量化革新者易方达明朗：交叉创新见真章

出品｜中访网

审核｜李晓燕

当公募量化行业深陷多因子模型拥挤、Alpha收益持续衰减的行业困局，一场关于量化投资未来方向的探索早已悄然展开。易方达基金凭借前瞻性布局，以主动权益投研为基石，推动量化投资向基本面深度下沉，而量化投资部行业组负责人明朗，正是这场交叉创新实践的核心践行者，其带领团队构建的基本面量化体系，不仅为行业提供了破局思路，更以扎实业绩印证了主动与量化协同的独特价值。

2020年，易方达基金做出一项行业少见的架构调整：将量化投资部从指数投研板块划归主动权益投研体系之下。这一调整跳出行业常见的量化团队独立运作或依附指数部门的模式，直指量化投资的核心本质——以主动创造Alpha为核心目标，而非被动跟踪指数。在此基础上，部门内部分设因子组与行业组两大核心团队，形成经典策略与创新方向并行的双轮驱动格局，因子组深耕统计驱动的多因子模型筑牢根基，行业组则主攻基本面量化赛道，挖掘行业底层逻辑中的超额机会，为量化策略注入全新活力。

不同于传统量化依赖历史数据统计规律的选股逻辑，明朗始终秉持“穿透统计表象，挖掘因果本质”的投资理念，这一思维的形成，源于其丰富的职业积淀。从美国密歇根大学毕业后，明朗曾任职于房地美从事建模工作，亲历金融海啸后的行业复盘，让他深刻意识到模型底层假设的重要性，也养成了从第一性原理出发思考问题的习惯。加入易方达后，这一理念贯穿于基本面量化体系的构建全程，他始终强调，历史规律不代表未来走向，单纯的统计相关性可能暗藏风险，唯有深挖因子背后的行业逻辑与因果关系，才能让量化模型在复杂市场中保持稳健。

为将行业逻辑转化为可落地的量化策略，明朗带领行业组创新采用“行业分域建模”方法，打破全市场统一模型的局限，针对不同行业特性打造专属量化体系。以其与王建军共同管理的易方达沪深300量化增强为例，团队将全市场划分为周期、医药、消费、金融等八大板块，每个板块单独搭建模型，结合行业基本面特征定制选股因子与交易策略。在定价相对有效的宽基指数赛道，这种模式有效突破了传统多因子策略的瓶颈——周期股投资中，叠加基本面研究大幅提升选股胜率，弥补纯量化赔率高、胜率低的短板；消费股投资里，以量化模型的纪律性交易优化收益赔率，对冲基本面趋势投资的波动风险，双向赋能实现超额收益的稳定输出。

组织架构的创新，则为主动与量化的协同提供了坚实保障。易方达量化团队借鉴全球顶级对冲基金的运营经验，融合Point72平台型模式与Two Sigma流水线模式的优势，打造“标准化+差异化”复合架构。一方面，建立从数据获取、清洗到模型落地的全流程标准化体系，确保因子组与行业组高效协作，共同筑牢投研生产线；另一方面，两大团队的策略成果在统一平台共享，基金经理可根据产品定位灵活选用，既保障了投研效率，又保留了策略多样性，与易方达主动权益“大平台、小团队”的成熟模式一脉相承，最大化释放协同效应。

这种交叉创新的价值，在产品业绩中得到充分印证。在明朗与王建军共管的易方达高股息量化选股A身上，主动逻辑与量化策略的协同效应展现得淋漓尽致。针对红利标的业务稳定、波动较低、量价因子难出超额的特性，团队双管齐下：从基本面维度，围绕红利资产盈利稳定性、分红持续性构建专属因子，锚定优质标的；从交易维度，利用量化均值回归特性优化交易策略，兼顾收益与风控。数据显示，该产品自2025年5月成立至年末，净值增长率达16.08%，相对基准实现12.57%的超额收益，同期最大回撤仅5.32%，在实现收益增长的同时，展现出优异的风险控制能力，成为长期稳健理财的优质选择。

经过多年深耕，易方达量化投资部已形成层次清晰、覆盖多元需求的产品线矩阵，三大品类精准对接不同投资者需求：宽基指数增强产品立足工具属性，为投资者提供高效的指数配置方案；高股息量化选股等产品聚焦长期复利，以绝对收益为核心目标，适配稳健型投资者；量化策略、易百智能量化策略等产品则瞄准机构定制化需求，覆盖小盘风格等细分赛道，满足差异化配置诉求。

在明朗看来，量化投资的核心竞争力，在于超额收益来源的多元化与稳定性。当前，易方达量化团队已形成因子组量价策略、行业组基本面策略双轮驱动，叠加行业与风格配置Beta收益的多层次超额体系，这种多维度的收益结构，有效降低了单一策略的波动风险，让产品业绩更具可持续性。而这一切的背后，离不开易方达强大主动权益平台的支撑——全行业投研资源的共享、扎实的基本面研究积淀，为量化模型提供了丰富的数据来源与逻辑支撑，让主动研究的深度与量化模型的广度形成完美互补。

从行业发展视角来看，明朗带领团队践行的主动与量化交叉创新，为公募量化突破行业瓶颈提供了全新范式。在多因子模型拥挤、Alpha收益衰减的行业背景下，单纯依赖算力与数据的传统量化模式已难以为继，而向基本面下沉、与主动研究协同，正成为量化投资的新方向。易方达的实践证明，量化不是独立于主动投资的赛道，而是可以通过逻辑融合、策略协同，实现1+1>2的效果。

未来，随着资本市场的不断成熟与投资者需求的多元化，主动与量化的交叉创新将拥有更广阔的空间。以明朗为代表的易方达量化团队，将继续深耕基本面量化领域，在坚守底层逻辑的基础上持续优化模型，以更丰富的产品矩阵、更稳健的超额收益，为投资者创造长期价值，也为公募量化行业的高质量发展注入源源不断的动力。