甘草医生冲刺港股

中 医 行 业 的 良 心 和 大 脑

■来源 | 医馆界 综合整理

1月27日，杭州甘之草科技股份有限公司（简称甘草医生）正式向香港联交所递交主板上市申请，联席保荐人为中信建投国际与申万宏源香港。

作为中国最早布局线上中医药服务的企业之一，甘草医生凭借数智化驱动的全产业链布局，已成长为国内规模最大的线上中医药综合服务提供商之一。

而在一个月之前，“甘草医生”刚宣布完成最新一轮融资，由普华资本领投、金投资本跟投。值得关注的是，就在2025年年初，该公司还获得了星陀资本的独家投资。

2015年，甘草医生由“甘草”“人参”“半夏”“陈皮”“白术”“茯苓”六位以中药命名的创始人共同创立，团队象征“六君子汤”，初期以“云上医生，轻松就医；仁医真草，去苦回甘”为理念，搭建云诊室平台。

据甘草医生招股书显示，甘草医生构建了覆盖中医诊疗服务、中医医疗机构服务及中医药大健康产品的全产业链服务模式。公司自主开发"甘草医生"线上诊疗平台连接13万+注册医师与800万注册用户，通过"甘草云管家"SaaS系统服务1.1万+医疗机构，同时运营7家自营+7家合营+52家外包智慧共享药房网络。2022年推出"甘草生活 | 甘之颐"品牌，已形成300+SKU的中医药大健康产品矩阵。

核心技术方面，公司与浙江中医药大学联合开发AI辅助诊疗系统"轩岐问对"，截至2025年9月30日，平台上超9,000名中医师使用该系统辅助诊疗。

公司营收从2023年的6.03亿元增长至2024年的6.90亿元，年复合增长率14.5%；2025年前九个月实现营收5.54亿元，同比增长13.7%。

期间

营收(人民币千元)

同比增长

2023年

603,170

2024年

690,459

14.5%

2024年前九月

487,536

2025年前九月

554,468

13.7%

2023年公司实现净利润187.5万元，2024年增长至1,015.6万元；但2025年前九个月出现123.5万元净亏损，较去年同期的460.3万元利润同比下滑126.8%。经调整净利润（剔除股份支付）显示类似趋势，2025年前九月为415万元，同比下降26.1%。

期间

净利润(人民币千元)

经调整净利润(人民币千元)

2023年

1,875

28,765

2024年

10,156

11,503

2024年前九月

4,603

5,618

2025年前九月

-1,235

4,150

业务板块

2023毛利率

2024毛利率

2025前九月毛利率

中医诊疗服务

21.9%

21.6%

23.1%

-线上服务

22.7%

22.3%

24.0%

-线下国医馆

6.7%

10.7%

13.4%

中医医疗机构服务

20.3%

23.4%

28.2%

中医药大健康产品

46.3%

54.1%

58.0%

整体毛利率

22.8%

23.4%

27.0%

中医诊疗服务仍为主要收入来源，但占比从2023年的89.6%下降至2025年前九月的76.4%；中医医疗机构服务收入占比从7.2%提升至12.5%；中医药大健康产品收入占比从2.7%大幅提升至8.5%，成为增长最快的业务板块。

业务板块

2023收入占比

2024收入占比

2025前九月收入占比

2025前九月收入(人民币千元)

中医诊疗服务

89.6%

82.6%

76.4%

423,344

中医医疗机构服务

7.2%

10.2%

12.5%

69,722

中医药大健康产品

2.7%

4.5%

8.5%

47,059

其他

0.5%

2.7%

2.6%

14,343

实控人及主要股东情况：创始团队合计持股82.1%

截至最后实际可行日期，控股股东集团（包括许志良、曹灵勇、汪卫东、宗明、于开颜及三家员工持股平台）共同持有公司82.10%股权，股权结构集中。其中创始人许志良直接持股34.7%，通过杭州巴戟天间接控制14.64%股权，为公司实际控制人。

核心管理层履历：

• 许志良（董事长）

  ：拥有 逾20年中医药行业学术及临床经验，浙江中医药大学博士，中医内科学专家，曾创办多家医药企业，为公司核心创始人。

• 汪卫东（总经理）

  ：近20年互联网运营及管理经验， 机械电子工程背景，互联网创业经验，负责公司整体运营。

• 曹灵勇（非执行董事）

  ：逾20年中医药行业学术经验，浙江中医药大学教授， 中医临床基础专家，负责医疗专业事务。

• 宗明（运营总监）

  ：联合创始人，负责公司日 常运营 管理。

公司主营业务载体——甘草医生APP自2015年上线以来，通过整合中医药产业资源，构建了“线上复诊 - 辨证开方 - 药品配送 - 健康管理”的闭环服务模式。

此外，甘草医生还将通过“甘草云管家”SaaS系统，助力诊所实现数字化管理升级，借助系统集成的AI辅助功能提升医生的诊疗水平。截至2025年9月30日，公司已服务超1.1万家中医医疗机构，2025年前九个月实现收入6972.2万元，占总营收的12.5%。

针对线下场景，甘草医生也在积极加强全产业链的建设，推出了现代化智慧共享药房“云草医药”，以及中医门诊“甘草国医馆”。甘草国医馆打破“纯医疗”的固有边界，将“甘草生活”与“甘草慧养”两大健康模块融入传统诊疗场景。

为了进一步推动国医养生滋补融入现代人的日常生活，甘草医生推出中医大健康品牌 “甘之颐”，聚焦于大健康产品的研发与销售。

甘之颐定位为现代都市人提供全方位中医养生方案的生活方式品牌，拥有专属的中医博士研发团队，还积极联动各大科研院校与名医专家展开深度合作，现已推出覆盖养生膏方、健康零食、即食滋补、个护敷贴、儿童养护、养生仪具等多个品类的逾百款中式养生产品，为用户提供“一站式”养生体验和服务。

产品通过主流电商及社交平台销售，2025年前九个月收入4705.9万元，占总营收的8.5%，毛利率高达58.0%。

而“甘草慧养”则围绕二十四节气的变化规律，结合中医理论，依据不同个体的中医分类、症型，量身定制个性化调养方案；在线上推出五禽戏、八段锦等养生课程，让用户随时随地跟随名师开启养生之旅，线下开设收费制养生营，通过沉浸式体验，引导人们从被动医疗迈向主动健康管理，实现从疾病治疗到身心全方位养护的价值跨越。两大模块相辅相成，共同赋能甘草医生国医馆，为用户带来更全面的健康服务体验。

甘草医生在全国布局自营中药调配服务中心，供应链服务可覆盖全国。此外，甘草医生还在法国巴黎设立了海外调配中心，持续拓展“云草医药”的服务网络。同时，甘草医生已在杭州、广州、福州、南宁等城市布局了5家自营中医门诊部。2025年前九个月，线下国医馆实现收入3478.4万元，占总营收的6.3%。

2025年12月，甘之草中医馆・广州馆正式开业。该馆为甘草医生布局华南地区的首家中医馆，坐落于天河区核心区位。医馆总面积达2186平方米，内设14间独立诊室、5间治疗室及2间VIP室。

I 版权声明

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编辑｜佩兰 视觉｜花椒