1月，蒙牛以2.87亿元受让妙可蓝多5%股权，成为第二大股东；2021年，其全额参与公司30亿元定增，持股比例跃升至28.46%，正式成为第一大股东；2022年初，蒙牛继续增持至30%；同年11月，完成近8亿元要约收购后，持股比例达35%。2025年底，蒙牛再次启动增持计划，拟在三个月内增持不低于255万股、不超过510万股。截至2026年1月23日，已完成首笔133.2219万股的增持，总持股比例提升至37.04%。

这一连串资本动作的背后，是蒙牛对中国奶酪赛道长期看好与战略布局的坚定决心。作为国内乳业巨头，蒙牛正通过多元化产品矩阵完善其在高增长细分市场的布局。而妙可蓝多作为中国包装奶酪市场占有率超38%的领军企业，已成为蒙牛填补奶酪领域空白、拓展全生命周期乳制品体系的关键拼图。

Two

创始人黯然退场

职业经理人蒯玉龙接棒

此次管理层更迭并非简单的正常轮替，而是源于一场持续发酵的并购基金风险事件。

2018年，妙可蓝多认缴1亿元参与设立一家并购基金，并担任有限合伙人。该基金另一合伙人——吉林省耀禾经贸有限公司（吉林耀禾），系创始人柴琇的关联方。2020年，内蒙蒙牛通过信托向吉林耀禾提供7亿元借款，后续债权转由蒙牛直接持有，而该并购基金及其下属主体为这笔借款提供了担保。

2024年9月，吉林耀禾未能按时偿还本息，导致妙可蓝多面临潜在担保责任风险。2025年1月29日，并购基金存续期届满，公司确认无法以现金方式退出，且债务解决方案未达成一致。彼时，柴琇公开承诺将向上市公司足额补偿，确保公司不受损失。

然而，一年过去，承诺始终未兑现。自2025年1月起，公司董事会多次敦促柴琇履约未果。2025年底，妙可蓝多公告预计该事项将减少当年归母净利润1.19亿至1.27亿元。市场信心受挫，股价应声下跌。

在此背景下，1月25日董事会决议免去柴琇总经理及法定代表人职务，并就其未履行承诺事项提起仲裁。值得注意的是，柴琇虽仍保留董事席位，但已失去对日常经营的实际控制权。这位曾带领妙可蓝多借“奶酪棒”单品崛起、实现2018–2021年营收年复合增长率超50%的创始人，在公司业绩高速增长之际黯然退场，标志着一个时代的终结。

据财迅通观察，接替柴琇出任总经理兼法定代表人的是蒯玉龙——一位兼具财务、战略与乳品行业实战经验的职业经理人。他现任妙可蓝多董事、财务总监，此前长期在蒙牛集团任职，曾负责常温事业部财务中心及战略规划工作。

蒯玉龙于2025年起兼任公司行政总经理，全面协助经营管理。熟悉其风格的人士评价他“精细、追求完美”，具备“清晰的战略意图、果断的战术执行和团队凝聚能力”。在内部会议上，他强调以三年目标倒推年度资源配置，要求战略、预算、执行与考核形成闭环，体现出典型的CFO式务实管理风格。

此次人事任命被市场解读为产业资本整合的必然结果，也是妙可蓝多走向“正规化治理”的关键一步。分析人士指出，CFO出身的CEO更注重数据驱动与财务模型支撑，有助于公司在高速扩张后转向“效率与专业红利”阶段，实现从“使命和机遇驱动”到“管理与数据驱动”的进化。

Three

“双轮驱动+并购出海”

新战略下的增长蓝图

在管理层平稳过渡的同时，妙可蓝多正加速推进其2025年确立的“TO B + TO C 双轮驱动 + 并购出海”新战略。

在TO C端，公司力图打破“儿童奶酪棒”的单一标签，向成人休闲零食、家庭餐桌场景延伸，覆盖全年龄段消费群体，并开发高蛋白、功能性等升级产品。在TO B端，则聚焦西式快餐、茶饮咖啡、烘焙、中餐及食品工厂五大客户群，提供马苏里拉奶酪、稀奶油、原制奶酪等定制化解决方案。

“并购出海”则包含两层含义：一是投资或并购国内外优质奶酪相关企业，强化产业链整合；二是推动创新奶酪产品及高性价比国产奶酪原料出海，利用中国奶源成本优势开拓国际市场。

2025年前三季度，妙可蓝多实现营收39.57亿元，同比增长10.09%；归母净利润1.76亿元，同比大增106.88%。毛利率达29.88%，同比提升0.95个百分点，主要得益于原材料国产化替代与高毛利产品结构优化。公司全年营收有望突破50亿元，稳居行业第一。

图片数据来源：东方财富

随着蒯玉龙全面掌舵，妙可蓝多与蒙牛的协同效应将进一步释放。双方有望在四大维度深化整合：

一是供应链与奶源协同。依托蒙牛全球牧场资源与冷链物流体系，妙可蓝多可获得稳定、低成本的原料奶供应，加速原制奶酪国产替代，降低对进口干酪依赖。

二是渠道网络共享。蒙牛在KA卖场、便利店、母婴店及下沉市场拥有成熟渠道，可助力妙可蓝多快速触达三四线城市增量市场；其在餐饮、烘焙、茶咖领域的B端客户资源，也将加速妙可蓝多专业奶酪产品的渗透。

三是研发技术赋能。蒙牛在菌种开发、营养科学、生产工艺等方面的积累，将支撑妙可蓝多在成人奶酪、功能性产品等领域的创新突破。

四是品牌与IP联动。蒙牛已与妙可蓝多签署《IP权益使用服务合同》，后者未来可借助世界杯、NBA、中国航天等顶级IP资源，推动品牌从“儿童专属”向“全民奶酪”转型。

Four

从创始人企业到现代化公司

三重转型进行时

业内人士普遍分析，妙可蓝多未来三年的核心命题，是完成“三重转型”：从“营销驱动”转向“能力驱动”，从“规模扩张”转向“质量增长”，从“创始人企业”转向“现代化治理企业”。

柴琇时代的妙可蓝多，以敏锐的市场嗅觉和爆款单品迅速占领用户心智；而蒯玉龙时代的妙可蓝多，而是需依靠组织能力、精细化运营与生态协同，在竞争日益激烈的奶酪赛道中构筑长期壁垒。

尽管当前中国奶酪人均消费量仍远低于欧美，市场教育仍在初期，但健康消费趋势、B端品类创新及家庭餐桌场景的拓展，正为行业扩容提供多元动力。作为A股稀缺的纯奶酪标的，妙可蓝多的每一步战略调整资本市场都持续关注。

至今，随着蒙牛完成从资本控股到经营接管的闭环，妙可蓝多正式迈入“蒙牛时代”。在职业经理人蒯玉龙的带领下，这家曾以一根奶酪棒撬动百亿市场的公司，正朝着“全能型奶酪企业”的目标稳步前行——不仅要做大，更要做强；不仅要增长，更要可持续。这场由资本、治理与战略共同驱动的深度变革，可能将重塑中国奶酪产业的未来格局。

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